กรุงเทพฯ--18 ส.ค.--ฟิทช์ เรทติ้งส์
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด จัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันไม่ด้อยสิทธิชุดใหม่ของ บมจ. ปูนซีเมนต์ไทย หรือ SCC ครั้งที่ 2/2552 มูลค่าไม่เกิน 1.0 หมื่นล้านบาท ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2556 ที่ระดับ ‘A(tha)’ โดยเงินที่ได้รับจากการออกหุ้นกู้ชุดใหม่นี้จะนำมาใช้ชำระคืนหุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระ
อันดับเครดิตของ SCC (อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวที่ ‘A(tha)’ แนวโน้มมีเสถียรภาพ และอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นที่ ‘F1(tha)’) สะท้อนถึงการที่บริษัทมีการกระจายตัวของรายได้ที่ดี ความเป็นผู้นำทางด้านส่วนแบ่งการตลาดในธุรกิจหลัก เครือข่ายการตลาดที่กว้างขวางและชื่อเสียงที่เป็นที่รู้จักอย่างดีในกลุ่มลูกค้าในประเทศ อันดับเครดิตยังสะท้อนถึงความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ค่อนข้างแข็งแกร่งและทีมผู้บริหารที่มีประสบการณ์
อย่างไรก็ตามอันดับเครดิตยังพิจารณารวมถึงแผนการลงทุนขนาดใหญ่ของบริษัทเพื่อขยายกำลังการผลิตซึ่งจะทำให้อัตราส่วนหนี้สินสูงขึ้นในปี2552 โดยแม้ว่าบริษัทได้มีการเลื่อนการลงทุนในบางโครงการออกไปแล้ว SCC ยังคงแผนการลงทุนอยู่ในระดับสูงถึง 5.2 หมื่นล้านบาทในช่วงระหว่างปี 2552 ถึงปี 2553 นอกจากนี้บริษัทยังมองหาโอกาสในการเข้าซื้อกิจการในภูมิภาคแทนการลงทุนสร้างโครงการใหม่ด้วยตัวเองซึ่งต้องใช้เวลาในการก่อสร้างและดำเนินงานเพื่อสร้างกระแสเงินสด โดยบริษัทกำลังอยู่ในช่วงศึกษาความเป็นไปได้ในการเข้าซื้อกิจการซึ่งยังไม่ได้ถูกรวมอยู่ในแผนการลงทุนที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น ปัจจัยความเสี่ยงอื่นของบริษัทยังรวมถึงผลกระทบจากการแข็งค่าของเงินบาทต่อสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งกระทบต่อรายได้จากการส่งออก และความเสี่ยงจากการดำเนินการก่อสร้าง (Execution Risk) ในส่วนของการลงทุนใหม่
ในช่วงครึ่งแรกของปี 2552 ผลประกอบการของSCC แข็งแกร่งกว่าที่ฟิทช์คาดการณ์ไว้เล็กน้อย โดยบริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่าย และค่าเช่า (รวมเงินปันผลรับจากบริษัทร่วม) (EBITDAR) อยู่ที่ 2.26 หมื่นล้านบาท ลดลงเพียงร้อยละ 2 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ซึ่งลดลงน้อยกว่าที่ฟิทช์คาดการณ์ไว้ที่ร้อยละ 5.8 ขณะเดียวกันอัตรากำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่าย และค่าเช่า (ไม่รวมเงินปันผลรับจากบริษัทร่วม) ต่อรายได้ (EBITDAR margin) เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ร้อยละ 18 จากร้อยละ 13 ในครึ่งแรกของปี2551 โดยเป็นผลมาจากโครงการลดต้นทุนการผลิตและกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นในส่วนของธุรกิจกระดาษและธุรกิจวัสดุก่อสร้าง ในขณะเดียวกันบริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่ายและค่าเช่า (รวมเงินปันผลรับจากบริษัทร่วม) (Net Adjusted Debt to Last-twelve-month EBITDAR) ที่แข็งแกร่งกว่าที่ฟิทช์ได้คาดการณ์ไว้เล็กน้อย สภาพคล่องทางการเงินของ SCC ยังคงอยู่ในระดับที่แข็งแกร่งถึงแม้ว่าจะอยู่ในช่วงที่สภาวะการดำเนินธุรกิจมีความยากลำบากขึ้น โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากเงินสดคงเหลือที่ 2.9 หมื่นล้านบาท ณ สิ้นไตรมาสที่สองปี2552 และความสามารถในการระดมทุนในตลาดตราสารหนี้ในประเทศ
แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพสะท้อนถึงความแข็งแกร่งในการดำเนินธุรกิจหลักของ SCC และระดับของกระแสเงินสดจากการดำเนินการที่อยู่ในระดับสูง ซึ่งน่าจะช่วยรักษาสภาพคล่องและความยืดหยุ่นทางการเงินของ SCC ให้อยู่ในระดับที่สอดคล้องกับอันดับเครดิตในปัจจุบันได้ในระยะปานกลาง ฟิทช์กล่าวว่าการลดลงของอัตราส่วนกำไรต่อรายได้และระดับของหนี้สินสุทธิที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้อาจส่งผลกระทบในทางลบต่ออันดับเครดิตของSCCได้ ในทางตรงกันข้ามความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งซึ่งส่งผลให้ระดับของอัตราส่วนหนี้สินปรับลดลงอยู่ในระดับที่ต่ำกว่า 2.5 เท่าอย่างต่อเนื่อง จะเป็นปัจจัยบวกต่ออันดับเครดิตของ SCC
หมายเหตุ : การจัดอันดับเครดิตภายในประเทศ (National Ratings) เป็นการวัดระดับความน่าเชื่อถือในเชิงเปรียบเทียบกันระหว่างองค์กรในประเทศนั้นๆ โดยจะใช้ในประเทศที่อันดับเครดิตแบบสากลของรัฐบาลในประเทศนั้นอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำ อันดับเครดิตขององค์กรที่ดีที่สุดของประเทศได้จัดไว้ที่ระดับ “AAA” และการจัดอันดับเครดิตอื่นในประเทศ จะเป็นการเปรียบเทียบความเสี่ยงกับองค์กรที่ดีที่สุดนี้เท่านั้น อันดับเครดิตภายในประเทศได้ถูกจัดทำขึ้นเพื่อใช้ในตลาดในประเทศเป็นหลักและจะมีสัญลักษณ์ที่กำหนดไว้ต่อท้ายจากอันดับเครดิตสำหรับประเทศนั้นๆ เช่น “AAA(tha)” ในกรณีของประเทศไทย ดังนั้นอันดับเครดิตภายในประเทศจึงไม่สามารถใช้เปรียบเทียบระหว่างประเทศได้
ติดต่อ: พิมรำไพ ปันยารชุน, สมฤดี ไชยวรรัตน์, Vincent Milton + 662 655 4755
คำจำกัดความของอันดับเครดิตและการใช้อันดับเครดิตดังกล่าวของฟิทช์ สามารถหาได้จาก www.fitchratings.com อันดับเครดิตที่ประกาศ หลักเกณฑ์และวิธีการจัดอันดับเครดิต ได้แสดงไว้ในเว็บไซต์ดังกล่าวตลอดเวลา หลักจรรยาบรรณ การรักษาข้อมูลภายใน ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น แนวทางการเปิดเผยข้อมูลระหว่างบริษัทในเครือ กฏข้อบังคับรวมทั้งนโยบายและกระบวนการที่เกี่ยวข้องอื่นๆของฟิทช์ ได้แสดงไว้ในส่วน ‘หลักจรรยาบรรณ’ ในเว็บไซต์ดังกล่าวเช่นกัน