บทวิเคราะห์ บล.เอเชียพลัส ปรับราคาเป้าหมายหุ้น บมจ.น้ำมันพืชไทย(TVO) จากเดิม PER 10 เท่า เป็น 12 เท่า ให้มูลค่าหุ้นที่เหมาะสมปี 53 ที่ 26.43 บาท โดยที่ระดับราคาหุ้นปัจจุบันให้ Dividend Yield 6.6% ต่อปี
เอเชียพลัส แนะ"ซื้อ"หุ้น TVO เนื่องจากโรงงานแห่งใหม่แห่งที่ 4 จะสามารถสร้างกำไรให้กับบริษัทในอนาคต ที่กำลังการผลิต 2,000 ตันถั่วเหลืองต่อวัน การผลิตใหม่จะช่วยให้ TVO สามารถลดต้นทุนได้ประมาณ 41 ล้านบาท/ปี และสามารถสกัดน้ำมันได้มากขึ้นคิดเป็นมูลค่า 15.4 ล้านบาท และการได้รับการส่งเสริมการลงทุน ทำให้คาดว่าจะสามารถช่วยลด Effective Tax Rate ให้ปรับลดลงมาประมาณ 6% สามารถขยายตลาดออกไปสู่ต่างประเทศได้ดีขึ้น และเป็นการสร้างโอกาสในการลงทุนในผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ เพื่อสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับกิจการ
ขณะที่ราคาถั่วเหลือง ประเมินว่าในช่วง 2-3 เดือนราคาทรงตัว เนื่องจากยังไม่มีปัจจัยใหม่ๆ เข้ามามีอิทธิพล ระดับราคาปัจจุบันอยู่ที่บริเวณใกล้เคียงต้นทุนการผลิต แต่ทิศทางในปี 2554 ผลผลิตถั่วเหลืองอาจจะลดลงมาอยู่ที่ 251.3 ล้านตัน เทียบกับจุดสูงสุดที่ 259.7 ล้านต้นในปี 2553 อาจมีส่วนทำให้ราคาปรับขึ้น
ผลประกอบการ TVO ใน 2H53 ผลประกอบการที่ดีขี้นจาก 1H53 ชัดเจนจากปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้น และถ้านับรวมจากประโยชน์โรงงานแห่งที่ 4 คาดว่างวดปี 2553 TVO น่าจะมีกำไรจากการดำเนินงาน 1.53 พันล้านบาท ขณะที่ปี 2554 ภายใต้สมมุติฐานว่าราคาถั่วเหลืองทรงตัว คาดว่าจะเห็นการเติบโตของกำไรในอัตรา 16% ทั้งนี้เป็นผลมาจากฐานกำลังการผลิตที่ใหญ่ขึ้น