ทั้งนี้ การที่บริษัทเปลี่ยนพาร์มาเป็นหุ้นละ 1 บาท เพื่อให้หุ้นสามัญของบริษัทมีพาร์ใกล้เคียงกับพาร์ของหุ้นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ (mai) เพื่อความสะดวกในการเปรียบเทียบมูลค่าของนักลงทุน อีกทั้งเพื่อเป็นการเพิ่มสภาพคล่องให้กับหุ้นของบริษัท ซึ่งที่ผ่านมานับตั้งแต่บริษัทมีการเปลี่ยนพาร์จากหุ้นละ 1 บาท เป็นหุ้นละ 5 บาท ในช่วงปี 2558 นั้น สภาพคล่องของหุ้นสามัญของบริษัทมีแนวโน้มลดลงอย่างเห็นได้ชัด สอดคล้องกับจำนวนผู้ถือหุ้นของบริษัทซึ่งมีแนวโน้มลดลงนับตั้งแต่มีการปรับเพิ่มพาร์จากหุ้นละ 1 บาท เป็นหุ้นละ 5 บาท ตั้งแต่วันที่ 27 เมษายน 2558 โดยจำนวนผู้ถือหุ้นสามัญในปัจจุบันลดลงจากปี 2558 ถึงประมาณร้อยละ 30 ส่งผลให้สภาพคล่องของหุ้นสามัญของบริษัทลดลงตามลำดับ ดังนั้นการแตกพาร์ครั้งนี้จะช่วยให้สามารถกระจายหุ้นให้กับนักลงทุนรายย่อยได้มากขึ้นส่งผลให้หุ้นสามัญของบริษัทมีสภาพคล่องที่ดีมากขึ้น โดยอิงจากกรณีศึกษาจากบริษัทจดทะเบียนรายอื่นที่มีการแตกพาร์ในระยะ 2-3 ปีที่ผ่านมา ซึ่งมีแนวโน้มที่จะทำให้สภาพคล่อง (Turnover) ของหุ้นสามัญเพิ่มสูงมากขึ้น
ทั้งนี้ การเปลี่ยนแปลงพาร์ดังกล่าวไม่ได้มีผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจ และมูลค่าตามปัจจัยพื้นฐานของบริษัท (Fundamental Value)ตลอดจนไม่ทำให้เกิด Dilution Effect ต่อผู้ถือหุ้นแต่อย่างใด ทั้งในแง่ของ Price Dilution และ Control Dilution หากผู้ถือหุ้นถือหุ้นในสัดส่วนเดิมทั้งก่อนและหลังการแตกพาร์ ด้วยเหตุผลดังกล่าว คณะกรรมการบริษัทจึงเห็นว่าการปรับเปลี่ยนพาร์ ซึ่งจะเป็นประโยชน์โดยรวมต่อทั้งบริษัท และผู้ถือหุ้น กอปรกับการเปลี่ยนแปลงพาร์ ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัท รวมถึงไม่ส่งผลกระทบต่อผู้ถือหุ้น ทั้งในแง่ของ Price Dilution และ Control Dilution แต่อย่างใด
ส่วนรายละเอียดของแผนการใช้เงินเพิ่มทุนนั้น บริษัทมีการประเมินว่าหากผู้ถือหุ้นทุกรายจองซื้อหุ้นของบริษัท ตามแผนการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมตามสัดส่วนการถือหุ้น (Right Offering) บริษัทจะได้รับเงินจากการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวนประมาณ 2,044 ล้านบาท โดยจะนำเงินไปใช้คืนหนี้ โดยปัจจุบันบริษัท และบริษัทย่อยมีภาระหนี้ค้างชำระต่อบุคคลภายนอกจำนวนประมาณ 800 ล้านบาท
ประกอบด้วย ภาระหนี้สถาบันการเงิน 200 ล้านบาท , ภาระหนี้เงินค่าหุ้นเพิ่มทุนของนักลงทุน 4 ราย มูลค่ารวม 465.60 ล้านบาท อันสืบเนื่องจากการที่บริษัทได้เสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่บุคคลในวงจำกัดตามมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2559 จำนวน 6,000 ล้านหุ้น ให้แก่นักลงทุน 4 ราย เมื่อประมาณเดือนปลายกันยายน 2559 ซึ่งบริษัทได้รับเงินจากนักลงทุนทั้ง 4 รายครบถ้วนแล้ว และได้นำเงินไปใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนและเงินลงทุนตามโครงการที่วางแผนไว้แล้ว
