บล.กิมเอ็ง (ปรเทศไทย) แนะ"ซื้อ"หุ้น บมจ.บ้านปู (BANPU) ราคาเป้าหมาย 565 บาท บริษัทจะกลับมาผลิตเหมือง Kitadin embalut (phase 1) ที่ปิดไปตั้งแต่ปี 2007 อีกครั้งที่กำลังการผลิตปีนี้ 0.7 ล้านตัน ปีหน้า 1.6 ล้านตันและปี 2011 ที่ 2.4 ล้านตัน
การกลับมาผลิตในครั้งนี้จะช่วยเพิ่มปริมาณการจำหน่ายถ่านหินในปีหน้าให้กับบริษัทเพิ่มขึ้น 10% จากเป้าหมายเดิมที่ 21 ล้านตันเป็น 23 ล้านตัน ซึ่งจะช่วยเพิ่มรายได้และผลกำไรให้กับบริษัทในปีหน้ามาชดเชยราคาจำหน่ายถ่านหินที่มีแนวโน้มลดลงได้
ด้านบล.ธนชาต ระบุ The Jakarta Post รายงานราคาถ่านหินทั่วโลกอาจจะปรับตัวขึ้น 10-15% ในปี 2010 ผลักดันโดยความต้องการจากจีน และอินเดีย ขณะที่ Thermal coal ซึ่งใช้ในโรงไฟฟ้า อาจจะเพิ่มขึ้นราว 10-15%
มีมุมมองที่เป็นบวกเช่นกัน สมมติฐาน BJI ของเรา ซึ่งคิดจาก 17% ของสมมติฐานราคาน้ำมันปี 2010 โดยอยู่ที่ USD97/tonne (17%*USD78/bbl*7.3 conversion)
ขณะที่เราสมมติให้ราคาขายเฉลี่ยของ BANPU ในปี 2010 อยู่ที่ USD74.7/tonne (45% ของเป้าปริมาณขายปี 2010 ถูกกำหนดราคาไว้ที่ราว USD65/tonne, 20% เชื่อมโยงกับดัชนี และที่เหลืออยู่ที่ราคา USD85/tonne)
แม้ว่าราคาปัจจุบันจะให้ upside จากราคาเป้าหมาย SoTP ของเราเพียง 6% แต่ราคาหุ้นยังคงมีโอกาสปรับตัวขึ้นไปได้อีกในระยะกลาง เนื่องจากราคาหุ้น BANPU เคลื่อนไหวตาม BJI มากกว่าตามผลการดำเนินงาน (4Q09 คาดว่ากำไรสุทธิจะลดลง q-q เนื่องจากราคาถ่านหินหดตัวลง และเป็นช่วงที่ได้ส่วนแบ่งรายได้จาก BLCP ลดลง) ยังไม่ได้รวมโครงการหงสาในราคาเป้าหมายของเราที่ 530 บาท
วานนี้ หุ้น BANPU ปิดที่ 496 บาท