หุ้นกู้ดังกล่าวประกอบด้วยหุ้นกู้ 8 ชุด ครบกำหนดไถ่ถอนปี 59 ปี 61 ปี 63 และปี 66 โดยมีจำนวนเงินรวมไม่เกิน 4 หมื่นล้านบาท หุ้นกู้ดังกล่าวมีหลักประกันเป็นหุ้นสามัญของ บมจ. สยามแม็คโคร (Makro) ซึ่งถือโดย CPALL เงินที่ได้รับจากการออกหุ้นกู้ดังกล่าวจะนำไปชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคารบางส่วน ซึ่งเป็นเงินกู้ยืมแบบมีหลักประกันเพื่อการเข้าซื้อกิจการของ MAKRO
หุ้นกู้มีประกันดังกล่าวได้รับการจัดอันดับเครดิตในระดับเดียวกันกับอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ CPALL เนื่องจากหุ้นกู้ดังกล่าวได้รับหลักประกันในลักษณะและสัดส่วนที่คล้ายคลึงกับเงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคารแบบมีหลักประกันของ CPALL ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าร้อยละ 90 ของหนี้สินรวมของ CPALL CPALL มีแผนที่จะชำระคืนส่วนที่เหลือของเงินกู้ยืมระยะสั้นดังกล่าวโดยใช้เงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคาร ซึ่งคาดว่าจะมีเงื่อนไขหลักประกันที่คล้ายคลึงกัน
ปัจจัยที่มีผลต่ออันอับเครดิต ผู้นำในธุรกิจร้านสะดวกซื้อ CPALL เป็นผู้ประกอบการค้าปลีกประเภทร้านสะดวกซื้อที่ใหญ่ที่สุดในประเทศไทย โดยมีส่วนแบ่งทางการตลาดร้อยละ 60 ในด้านจำนวนร้าน ซึ่งสูงกว่าผู้ประกอบการรายใหญ่อันดับสองเป็นอย่างมาก บริษัทฯ บริหารงานร้านสะดวกซื้อภายใต้เครื่องหมายการค้า 7-Eleven มากกว่า 7,000 ร้านทั่วประเทศ ภายใต้สัญญา Area License Agreement ที่ทำกับบริษัท 7-Eleven Inc., แห่งสหรัฐอเมริกา แม้ว่าธุรกิจค้าปลีกจะมีการแข่งขันที่สูง แต่ฟิทช์เชื่อว่า CPALL จะสามารถรักษาตำแหน่งผู้นำทางการตลาดไว้ได้ จากการที่บริษัทฯ มีร้านค้าในเครือในจำนวนที่มากกว่าและครอบคลุมพื้นที่มากกว่าคู่แข่งขัน รวมถึงการมีหน่วยงานในเครือที่สนับสนุนกิจการค้าปลีกของบริษัทฯ ได้แก่การบริการด้านลอจิสติกส์ การซ่อมแซมและบำรุงรักษาร้านค้าและอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้อง รวมทั้งการฝึกอบรมและพัฒนาพนักงาน
การขยายธุรกิจไปยังธุรกิจค้าส่ง การเข้าซื้อกิจการของ MAKRO ซึ่งเป็นผู้ประกอบการค้าส่งสมัยใหม่แต่เพียงรายเดียวในประเทศไทย ทำให้ CPALL สามารถขยายธุรกิจเข้าสู่ธุรกิจค้าส่ง ซึ่งจะเป็นการเพิ่มฐานลูกค้าทั้งในด้านปริมาณและความหลากหลาย หลังจากการเข้าซื้อกิจการดังกล่าว CPALL จะกลายเป็นผู้ประกอบกิจการค้าปลีกประเภทอาหารที่ใหญ่ที่สุดในประเทศไทย
กระแสเงินสดที่มั่นคงและการเติบโตที่แข็งแกร่ง CPALL มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ค่อนข้างแน่นอน เนื่องจากสินค้าที่ขายในร้านสะดวกซื้อส่วนใหญ่จะเป็นสินค้าที่มีความจำเป็นต่อการดำรงชีพประจำวัน ในขณะที่การเติบโตของบริษัทฯ ได้รับปัจจัยสนับสนุนจากสภาวะของธุรกิจค้าปลีกในประเทศไทยที่ยังเติบโตไม่ถึงระดับอิ่มตัว ฟิทช์คาดว่ายอดขายของ CPALL ในปี 56-57 จะมีอัตราการเติบโตที่สูงมาก ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการรวมงบการเงินของ MAKRO ในงบการเงินรวมของบริษัทฯ นอกจากนี้ ยอดขายของ CPALL น่าจะยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องในปี 58-60 จากการเปิดร้านค้าใหม่และอัตราการเติบโตของยอดขายของร้านค้าเดิม
อัตราส่วนหนี้สินที่สูง ฟิทช์คาดว่าอัตราส่วนหนี้สินของบริษัทฯ ที่วัดจากหนี้สินสุทธิที่ปรับปรุงแล้วต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียน (funds flow from operations (FFO) adjusted net leverage) จะเพิ่มสูงขึ้นเป็น 8.2 เท่า ณ สิ้นปี 2556 (เทียบกับฐานะเงินสดสุทธิ ณ สิ้นปี 2555) เนื่องจากการเข้าซื้อกิจการ MAKRO โดยใช้แหล่งเงินทุนจากการกู้ยืมเป็นหลัก
อย่างไรก็ตาม ด้วยแนวโน้มอัตราการเติบโตที่แข็งแกร่งของกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหลังหักค่าใช้จ่ายเพื่อการลงทุนและเงินปันผลจ่าย (Free Cash Flow, FCF) ที่คาดว่าจะยังคงเป็นบวกต่อไป น่าจะทำให้อัตราส่วนหนี้สินดังกล่าวลดลงต่ำกว่า 5.0 เท่าในปี 2558 และต่ำกว่า 3.5 เท่า ในปี 2560
ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต ปัจจัยลบ ได้แก่ การลดลงของอัตราส่วนหนี้สินที่ช้ากว่าที่คาด โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิที่ปรับปรุงแล้วต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียน (FFO adjusted net leverage) ที่อยู่ในระดับสูงกว่า 5.0 เท่าในปี 58 และสูงกว่า 3.5 เท่าในปี 60
อัตรากำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่ายและ ค่าเช่าต่อรายได้ (EBITDAR Margin) ที่ลดลงต่ำกว่าร้อยละ 8.5 อย่างต่อเนื่อง (ปี 55: ร้อยละ 11) และ/หรือ การมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหลังหักค่าใช้จ่ายเพื่อการลงทุนและเงินปันผลจ่าย (FCF) ที่เป็นลบต่อเนื่องกัน 2 ปี และการปรับเพิ่มอันดับเครดิตในช่วง 12-24 เดือนข้างหน้ามีความเป็นไปได้น้อย เนื่องจากอัตราส่วนหนี้สินที่สูงของบริษัทฯ