โบรกเกอร์ ส่วนใหญ่มีมุมมองที่เป็นทางด้านบวกต่อ บมจ. ศุภาลัย (SPALI) จากประเด็นหลัก คือ ยอดขาย Q2/52 น่าจะออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมองว่าน่าจะเป็น Record High ของบริษัทตั้งแต่ทำธุรกิจ ขณะที่แนวโน้มผลประกอบการปี 52 น่าจะเติบโตจากปีก่อนค่อนข้างมาก หลังบริษัทประกาศตัวเลขยอดขายพรีเซล (Presales) ครึ่งปีแรกทำได้ 3.5 พันล้านบาท
นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนจะเปิดโครงการใหม่อีก 9 โครงการในช่วงครึ่งปีหลังนี้ ดังนั้นคาดว่าทั้งปียอดพรีเซลน่าจะสูงถึงระดับ 1 หมื่นล้านบาท ซึ่งจะก่อให้เกิดการรับรู้รายได้ไปจนถึงปี 54 ขณะที่ตัวเลขประมาณการณ์กำไรสุทธิปี 52 ก็น่าจะสูงจากปีก่อนถึง 79%
ทำให้เชื่อว่าตัวเลขอัตราการจ่ายเงินปันผลงวดปีนี้น่าจะสูงกว่าปีก่อน ซึ่งรวมถึงการจ่ายปันผลในงวดระหว่างกาลก็น่าจะสูงกว่าปีก่อนด้วยเช่นกัน
โบรกเกอร์ คำแนะนำ ราคาเป้าหมาย
บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส(ประเทศไทย) ซื้อ 5.27
บล.เมอร์ชั่น พาร์ทเนอร์ ซื้อ 4.96
บล.เกียรตินาคิน ทยอยซื้อ 4.82
บล.โกลเบล็ก ซื้อ 4.50
บล.เคจีไอ(ประเทศไทย) Neutral 3.60
น.ส.อาภาพร แสวงพรรค ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) จำกัด มีมุมมองที่เป็นบวกต่อหุ้น บมจ.ศุภาลัย (SPALI) โดยนักวิเคราะห์ให้ราคาเป้าหมายที่ 5.27 บาท/หุ้น Upside Gain ประมาณ 16% ไม่รวมการจ่ายปันผล แต่ถ้ารวมการจ่ายปันผลซึ่งบล.ดีบีเอสฯ คาดว่าจะจ่ายประมาณ 0.48 บาท/หุ้นนั้น ก็จะมี Upside Gain บวกเข้าอีกประมาณ 12% จากปกติ
ประเด็นหลักๆ คือ SPALI มีความมั่นคงในเรื่องของงานในมือ (Backlog) สูงถึง 13,600 ล้านบาท ณ สิ้นเดือน มี.ค.52 ซึ่งจะก่อให้เกิดการรับรู้รายได้ไปจนถึงปี ค.ศ.2011 หรือปี พ.ศ.2554 และไตรมาส 2/52 น่าจะมี Earning ที่ Strong มากๆ ที่ 658 ล้านบาท โต 38% YoY และ 22% QoQ ซึ่งคิดว่าน่าจะเป็น Record High ของบริษัทตั้งแต่ทำธุรกิจมา ส่วนภาพรวมทั้งปีของปี 2552 คิดว่ากำไรจะโตดีมากๆ เพราะรับรู้รายได้เพิ่มขึ้น เราประมาณการณ์กำไรสุทธิปี 2552 ไว้ที่ 1,896 ล้านบาท โต 79% จากปี 2551 ส่วนปี 2553 กำไรจะทรงตัวที่ประมาณ 1,800 ล้านบาท ยอดรับรับรู้รายได้ประมาณ 8,000 ล้านบาท ดังนั้น อัตราการจ่ายเงินปันผลน่าจะยืนอยู่ในระดับสูงได้ต่อเนื่องจนถึงปี 2553
"เรื่อง Valuation ตอนนี้ถือว่าดีมาก, Dividend Yeild ดีมากๆ คือ 12%, ROE สูงมาก ปีนี้คาดว่าน่าจะถึง 33% เพราะฉะนั้นแล้วภาพรวม ไม่ว่าจะเป็นฐานะการเงินดีมาก Earning Growth, Dividend, Financial Strenght ดีครบทุกด้าน"น.ส.อาภาพรกล่าว
ขณะที่ บล.เมอร์ชั่น พาร์ทเนอร์ คาดผลประกอบการณ์ไตรมาส2/52 เติบโต 32% YoY และ 16% QoQ เป็น 626 ล้านบาท:เพราะ 1) รายได้ที่เติบโตถึง 10% YoY และ 16% QoQ เป็น 2.42 พันล้านบาท จากการรับรู้รายได้ต่อเนื่องของโครงการ River Place และ Park Sinakarin (คิดเป็นประมาณ 70% ของการรับรู้รายได้ในไตรมาสนี้) 2) อัตรากำไรขั้นต้นที่ยังอยู่ที่ระดับ 44% 3) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่รวมทั้ง Effective tax rate ที่คงที่เมื่อเทียบกับไตรมาส 1/52
