กรุงเทพฯ--5 ก.ย.--ฟิทช์ เรทติ้งส์
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัดให้อันดับภายในประเทศกองทุนตราสารหนี้ (National Bond Fund Rating) ที่ระดับ ‘AA(tha)/V1(tha)’ กับกองทุนเปิดอยุธยาตราสารเงิน (AJFCASH) การจัดอันดับนี้เป็นการให้อันดับกองทุนตราสารหนี้ครั้งแรกในประเทศไทย วัตถุประสงค์ของกองทุน AJFCASH คือการดำรงสภาพคล่องในระดับสูงและลงทุนในตราสารที่มีความเสี่ยงต่ำโดยมีผลตอบแทนที่สม่ำเสมอในระดับเดียวกับหรือสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากธนาคารและพันธบัตรรัฐบาล นโยบายของกองทุนจะลงทุนอย่างน้อย 70% ของทรัพย์สินทั้งหมดในตราสารหนี้ระยะสั้นที่ออกโดยรัฐบาลและส่วนที่เหลือในตราสารหนี้เอกชนที่มีอันดับเครดิตภายในประเทศไม่ต่ำกว่า BBB+(tha) และตราสารที่ออกโดยสถาบันการเงิน
การจัดสรรเงินลงทุนส่วนใหญ่ลงในทรัพย์สินที่มีสภาพคล่องสูงเพื่อให้สามารถรองรับการขายคืนหรือการซื้อเพิ่มหน่วยลงทุนที่มีขนาดใหญ่เนื่องมาจากลักษณะของกองทุนที่มักถูกใช้การเป็นเครื่องมือบริหารเงินระยะสั้น ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม 2548 ประมาณ 80% ของทรัพย์สินกองทุนอยู่ในตราสารที่มีอันดับเครดิตในประเทศที่ ‘AAA(tha)’ ประกอบด้วยตราสารที่ออกโดยรัฐบาล 75% และ ตราสารสถาบันการเงิน 5% โดยทรัพย์สินที่เหลือลงทุนในตราสารอันดับ ‘AA(tha)’ หรือสูงกว่า
กองทุน AJFCASH บริหารโดยทีมผู้จัดการกองทุนที่มีประสบการณ์และความสามารถถึงแม้อุตสาหกรรมจัดการลงทุนโดยทั่วไปจะมีความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของพนักงานบริษัทในระดับสูง ระบบการควบคุมภายในของบริษัทจัดการอยู่ในระดับเพียงพอที่จะสนับสนุนให้การปฏิบัติงานการลงทุนเป็นไปตามมาตรฐานที่ต้องการ
ประมาณ 30% ของทรัพย์สินกองทุนมาจากผู้ลงทุนรายใหญ่ 5 อันดับแรกซึ่งอาจทำให้เกิดความเสี่ยงจากการขายคืนเงินลงทุนเป็นจำนวนมากจากผู้ลงทุนน้อยราย อย่างไรก็ตามความเสี่ยงดังกล่าวน่าจะลดลงจากนโยบายที่จะลงทุนทรัพย์สินส่วนใหญ่ในตราสารที่มีสภาพคล่องสูง
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน อยุธยาเจเอฟ จำกัด ก่อตั้งขึ้นในปลายปี 2538 เป็นบริษัทร่วมทุนระหว่างธนาคารกรุงศรีอยุธยาจำกัด (มหาชน) และ JPMorgan Asset Management โดยปัจจุบันทั้งสองบริษัทเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ใน อยุธยาเจเอฟ ในสัดส่วนเท่ากันที่ 38.3% ผู้ถือหุ้นรายอื่นได้แก่ บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรีอยุธยา จำกัด (มหาชน) (10%)บริษัทประกันชีวิต อยุธยา อลิอันซ์ ซี.พี. จำกัด (มหาชน) (6.7%) และ บริษัทประกันภัยศรีอยุธยา จำกัด (มหาชน) (6.7%)
อันดับเครดิตกองทุนตราสารหนี้สะท้อนถึงคุณภาพเครดิตโดยเฉลี่ยของตราสารที่กองทุนลงทุน กองทุนที่มีอันดับเครดิต ‘AA(tha)’ อยู่ในเกณฑ์คุณภาพเครดิตดีมากเมื่อเทียบกับกองทุนอื่นๆในประเทศในด้านต่างๆ ได้แก่ ทรัพย์สินลงทุน การกระจายความเสี่ยง การจัดการลงทุน และ ความสามารถของบริษัทจัดการ ระดับความผันผวนภายในประเทศของกองทุนตราสารหนี้ (National Bond Fund Volatility) อธิบายถึงความผันผวนของผลตอบแทนกองทุนซึ่งรวมถึงราคาของหน่วยลงทุน ที่มีต่อปัจจัยตลาดต่างๆ ได้แก่ อัตราดอกเบี้ย ส่วนต่างผลตอบแทนที่เกิดจากอันดับเครดิต (credit spread) สภาพคล่อง และปัจจัยอื่นๆ ของตลาดตราสารหนี้ภายในประเทศ กองทุนที่รับการจัดอันดับ ‘V1(tha)’ มีความเสี่ยงจากปัจจัยตลาดต่ำเมื่อเทียบกับกองทุนอื่นๆในประเทศ และมีผลตอบแทนค่อนข้างคงที่จากการลงทุนตั้งแต่ระยะสั้นถึงระยะยาว ฟิทช์ยังกล่าวต่อไปว่ากองทุนตราสารหนี้ในประเทศไทยส่วนใหญ่มีอายุเฉลี่ยตามมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในแต่ละงวด (Duration) ที่สั้นจึงมีความจำเป็นที่จะต้องลดคำนิยามสำหรับช่วง Duration ปรับปัจจัยความเสี่ยง (Risk Adjusted Duration) ซึ่งใช้ในการจัดอันดับความผันผวนให้แคบลงเมื่อเทียบกับคำนิยามในประเทศที่มีการกระจายตัวของ Duration ทั้งนี้เพื่อช่วยให้สามารถแบ่งกองทุนในการจัดอันดับได้ดียิ่งขึ้น
ติดต่อ: ธนวัฒน์ รุ่งธนาภิรมย์, นักวิเคราะห์,
+662 655 4758; ภิมลภา สิมะโรจน์, กรรมการ, Corporates
+662 655 4761; Vincent Milton, กรรมการผู้จัดการ+662 655 4759
หมายเหตุถึงบรรณาธิการ: อันดับเครดิตภายในประเทศกองทุนตราสารหนี้เริ่มจาก ‘AAA(tha)’ จนถึง ‘D(tha)’ บนมาตรการจัดอันดับในลักษณะเดียวกับการจัดอันดับเครดิตระยะยาวภายในประเทศ ในขณะที่ อันดับความผันผวนเริ่มจาก ‘V1+(tha)’ (ผันผวนน้อยที่สุด) จนถึง ‘V10(tha)’ (ผันผวนมากที่สุด) ทั้งนี้อันดับเครดิตที่ให้กับกองทุนเป็นอันดับเครดิตในประเทศ จึงไม่สามารถนำไปใช้เปรียบเทียบกองทุนระหว่างประเทศได้--จบ--