แต่ต่อมาสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) แจ้งว่า สำนักงาน กลต.ยังไม่อนุญาตเสนอขายหุ้นข้างต้น ทำให้ บริษัทไม่สามารถนำหุ้นดังกล่าวไปจดทะเบียนเพิ่มทุนกับกระทรวงพาณิชย์ได้ รวมถึงระยะเวลาการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนที่ได้รับอนุมัติจากผู้ถือหุ้นเป็นเวลา 6 เดือน ได้หมดอายุไปแล้วตั้งแต่วันที่ 6 ตุลาคม 2559 ทำให้บริษัทมีภาระที่ต้องใช้คืนจำนวนเงินดังกล่าว ซึ่งปัจจุบันได้มีนักลงทุนบางรายได้ทวงถามเงินค่าหุ้นคืน พร้อมด้วยดอกเบี้ยและค่าเสียหายจากการที่บริษัทฯไม่สามารถนำหุ้นดังกล่าวไปจดทะเบียนได้รวมถึงการฟ้องร้องคดีต่อศาลแล้ว
ดังนั้น บริษัทจึงจำเป็นต้องมีการการเพิ่มทุนของบริษัทเพื่อนำมาใช้คืนภาระหนี้ข้างต้นและเพื่อลดต้นทุนทางการเงินในการดำเนินงานของบริษัท ซึ่งหากบริษัทไม่สามารถเสนอขายหุ้นให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมตามสัดส่วนการถือหุ้น (Rights Offering) และ/หรือผู้ถือหุ้นเดิมไม่ใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่ได้ออกและเสนอขาย ครบทั้งจำนวนได้บริษัทก็จะพิจารณาจัดสรรเงินทุนที่ได้รับให้สอดคล้องกับวัตถุประสงค์ตามที่กำหนด ตามความจำเป็นและสมควรตามความเหมาะสมภายใต้กรอบเพื่อประโยชน์สูงสุดของบริษัท
ในระหว่างการจัดหาแหล่งเงินทุนให้เพียงพอนอกจากนี้บริษัท อยู่ระหว่างการจัดหาแหล่งเงินอื่นมาเสริมสภาพคล่องในระหว่างรอการเพิ่มทุน ซึ่งคาดว่าจะมีภาระหนี้เพิ่มขึ้นประมาณ 100 ล้านบาท เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนของบริษัท และบริษัทในเครือ ส่วนที่เหลือคือส่วนที่คาดว่าจะจ่ายเป็นผลตอบแทนให้แก่นักลงทุนในรูปของดอกเบี้ยจำนวนไม่เกิน 34 ล้านบาท และหากไม่ได้ใช้ บริษัทจะนำไปใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนของกลุ่มบริษัทต่อไป
เมื่อใช้คืนหนี้ดังกล่าวแล้ว บริษัทจะมีจำนวนเงินส่วนที่เหลือประมาณ 1,244 ล้านบาท บริษัทสำรองเงินไว้ใช้เป็นเงินทุนการใช้เงินทุนหมุนเวียนและการลงทุนในธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องและสามารถเสริมสร้างศักยภาพการทำงานของกลุ่มบริษัทในระยะยาว
สำหรับในรอบ 36 เดือนถัดจากนี้ กลุ่มบริษัทคาดว่าจะมีการใช้เงินทุนในการดำเนินงานทั้งเงินทุนหมุนเวียน ประมาณ 1,060 ล้านบาท โดยมีรายละเอียดดังนี้ ธุรกิจโทรทัศน์ระบบดิจิตอล-สปริงนิวส์ การใช้เงินทุนดำเนินงานดังกล่าว จะอยู่ในระดับเดียวกับปีก่อน และคาดว่าจะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปีต่อ ๆ ไป เนื่องมาจากการปรับโครงสร้างธุรกิจ โครงสร้างองค์กร และโครงสร้างผลตอบแทน โดยในธุรกิจโทรทัศน์ระบบดิจิทัล จะมีค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายคงที่ และการซื้อ Content ทั้งในและต่างประเทศ รวมถึงธุรกิจสื่อเมื่อปี 2559 สปริงนิวส์ได้เข้าทำสัญญาเป็นพันธมิตรกับสถานีข่าว CNN ซึ่งเป็นสถานีข่าวอันดับหนึ่งของโลกแห่งหนึ่ง เพื่อเป็นการยกระดับมาตรฐานของช่องสปริงนิวส์ทั้งในแง่การบริหาร การทำข่าว และการพัฒนาบุคลากรเพื่อตอบรับและตอบสนองกลุ่มเป้าหมายหลัก ดังนั้นจึงมีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมจากสัญญาดังกล่าว รวมถึงค่าใช้จ่ายในการปรับปรุงสถานีและเทคโนโลยีเพื่อให้แข่งขันกับผู้ประกอบการรายอื่นได้
ธุรกิจวิทยุ - สปริงเรดิโอ สามารถสร้างชื่อเสียงเป็นที่รู้จักของกลุ่มผู้ฟังในระยะเวลาเพียง 1 ปี ซึ่งแม้ว่ามีค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่จะเป็นค่าใช้จ่ายคงที่ เช่น ค่าเช่าสถานี ค่าเช่าสถานที่ ค่าพนักงานและค่าจัดรายการ ก็ตาม แต่ก็มีการปรับเพิ่มอัตราค่าใช้จ่าย อาทิ ค่าสัญญากับสำนักงาน คณะกรรมการกิจการกระจายเสียง กิจการโทรทัศน์และกิจการโทรคมนาคมแห่งชาติ (กสทช.) ค่าใช้จ่ายปรับปรุงห้องออกอากาศ ในแต่ละปีค่อนข้างสูง ดังนั้นจึงจำเป็นต้องใช้เงินทุนหมุนเวียน
ธุรกิจสื่อสิ่งพิมพ์ - หนังสือพิมพ์ ฐานเศรษฐกิจ เนื่องจากการดำเนินงานช่วงปีแรก ยังมีภาระค่าสัญญาอนุญาตให้ใช้สิทธิและดำเนินงานในระยะเริ่มแรก ซึ่งเงินทุนหมุนเวียนส่วนใหญ่จะนำไปใช้ในการดำเนินงาน เช่น ค่าจัดพิมพ์หนังสือพิมพ์ ค่าจัดส่งหนังสือพิมพ์ ค่าเช่าสำนักงาน
ธุรกิจ New Medias แม้ว่าแนวโน้มรายได้ของธุรกิจ New Media มีแนวโน้มดีขี้น แต่เนื่องจากธุรกิจนี้มีการแข่งขันสูงและกลุ่มลูกค้ามีการเปลี่ยนแปลงความต้องการตลอดเวลา ดังนั้น จึงจำเป็นต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนมีการปรับปรุงพัฒนาเทคโนโลยีและการตลาดให้ทันสมัยและตอบสนองความต้องการของลูกค้า
ธุรกิจด้านคอมพิวเตอร์ งานด้านสิ่งแวดล้อมและชีวอนามัย จะต้องเป็นงานที่ต้องมีการลงทุนในเครื่องคอมพิวเตอร์ โปรแกรมอุปกรณ์ด้านชีวะอนามัยและรายงานผลในมูลค่าที่สูงไปก่อน และจะได้รับการผ่อนชำระในภายหลัง ทั้งนี้แนวโน้มการดำเนินธุรกิจของบริษัท และบริษัทในครือภายใต้ปัจจัยที่มีอยู่ในปัจจุบันนับแต่นี้ต่อไปน่าจะอยู่ในช่วงที่ดีขึ้นกว่าปีก่อน ดังจะเห็นได้จากผลประกอบการในปี 2559 ของบริษัทมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานลดลงจากปีก่อน ๆ
ทั้งนี้ บริษัทจะสำรองเงินไว้จำนวน 184 ล้านบาท เพื่อลงทุนขยายธุรกิจแต่ละส่วนงาน เพื่อที่จะสามารถขยายฐานรายได้ของกลุ่มบริษัทออกไปได้อย่างกว้างขวางและครอบคลุมลูกค้าเป้าหมาย โดยเฉพาะเป็นการเสริมความแข็งแกร่งในด้านรายได้และการดำเนินงานของกลุ่มบริษัทฯได้อย่างมั่นคงในอนาคต อาทิ การลงทุนในธุรกิจสื่อกลางแจ้งระบบดิจิทัล หรือในส่วนธุรกิจชีวอนามัยมีแผนการลงทุนเพื่อขยายธุรกิจให้เป็นที่ปรึกษาชีวอนามัยและสิ่งแวดล้อมครบวงจรเพื่อรองรับการเปิดเขตประชาคมเศรษฐกิจอาเซียน (AEC) ซึ่งบริษัทอาจพิจารณาลงทุนในหลายรูปแบบทั้งการดำเนินงานเองหรือร่วมทุนกับผู้ที่มีความชำนาญเฉพาะด้าน ตลอดจนโครงการใหม่ๆ ที่เป็นสื่อหรือธุรกิจต่อเนื่องหรือเสริมศักยภาพสามารถต่อยอดรายได้ให้กับกลุ่มบริษัทได้เป็นอย่างดี