ทั้งนี้ ผู้บริหารยังคงเป้าหมาย presales ปี 52 ที่ 1 หมื่นล้านบาท (แม้ว่าครึ่งปีแรกจะทำได้ 3.5 พันล้าน) โดยเรามองว่า Presales จะสามารถทำได้ตามเป้าที่ผู้บริหารคาดไว้เพราะความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้นตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ, แผนการเปิดโครงการใหม่ 9 โครงการมูลค่า 10,150 ล้านบาทเทียบกับประมาณ 2.4 พันล้านบาทในครึ่งปีแรก และผลจากมาตรการกระตุ้นอสังหาที่จะสิ้นสุดลงในปี 52 ซึ่งกระตุ้นให้ลูกค้าซื้ออย่างต่อเนื่อง5) อัตรากำไรขั้นต้นของโครงการที่ค่อนข้างสูง ซึ่งสามารถทำให้ SPALI ทำ promotion ด้านราคาได้ ทั้งนี้เราเช็คตัวเลขยอด presales ในครึ่งเดือน ก.ค. จากผู้บริหาร พบว่ายังคงใกล้เคียงกับเดือน มิ.ย. และได้มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นมาตลอดจากเดือน เม.ย.(480 ล้าน)และ พ.ค.(520 ล้านบาท)
จากยอด presales ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นในครึ่งปีหลังและ backlog ที่แข็งแกร่ง ทำให้เราคาดกำไรสุทธิปี 52 อยู่ที่ 2.12 พันล้านบาทในขณะที่ปี 53 นั้นแม้ว่ายอดขายจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องแต่เรามองกำไรสุทธิค่อนข้างคงที่จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงเล็กน้อยเพราะการรับรู้โครงการในแนวราบมากขึ้นทำให้เรามองว่ากำไรในปี 53 อยู่ที่ 2.12 ล้านบาทคงที่ เทียบกับปี 52
"แนะนำ ซื้อ ราคาเหมาะสม 4.96 บาท: บน PER ที่ 4 เท่า ซึ่งมี upside ประมาณ 33%จากราคาในปัจจุบัน 3.74 บาท นอกจากนี้เราคาดว่าจะจ่ายปันผลระหว่างกาลถึงประมาณ 0.45% ของกำไรสุทธิใน 1H51 ซึ่งคิดเป็น 0.31 บาท (dividend yield 8.2%)"
ด้านน.ส.วิชชุดา ปลั่งมณี นักวิเคราะห์ บล.เกียรตินาคิน แนะนำ"ทยอยซื้อ" หุ้น SPALI ราคาเป้าหมาย 4.82 บาท ประเด็นหลักคือผลประกอบการไตรมาส 2/52 ที่คาดว่าจะเติบโตโดดเด่นจากการรับรู้รายได้โครงการคอนโดมิเนี่ยม"ปาร์ค ศรีนครินทร์"เข้ามา ทำให้ Bottom Line เพิ่มขึ้นมาที่ 639 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบกับรายไตรมาส และเพิ่มขึ้น 32% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน)
SPALI มียอดขายในช่วงไตรมาส 2/52 ยังทำได้ดีอยู่ และครึ่งปีหลังในส่วนของสินค้าแนวราบยังได้รับการตอบรับที่ดี ซึ่งถ้าเศรษฐกิจในครึ่งปีหลังฟื้นตัวจะส่งผลต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภค ในเรื่องของยอดขายก็น่าจะยังทำได้ดี
ส่วนปี 53 ยังต้องดูว่ามาตรการภาครัฐจะมีอะไรออกมาต่อเนื่องอีก หลังจากปีนี้ภาครัฐมีมาตรการภาษีอสังหาริมทรัพย์ออกมาช่วยสนับสนุนธุรกิจ เช่น ซื้อบ้านปีนี้สามารถนำไปลดหย่อนภาษีได้
"เราประมาณการณ์ทั้งปี 52 ว่า กำไรสุทธิน่าจะอยู่ที่ประมาณ 1,852 ล้านบาท จาก 1,068 ล้านบาท ส่วนปีหน้า (ปี 53) ยังต้องพิจารณาถึงแนวโน้มเศรษฐกิจและความเชื่อมั่นของผู้บริโภค และคาดว่าปีนี้จะจ่ายปันผลในอัตรา 0.44 บาท/หุ้น สูงกว่าปี 51 ที่จ่ายปันผลไป 0.30 บาท/หุ้น โดยคาดว่าเร็ว ๆ นี้อาจจะมีการประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาลในอัตราประมาณ 0.20-0.22 บาท/หุ้น"น.ส.วิชชุดากล่าว