กรุงเทพฯ--6 มิ.ย.--ฟิทช์ เรทติ้งส์
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศ (National Rating) ระยะยาวที่ระดับ ‘A- (tha)’ (A ลบ (tha)) และระยะสั้นที่ระดับ ‘F2 (tha)’ แนวโน้มเครดิตมีเสถียรภาพ แก่บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) หรือ LH และคงอันดับเครดิตตั๋วแลกเงินของ LH ที่ครบกำหนดไถ่ถอนเดือนธันวาคม 2548 ที่ ‘A- (tha)’
อันดับเครดิตของ LH สะท้อนถึงความเป็นผู้นำในการประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ประเภทที่อยู่อาศัยในประเทศไทย ชื่อเสียงของบริษัทที่แข็งแกร่ง ทีมผู้บริหารที่มีประสบการณ์ รวมถึงสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดของบริษัทแม้ว่าจะอ่อนแอลงบ้างในปี 2547 การถือครองที่ดินเปล่าจำนวนมากและความสามารถในการประหยัดต้นทุนจากขนาดการผลิต มีส่วนช่วยให้ LH สามารถบริหารส่วนต่างกำไรและกระแสเงินสดของบริษัทได้ดีกว่าคู่แข่ง นอกจากนี้กลยุทธ์การขายบ้านแบบบ้านพร้อมอยู่ (Pre-built) มีส่วนช่วยให้ LH สามารถบริหารต้นทุนให้มีประสิทธิภาพมากขึ้นแม้ว่าจะเพิ่มความเสี่ยงในการแบกรับภาระต้นทุนการสต็อกบ้านก็ตาม อันดับเครดิตของ LH ยังพิจารณารวมถึงลักษณะความผันผวนที่สูงของวัฎจักรธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ประเภทที่อยู่อาศัย ระยะเวลาในการขายโครงการที่ยาวขึ้นอันเป็นผลมาจากการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นรวมถึงการเพิ่มขึ้นของราคาวัสดุก่อสร้างและราคาที่ดิน อาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของ LH ในขณะที่ราคาน้ำมันถ้ายังคงสูงอยู่อย่างต่อเนื่องต่อไป แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและแนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนตัวลง อาจส่งผลกระทบต่อยอดขายบ้าน นอกจากนี้นโยบายการจ่ายเงินปันผลที่อยู่ในระดับสูงและการลงทุนในธุรกิจอื่นๆ อาจส่งผลให้มีการเพิ่มขึ้นของภาระหนี้สินซึ่งจะส่งผลกระทบต่ออันดับเครดิตของ LH ได้
LH มีแผนที่จะลงทุนเพิ่มใน บริษัทเครดิตฟองซิเอร์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (LHCF) ซึ่งกำลังอยู่ในขั้นตอนการรับโอนทรัพย์สิน หนี้สิน และภาระผูกพันของ บริษัทเงินทุน บุคคลัภย์ จำกัด (มหาชน) และรับอนุญาตจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้องให้ดำเนินธุรกิจธนาคาร โดย LH จะเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นเป็น 43% ด้วยเงินลงทุน 661 ล้านบาท แม้ว่าเงินลงทุนดังกล่าวจะเป็นเงินจำนวนไม่มาก แต่การที่ LH ขยายธุรกิจไปยังธุรกิจธนาคารและเงินทุนจะเพิ่มความเสี่ยงให้กับบริษัทในระยะปานกลาง เนื่องจากยังไม่มีผลงานในการดำเนินธุรกิจธนาคารและความเป็นไปได้ที่ LH จะต้องสนับสนุนทางการเงินให้กับ LHCF ในกรณีที่ LHCF อาจจะประสบปัญหาทางการเงินในอนาคต แนวโน้มเครดิตมีเสถียรภาพของ LH สะท้อนถึงสถานะอันแข็งแกร่งของบริษัทในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ประเภทที่อยู่อาศัย ซึ่งช่วยให้บริษัทสามารถบริหารความสามารถในการทำกำไรและกระแสเงินสดได้ดีกว่าคู่แข่ง และยังสะท้อนถึงการคาดการณ์ว่า LH จะรักษาระดับหนี้สินเมื่อเปรียบเทียบกับกระแสเงินสดให้อยู่ในระดับที่เหมาะสมต่อไป
กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของ LH ติดลบในปี 2547 เนื่องจากความต้องการเงินทุนหมุนเวียนที่เพิ่มสูงขึ้นมากจากการขยายโครงการ การเปิดโครงการใหม่ และการซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการเพิ่ม เมื่อรวมกับการจ่ายเงินปันผล กระแสเงินสดจากการดำเนินงานสุทธิ (หลังหักยอดจ่ายเงินปันผลสุทธิ) ติดลบเป็นเงินจำนวน 9.3 พันล้านบาทในปี 2547 ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2548 LH มีหนี้สินรวมอยู่ประมาณ 10.7 พันล้านบาทโดย 39% ของหนี้สินรวมเป็นหนี้สินระยะสั้นครบกำหนดไถ่ถอนภายใน 1 ปี แม้ว่าบริษัทจะมีเงินสดอยู่เพียง 849 ล้านบาท ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2548 บริษัทมีสภาพคล่องที่เพียงพอเนื่องจากบริษัทมีวงเงินสินเชื่อสำรองจากธนาคารอยู่ประมาณ 1.5 พันล้านบาท นอกจากนี้การที่บริษัทสามารถระดมเงินจากตลาดทุนและถือเงินลงทุนในธุรกิจอื่นๆอยู่ จะช่วยสนับสนุนสภาพคล่องของบริษัทด้วย ในเดือนเมษายนที่ผ่านมา LH ออกหุ้นกู้มูลค่า 5 พันล้านบาท โดยได้สำรองเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ส่วนหนึ่งสำหรับการชำระคืนหนี้ที่จะครบกำหนดในปีนี้ ในปี 2548 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานสุทธิ (หลังหักยอดจ่ายเงินปันผลสุทธิ) ของ LH มีแนวโน้มที่จะยังคงติดลบต่อเนื่องอันอาจส่งผลให้ระดับหนี้สินเพิ่มสูงขึ้น แต่อย่างไรก็ตามระดับหนี้สินที่สูงขึ้นน่าจะยังคงอยู่ในระดับที่สามารถควบคุมได้ที่ระดับไม่เกิน 2.5 เท่าของกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA)
LH ก่อตั้งขึ้นในปี 2526 และได้พัฒนาเป็นบริษัทชั้นนำในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ประเภทที่อยู่อาศัยของประเทศไทย โดยเน้นกลุ่มเป้าหมายที่ชัดเจนในตลาดบ้านเดี่ยวระดับกลางถึงระดับบนในกรุงเทพมหานครและปริมลฑล โดยมีกลุ่มของคุณอนันต์ อัศวโภคิน ผู้ก่อตั้งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ซึ่งถือหุ้นรวมประมาณ 31.6% ตามด้วย Government of Singapore Investment Corporation หรือ GIC ซึ่งมีสัดส่วนการถือหุ้นอยู่ 14.1%
สำหรับรายงานฉบับสมบูรณ์ของ
บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)
หาได้จาก www.fitchratings.com หรือ ติดต่อ
เลิศชัย กอเจริญรัตนกุล, ผู้ช่วยกรรมการ ภาคอุตสาหกรรม +662 655 4760
วสันต์ ผลเจริญ, นักวิเคราะห์ ภาคอุตสาหกรรม +662 655 4763
Vincent Milton, กรรมการผู้จัดการ +662 655 4759
หมายเหตุ : การจัดอันดับเครดิตภายในประเทศ (National Ratings) เป็นการวัดระดับความน่าเชื่อถือในเชิงเปรียบเทียบกันระหว่างองค์กรในประเทศนั้นๆ โดยจะใช้ในประเทศที่อันดับเครดิตแบบสากลของรัฐบาลในประเทศนั้นอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำ อันดับเครดิตขององค์กรที่ดีที่สุดของประเทศได้จัดไว้ที่ระดับ “AAA” และการจัดอันดับเครดิตอื่นในประเทศ จะเป็นการเปรียบเทียบความเสี่ยงกับองค์กรที่ดีที่สุดนี้เท่านั้น อันดับเครดิตภายในประเทศได้ถูกจัดทำขึ้นเพื่อใช้ในตลาดในประเทศเป็นหลักและจะมีสัญลักษณ์ที่กำหนดไว้ต่อท้ายจากอันดับเครดิตสำหรับประเทศนั้นๆ เช่น “AAA(tha)” ในกรณีของประเทศไทย ดังนั้นอันดับเครดิตภายในประเทศจึงไม่สามารถใช้เปรียบเทียบระหว่างประเทศได้--จบ--