แต่อย่างไรก็ดีโครงการดังกล่าวกำลังอยู่ระหว่างการศึกษาในรายละเอียดและเป็นไปได้ของประมาณการทางการเงินในระยะยาว ซึ่งยังคงมีความเสี่ยงที่สำคัญที่เกิดจากสภาพเศรษฐกิจในปัจจุบันอาจทำให้อัตราการใช้กำลังการผลิตไม่ได้ตามที่ประมาณการไว้ อันจะส่งผลโดยตรงต่อผลตอบแทนจากการลงทุน (IRR) โดยหลังจากการศึกษาในรายละเอียดแล้วเสร็จ ก็จะต้องมีการเจรจาต่อรองในขั้นสุดท้าย และนำเสนอต่อคณะกรรมการพิจารณาการลงทุน คณะกรรมการบริษัท เพื่อพิจารณารวมทั้งแจ้งและ/หรือขออนุมัติจากผู้ถือหุ้น แล้วแต่กรณีต่อไป
หากการศึกษารายละเอียดดังกล่าว พบสิ่งที่เป็นสาระสำคัญต่อการพิจารณาการเข้าลงทุน หรือมูลค่าลงทุนอาจสูงเกินไปจนกระทบต่ออัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่บริษัทฯได้ตั้งเอาไว้ (ร้อยละ 12) ก็จะชะลอการพิจารณาเอาไว้ก่อนและแสวงหาโครงการอื่นที่ให้ผลตอบแทนที่ดีกว่ามาทดแทนโดยบริษัทจะพิจารณาการลงทุนและความเสี่ยงในการเข้าลงทุนแต่ละโครงการอย่างรอบคอบและดำเนินการตามกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องโดยเคร่งครัด
เงินที่ได้รับจากการเพิ่มทุนจะทำให้บริษัทมีฐานะทางการเงินที่มั่นคงขึ้นและสามารถขยายการดำเนินธุรกิจ ได้ครอบคลุมตามนโยบายของบริษัทได้มากขึ้น จะเป็นการลงทุนที่สามารถสร้างผลกำไรจากการดำเนินการอันจะส่งผลดีต่อมูลค่าหุ้นของบริษัทในอนาคต ทั้งนี้หากการลงทุน ไม่เป็นไปตามคาดการณ์ บริษัทจะนำเงินดังกล่าวไปเสริมในส่วนเงินทุนหมุนเวียนต่อไป โดยการลงทุนดังกล่าวไม่น่าจะมีผลกระทบต่อผลกำไรของบริษัทลดลงแต่อย่างใดเนื่องจากเป็นการลงทุนที่หวังผลในระยะยาว และไม่มีนัยสำคัญ
อย่างไรก็ตามตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) เห็นว่าคำชี้แจงของบริษัทยังไม่สอดคล้องกับแนวทางที่ตลาดหลักทรัพย์ฯ ได้มีหนังสือเวียนซักซ้อมความเข้าใจเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงพาร์ โดยบริษัทจดทะเบียนควรใช้เมื่อหลักทรัพย์มีสภาพคล่องต่ำ มีจำนวนหุ้นน้อยและมีราคาต่อหุ้นค่อนข้างสูง ขณะที่ปัจจุบันหลักทรัพย์ของบริษัทมีจำนวนทุนจดทะเบียนถึง 8,508,100,847 หุ้น มี Turnover Ratio อยู่ในระดับ 100% รวมทั้งมีผู้ถือหุ้นรายย่อย 8,637 ราย คิดเป็นสัดส่วน 78% ของทุนชำระแล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งมีราคาหุ้นเพียงหุ้นละ 0.13-0.31 บาท ที่พาร์หุ้นละ 5 บาท ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา
ตลาดหลักทรัพย์ฯจึงขอให้คณะกรรมการบริษัทชี้แจงว่าการเปลี่ยนแปลงพาร์ดังกล่าว เป็นการดำเนินการที่สอดคล้องกับแนวทางของตลาดหลักทรัพย์ฯ ข้างต้นในทุกประเด็น อย่างไร โดยขอให้ชี้แจงภายในวันที่ 5 มิถุนายน 2560