กรุงเทพฯ--19 พ.ย.--ฟิทช์ เรทติ้งส์
ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) ปรับลดอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของของบริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส-ซีไอเอ็มบี (ประเทศไทย) จำกัด หรือ CGS-CIMB TH เป็น 'A(tha)' จาก 'AA-(tha)' และอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นเป็น 'F1(tha) จาก 'F1+(tha)' พร้อมกันนี้ ฟิทช์ประกาศยกเลิกอันดับเครดิตพินิจแนวโน้มเป็นลบ (ซึ่งได้ประกาศไว้ตั้งแต่วันที่ 14 กุมภาพันธ์ 2561) สำหรับอันดับเครดิตภายในประเทศทั้งหมดของ CGS-CIMB TH และให้แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต
การปรับลดอันดับเครดิตสะท้อนถึงการที่ฟิทช์ปรับเปลี่ยนมุมมองสำหรับปัจจัยสนับสนุนจากผู้ถือหุ้นของ CGS-CIMB TH ซึ่งเป็นปัจจัยหลักในการพิจารณาอันดับเครดิต โดยฟิทช์เชื่อว่าการสนับสนุนเป็นพิเศษนอกเหนือจากการดำเนินงานปรกติ (extraordinary support) ที่ CGS-CIMB TH จะได้รับน่าจะมาจาก China Galaxy Securities Co., Ltd. หรือ CGS (โดยผ่าน CGS-CIMB International Securities Pte Ltd. หรือ CGS-CSI) มากกว่าที่จะมาจาก CIMB Group ทั้งนี้เมื่อเดือนมกราคม 2561 CIMB Group Holding Berhad ของประเทศมาเลเซียได้ขายหุ้นครึ่งหนึ่ง ใน CGS-CSI (ซึ่งเป็นบริษัทแม่ที่ถือหุ้นโดยตรงใน CGS-CIMB TH) ให้แก่ China Galaxy International Holdings (หรือ CGIH ซึ่งเป็นบริษัทลูกของ CGS) และ CIMB Group ยังมีโอกาสในการขายหุ้นส่วนที่เหลือเพิ่มเติมให้ CGIH ดังนั้นฟิทช์จึงเชื่อการสนับสนุนจาก CIMB Group อาจจะไม่สามารถพึ่งพาได้
ฟิทช์มองว่า CGS-CIMB TH มีสถานะเป็นบริษัทลูกหลัก (core subsidiary) ของ CGS-CSI เนื่องจาก CGS-CIMB TH มีบทบาทที่สำคัญในการเชื่อมโยงเครืองข่ายทางธุรกิจของ CSI ในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ อีกทั้งยังมีการใช้สัญญลักษณ์ทางการค้าร่วมกับบริษัทแม่และถือหุ้นเกือบทั้งหมดโดยบริษัทแม่ ดังนั้นอันดับเครดิตของ CGS-CIMB TH จึงมีปัจจัยหลักในการพิจาณาอันดับเครดิตมาจากความคาดหมายของฟิทช์ว่าบริษัทน่าจะได้รับการสนับสนุนจากบริษัทแม่ หรือ CGS-CSI แต่อย่างไรก็ตามฟิทช์เชื่อว่าโอกาสที่ CGS จะให้การสนับสนุนเป็นพิเศษนอกเหนือจากการดำเนินงานปรกติต่อ CGS-CSI จะยังคงมีค่อนข้างจำกัด เนื่องจากประโยชน์จากการทำดำเนินงานร่วมกัน (synergy) ระหว่าง CGS และ CGS-CSI ยังมีไม่มากนัก อีกทั้ง CGS-CSI ยังสร้างรายได้ให้กับ CGS ได้ในระดับต่ำ
ปัจจัยที่อาจส่งผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต
อันดับเครดิตของ CGS-CIMB TH น่าจะเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางเดียวกันกับการเปลี่ยนแปลงของมุมมองของฟิทช์ต่อโครงสร้างเครดิตของ CGS-CSI ทั้งนี้ทิศทางการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างเครดิตของ CGS-CSI นั้นจะขึ้นอยู่กับความสามารถและโอกาสที่ CGS จะให้การสนับสนุนแก่ CGS-CSI ด้วย นอกจากนี้อันดับเครดิตอาจเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางเดียวกับโอกาสในการให้การสนับสนุนเป็นพิเศษนอกเหนือจากการดำเนินงานปรกติของ CGS-CSI แก่บริษัทลูกในไทย ตัวอย่างเช่น การเปลี่ยนตลาดหลัก (core market) ในการดำเนินธุรกิจของ CGS-CSI หรือ การลดสัดส่วนการถือหุ้นลงอย่างมีนัยสำคัญหรือการลดลงของระดับความมุ่งมั่นในการให้การสนับสนุนทางการเงิน อาจเป็นปัจจัยที่บ่งชี้ว่าโอกาสที่ CGS-CSI จะให้การสนับสนุนแก่ CGS-CIMB TH นั้นลดลง ซึ่งจะส่งผลกระทบในเชิงลบต่ออันดับเครดิต