บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ประกาศคงอันดับเครดิตหุ้นกู้มีประกันของ บริษัท ผลิตไฟฟ้าขนอม จำกัด (KEGCO) ที่ระดับ “AA-" ด้วยแนวโน้ม “Stable" หรือ “คงที่" อันดับเครดิตดังกล่าวสะท้อนปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งของโครงการโรงไฟฟ้า ตลอดจนสถานะที่สำคัญในการเป็นแหล่งผลิตไฟฟ้าหลักสำหรับภาคใต้ของประเทศไทย และผลงานความสำเร็จในการดำเนินงานโรงไฟฟ้าของบริษัท
ทั้งนี้ ความต้องการใช้ไฟฟ้าที่ลดลงอาจกระทบต่อระดับการเดินเครื่องของบริษัทอยู่บ้าง แต่ก็จะไม่กระทบต่อกระแสเงินสดโดยทันทีเนื่องจากรายได้หลักของบริษัทมาจากค่าความพร้อมจ่าย (Availability Payment) มิใช่ค่าพลังงานไฟฟ้า (Energy Payment) แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable" หรือ “คงที่" สะท้อนความคาดหมายของทริสเรทติ้งว่าโรงไฟฟ้าขนอมจะยังคงมีผลการดำเนินงานที่บรรลุเป้าหมายตามที่กำหนดไว้และจะสามารถสร้างรายได้ค่าไฟฟ้าที่สม่ำเสมอให้แก่บริษัทต่อไป
ทริสเรทติ้งรายงานว่า บริษัทผลิตไฟฟ้าขนอมก่อตั้งในปี 2538 เพื่อซื้อโรงไฟฟ้าขนอมซึ่งมีกำลังการผลิตไฟฟ้ารวม 824 เมกะวัตต์จากการไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย (กฟผ.) ภายใต้โครงการแปรรูปกิจการไฟฟ้าของ กฟผ. บริษัทมีฐานะเป็นบริษัทย่อยซึ่งถือหุ้น 100% โดย บริษัท ผลิตไฟฟ้า จำกัด (มหาชน) (EGCO) ซึ่งเป็นบริษัทในเครือที่ กฟผ. ถือหุ้น 25.4% โรงไฟฟ้าขนอมซึ่งตั้งอยู่ทางภาคใต้ของประเทศที่จังหวัดนครศรีธรรมราช ประกอบด้วยโรงไฟฟ้าพลังความร้อน 2 ชุดซึ่งมีกำลังการผลิตรวม 150 เมกะวัตต์ และโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วม 1 ชุดซึ่งมีกำลังการผลิตรวม 674 เมกะวัตต์
โครงสร้างของสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระหว่าง กฟผ. และบริษัทมีการออกแบบที่ดี โดยอายุสัญญาที่นานถึง 15-20 ปีช่วยลดความเสี่ยงทางการตลาดทั้งในด้านการเปลี่ยนแปลงราคาค่าไฟฟ้าและปริมาณการใช้ไฟ รายได้ค่าไฟฟ้าส่วนใหญ่ซึ่งมาจากการดำรงความพร้อมจ่ายของโรงไฟฟ้าช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนของความต้องการใช้ไฟฟ้า ในขณะที่โครงสร้างค่าไฟฟ้าที่ประกอบด้วยต้นทุนบวกกำไรช่วยลดความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงราคาค่าไฟ ความได้เปรียบในการแข่งขันของโรงไฟฟ้าขนอมมาจากการมีทำเลที่ตั้งซึ่งมีอุปสงค์ในการใช้ไฟฟ้าที่เติบโตอย่างต่อเนื่องและการเป็นแหล่งผลิตไฟฟ้าหลักซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 50% ของอุปสงค์ในการใช้ไฟฟ้าทั้งหมดของภาคใต้ระหว่างปี 2548-2550 การเดินเครื่องโรงไฟฟ้าของบริษัทตั้งแต่เริ่มต้นจนถึงปัจจุบันเป็นที่น่าพอใจโดยสามารถบรรลุเป้าหมายของสัญญาซื้อขายไฟฟ้าทั้งในด้านความพร้อมจ่ายและอัตราการเผาไหม้เชื้อเพลิง อีกทั้งเทคโนโลยีที่ผ่านการพิสูจน์แล้ว ประกอบกับบุคลากรที่มีความเชี่ยวชาญยังช่วยลดความเสี่ยงด้านเทคโนโลยีและความเสี่ยงจากการดำเนินงาน ในขณะที่ผู้ซื้อไฟฟ้าเป็นผู้รับภาระความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของราคาเชื้อเพลิงผ่านทางค่าพลังงานไฟฟ้า
ทริสเรทติ้งกล่าวว่า บริษัทผลิตไฟฟ้าขนอมมีผลประกอบการในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2551 อยู่ในระดับที่น่าพอใจ โดยบริษัทสามารถดำรงค่าความพร้อมจ่ายเฉลี่ยของโรงไฟฟ้าให้อยู่ที่ระดับ 92.8% รายได้จากการขายไฟฟ้าของบริษัทลดลง จาก 5,273 ล้านบาทในปี 2549 เป็น 4,235 ล้านบาทในปี 2550และ 2,581 ล้านบาทสำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2551 ซึ่งเป็นไปตามที่กำหนดไว้ในสัญญาซื้อขายไฟฟ้า เงินกู้รวมคงค้างของบริษัทลดลงเหลือ 2,635 ล้านบาท ณ เดือนกันยายน 2551 และอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนลดลงอย่างต่อเนื่องจาก 47.7% ในปี 2549 เป็น 31.9% ณ สิ้นเดือนกันยายน 2551 อัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัทซึ่งปรับปรุงโดยการรวมบัญชีเงินสำรองและเงินทุนหมุนเวียนเข้าไว้ด้วยอยู่ในระดับ 1.45 เท่า ณ เดือนกันยายน 2551