กรุงเทพฯ--23 ก.ค.--ฟิทช์ เรทติ้งส์
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด คงอันดับเครดิตภายในประเทศ (National Rating) ระยะยาวของโครงการหุ้นกู้ค้ำประกันระยะกลาง (Guaranteed Medium Term Note Programme) ของบริษัทเมอร์เซเดส-เบนซ์ (ประเทศไทย) จำกัด หรือ MBTh โครงการที่ 2 (MTN-2) มูลค่าไม่เกินหนึ่งหมื่นห้าพันล้านบาท และโครงการที่ 1 (MTN-1) มูลค่าไม่เกินหนึ่งหมื่นล้านบาท ที่ระดับ 'AAA(tha)' แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ ในขณะเดียวกันฟิทช์ได้ประกาศคงอันดับเครดิตหุ้นกู้มูลค่า 9.7 พันล้านบาท ที่อยู่ภายใต้โครงการหุ้นกู้ทั้งสองโครงการ ที่ระดับ 'AAA(tha)' อันดับเครดิตมีเสถียรภาพ โครงการหุ้นกู้มีประกันของบริษัทฯ ได้รับการค้ำประกันจากบริษัท เดมเลอร์ เอจี (เดมเลอร์, 'A-/Stable')
โครงการหุ้นกู้ MTN-1 ได้มีการออกหุ้นกู้เต็มวงเงินแล้วและจะไม่มีการออกหุ้นกู้ใหม่ภายใต้โครงการดังกล่าวอีกต่อไป อย่างไรก็ตาม การคงอันดับเครดิตของโครงการ MTN-1 เพื่อรองรับหุ้นกู้ที่อยู่ภายใต้โครงการนี้ ซึ่งจะครบกำหนดในเดือนกุมภาพันธ์ 2562
ปัจจัยที่มีผลต่ออันดับเครดิต
ค้ำประกันโดยเดมเลอร์: อันดับเครดิตของโครงการหุ้นกู้ค้ำประกันดังกล่าวสะท้อนถึงการได้รับการค้ำประกันในลักษณะเต็มจำนวน ไม่มีเงื่อนไข และไม่สามารถยกเลิกได้จากเดมเลอร์ โดยเดมเลอร์มีอันดับเครดิตสากลระยะยาว (Long-Term Foreign Currency International Long-term Issuer Default Rating (IDR)) ที่ระดับ 'A-' แนวโน้มเครดิตมีเสถียรภาพ ซึ่งสูงกว่าอันดับเครดิตสากลระยะยาวสกุลเงินในประเทศ (Long-Term Local Currency IDR) ของประเทศไทย ซึ่งอยู่ในระดับ 'BBB+' ดังนั้นอันดับเครดิตภายในประเทศของโครงการหุ้นกู้ค้ำประกันดังกล่าวจึงถูกจำกัดอยู่ที่อันดับเครดิตระยะยาวภายในประเทศสูงสุดที่ระดับ 'AAA(tha)'
ความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งกับเดมเลอร์: MBTh ถือหุ้นทั้งหมดโดยเดมเลอร์ และมีความเชื่อมโยงที่แข็งแกร่งทั้งในด้านการดำเนินงานและด้านการเงิน MBTh เป็นผู้นำเข้ารถยนต์สำเร็จรูปและชิ้นส่วนสำเร็จรูปจากเดมเลอร์เพื่อประกอบในประเทศเพื่อจัดจำหน่ายในประเทศไทย นอกจากนี้ MBTh ยังบริหารการเงินตามนโยบายของเดมเลอร์อย่างเข้มงวด
ผู้นำตลาดรถพรีเมี่ยม: MBTh เป็นหนึ่งในผู้นำตลาดรถพรีเมี่ยมในประเทศไทย โดยบริษัทฯ มีส่วนแบ่งตลาดกว่าร้อยละ 50 ในตลาดรถพรีเมี่ยมในปี 2560 นอกจากนี้ MBTh ยังให้บริการด้านสินเชื่อรถยนต์ผ่านบริษัทย่อยที่บริษัทถือหุ้นทั้งหมดซึ่งได้แก่ บริษัท เมอร์เซเดส-เบนซ์ ลีสซิ่ง (ประเทศไทย) (MBLT) จำกัด
การกำหนดอันดับเครดิตโดยสรุป
อันดับเครดิตของโครงการหุ้นกู้ค้ำประกันของ MBTh สะท้อนถึงการได้รับการค้ำประกันในลักษณะเต็มจำนวน ไม่มีเงื่อนไข และไม่สามารถยกเลิกได้จากเดมเลอร์
ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต
ปัจจัยลบ:
- อันดับเครดิตภายในประเทศของโครงการหุ้นค้ำประกันอาจถูกปรับลดได้ ถ้าอันดับเครดิตสากลระยะยาวของ เดมเลอร์ ลดลงต่ำกว่าอันดับเครดิตสากลระยะยาวสกุลเงินในประเทศของประเทศไทย
ปัจจัยบวก:
- อันดับเครดิตภายในประเทศของโครงการหุ้นกู้ค้ำประกันนี้ถูกจำกัดที่ระดับ 'AAA(tha)' ซึ่งเป็นอันดับเครดิตภายในประเทศที่สูงที่สุดแล้ว
สภาพคล่อง
หนี้สินที่ลดลง: หนี้สินตามงบการเงินรวมของ MBTh ลดลงมาอยู่ที่ระดับ 2.59 หมื่นล้านบาท ณ สิ้นปี 2560 จาก 3.14 หมื่นล้านบาท ณ สิ้นปี 2559 จากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น ภาระหนี้ต่อเจ้าหนี้ภายนอก ณ สิ้นปี 2560 ประกอบด้วย หนี้เงินกู้ธนาคารสัดส่วนร้อยละ 55 และหุ้นกู้สกุลเงินบาทสัดส่วนร้อยละ 45 โดยหนี้ทั้งหมดได้รับการค้ำประกันโดยเดมเลอร์ หนี้ส่วนใหญ่ใช้สำหรับการขยายธุรกิจสินเชื่อรถยนต์ของ MBLT
สภาพคล่องอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้: บริษัทฯ มีหนี้ที่ครบกำหนดชำระในปี 2561 จำนวน 1.24 หมื่นล้านบาท โดยสภาพคล่อง ส่วนหนึ่งได้รับการสนับสนุนจากเงินสดในมือจำนวน 1.3 พันล้านบาท และวงเงินสินเชื่อแบบ uncommitted ที่ยังไม่ได้เบิกใช้ จำนวน 1.72 หมื่นล้านบาท ณ สิ้นปี 2560 นอกจากนี้ MBTh ยังมีความสามารถในการเข้าถึงแหล่งเงินกู้จากธนาคารและตลาดทุน โดยมีบริษัทแม่ที่แข็งแกร่งให้การสนับสนุน