PTTEP ร่วง 8.25% หลุดแนวรับ 100 บาท มาที่ 97.25 บาท โดยปรับลดลง 8.75 บาท ด้วยมูลค่าซื้อขาย 868.53 ล้านบาท เมื่อเวลา 11.18 น. นำหุ้นกลุ่มพลังงานปรับลงมาแรงตอบรับราคาน้ำมันในตลาดโลกดิ่งหนักสุดในรอบ 4 ปี
บล.กรุงศรี ปรับคำแนะนำหุ้น บมจ.ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม [PTTEP] ขึ้นเป็น Buy (เดิม Trading Buy) คงราคาเป้าหมายปี 68 ที่ 140.0 บาท/หุ้น หลังพ้นแรงกดดันราคาน้ำมันดิบผันผวนจากผลกระทบสงครามการค้าจะน่าสนใจ
ราคาหุ้น PTTEP ซื้อขายอยู่ในระดับต่ำกว่าค่าเฉลี่ยช่วงโควิด ในขณะที่ทั้งปริมาณขาย, กำไร, Reserve และ dividend yield ในปี 68-70 สูงกว่าทั้งหมด (แม้รวม downside ราคาน้ำมันดิบ -10 $/bbl) เรามองมีโอกาสน้อยที่ demand น้ำมันและราคาน้ำมันดิบจะต่ำกว่าช่วงโควิด แนวโน้มกำไรปกติ H1/68 สูงกว่าช่วงโควิด กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพียงพอรองรับ CAPEX 5 ปี และการจ่ายปันผล
ขณะที่ บล.ดาโอ (ประเทศไทย) คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น PTTEP แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 130.00 บาท (เดิม 160 บาท) จากคาดกำไรไตรมาส 1/68 ลดลง และมีความเสี่ยงจากราคาน้ำมันโลกผันผวน ประเมินราคาเป้าหมายอิงราคาน้ำมันดิบระยะยาวเดิมที่ USD65.0/bbl เราประเมินกำไรสุทธิ Q1/68 ที่ 1.67 หมื่นล้านบาท (-11% YoY, -9% QoQ) ลดลง YoY ตามราคาขายน้ำมันเฉลี่ย (liquid ASP) ที่ลดลง ขณะที่อ่อนตัว QoQ ตามปริมาณขายเฉลี่ยที่ลดลงจากการปิดซ่อมบำรุงโครงการ G2/61 (บงกช) และรอบการโหลดน้ำมันที่น้อยลงของโครงการในแอฟริกา และเราคาดต้นทุนต่อหน่วย (unit cost) จะสูงขึ้น YoY, QoQ
สำหรับภาพรวมใน Q2/68 คาดว่าปริมาณขายเฉลี่ยจะฟื้นตัวขึ้น QoQ แม้ว่าจะมีการปิดซ่อมบำรุงโครงการ G1/61 (เอราวัณ) บางส่วนก็ตาม อย่างไรก็ดี ราคาขายเฉลี่ย (blended ASP) น่าจะอ่อนตัวตามการปรับ gas ASP กลางปี และราคาน้ำมันดิบที่อ่อนตัวจากแผนการเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันของ OPEC+ และผลกระทบจากการขึ้นภาษีนำเข้าตอบโต้ (reciprocal tariffs) ของสหรัฐอเมริกา (US)
เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 68-69 ลง -12%/-7% เป็น 6.32/5.91 หมื่นล้าน สะท้อนสมมติฐาน 1) ราคาน้ำมันดิบดูไบเฉลี่ยที่ลดลงอยู่ในช่วง USD67-70/bbl จากเดิม USD70-73/bbl และ 2) gas ASP ที่ลดลงอยู่ในช่วง USD5.75-USD5.78/mmbtu จากเดิม USD5.78-USD5.80/mmbtu
ราคาหุ้น underperform SET 15% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา สอดคล้องกับระดับราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวลดลง ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายที่ปี 68 PBV ที่น่าสนใจที่ 0.75x (-2.25SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) แม้เราแนะนำให้ชะลอการลงทุนในหุ้นในระยะสั้นเนื่องจากความผันผวนของราคาน้ำมันที่สูงจากผลกระทบของสงครามการค้า แต่เราเชื่อว่าราคาปัจจุบันเป็นจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนระยะยาวจากอัตราตอบแทนเงินปันผลที่สูงในช่วง 7.6-7.8% ใน 2 ปีข้างหน้า