กรุงเทพฯ--22 ก.ค.--ฟิทช์ เรทติ้งส์
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ประกาศปรับลดอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว (National Long-term Rating) ของ บริษัท สยามฟิวเจอร์ ดีเวลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ SF เป็น ‘BBB(tha)’ จาก ‘BBB+(tha)’ และอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้น (National Short-term Rating) เป็น ‘F3(tha)’ จาก ‘F2(tha)’ รวมถึงปรับลดอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันและไม่ด้อยสิทธิของ SF เป็น ‘BBB(tha)’ จาก ‘BBB+(tha)’ ในขณะเดียวกัน ฟิทช์จัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันและไม่ด้อยสิทธิชุดใหม่ของ SF ที่จะออกในไตรมาสที่สามของปี 2553 นี้ ที่ระดับ ‘BBB(tha)’ แนวโน้มเครดิตมีเสถียรภาพ
การปรับลดอันดับเครดิตของ SF สะท้อนถึงรายได้ค่าเช่าและค่าบริการที่ต่ำกว่าที่คาด เนื่องจากการที่ SF ให้ส่วนลดค่าเช่าแก่ผู้เช่าบางรายที่ประสบปัญหาทางการเงินจากภาวะเศรษฐกิจ รวมถึงการลงทุนโดยใช้เงินกู้ที่สูงในโครงการ Mega Bangna ซึ่งส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินและอัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยและค่าเช่าอ่อนแอลง โดยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิที่ปรับปรุงแล้วต่อกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่ายและค่าเช่า (Adjusted Net Debt to EBITDAR) ของ SF ณ สิ้นปี 2552 และ ณ สิ้นไตรมาสแรกของปี 2553 เพิ่มสูงขึ้นอย่างมากเป็น 6.3 เท่าและ 6.8 เท่าตามลำดับ จาก 4.3 เท่า ณ สิ้นปี 2551 ในขณะเดียวกัน อัตราส่วนหนี้สินของ SF น่าจะปรับตัวลดลงช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่าการขายโครงการที่บริหารอยู่จำนวน 1 โครงการให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ (Property Fund) ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2553 จะช่วยให้อัตราส่วนหนี้สินของ SF ลดลง แต่ก็น่าจะยังคงอยู่ในระดับที่สูงกว่า 5 เท่า ในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า
ในช่วงไตรมาสแรกของปี 2553 รายได้รวมของ SF ลดลงร้อยละ 20.8 เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน มาอยู่ที่ 309.5 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากการไม่มีรายได้จากสัญญาเช่าการเงิน เนื่องจาก SF ไม่มีการเปิดโครงการใหม่ในไตรมาสดังกล่าว อย่างไรก็ตาม รายได้ค่าเช่าและค่าบริการยังคงปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 4.6 เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน แม้ว่าจะมีการให้ส่วนลดค่าเช่าแก่ผู้เช่าบางราย การไม่มีรายได้จากสัญญาเช่าการเงินที่โดยปกติจะมีอัตราส่วนกำไรที่สูงกว่ายังส่งผลให้อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่ายและค่าเช่า (EBITDAR margin) ลดลงเหลือร้อยละ 47.7 จากร้อยละ 50.9 ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน
อันดับเครดิตสะท้อนถึงสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่งของ SF ในฐานะผู้นำในธุรกิจพัฒนาและบริหารศูนย์การค้าขนาดกลางภายใต้แนวความคิดศูนย์การค้าชุมชน รวมถึงคุณภาพของโครงการศูนย์การค้าภายใต้การบริหารของ SF ที่อยู่ในระดับสูงด้วยอัตราการเช่าพื้นที่เฉลี่ย (Average Occupancy Rate) ที่สูงกว่าร้อยละ 90 ของพื้นที่ให้เช่าตั้งแต่เริ่มเปิดให้บริการ
อย่างไรก็ตาม ฟิทช์กล่าวว่าความไม่มั่นคงทางการเมืองภายในประเทศที่ยังคงมีอยู่ ซึ่งส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นและการใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยง แม้ว่ารายได้ของผู้ประกอบการธุรกิจพัฒนาและบริหารศูนย์การค้าจะไม่ได้รับผลกระทบโดยตรงหรือในทันทีทันใด แต่ปัจจัยดังกล่าวอาจส่งผลให้มีการชะลอการเปิดตัวของโครงการใหม่ๆ รวมถึงอาจมีผลกระทบต่อการขึ้นอัตราค่าเช่า ซึ่งจะส่งผลต่อเนื่องมายังสภาพคล่องและอัตราส่วนหนี้สินของบริษัทได้ อย่างไรก็ตาม จากเหตุการณ์ที่ผ่านมา ศูนย์การค้าชุมชนขนาดกลางที่รองรับการใช้จ่ายในชีวิตประจำวันของผู้อยู่อาศัยในบริเวณใกล้เคียง ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอและความไม่สงบทางการเมืองน้อยกว่าศูนย์การค้าครบวงจรขนาดใหญ่ใจกลางเมืองที่มุ่งเน้นการพักผ่อนยามว่างและความบันเทิง
แนวโน้มมีเสถียรภาพสะท้อนถึงการคาดการณ์ว่าด้วยความเชี่ยวชาญในธุรกิจ SF จะสามารถรักษาสถานะทางการตลาดที่มั่นคง คุณภาพและอัตราการเติบโตที่สม่ำเสมอของศูนย์การค้าภายใต้การบริหารของบริษัท รวมถึงการดำรงอัตราส่วนหนี้สินและสภาพคล่องที่สอดคล้องกับอันดับเครดิตในปัจจุบันไว้ได้
ปัจจัยลบที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตได้แก่ อัตราส่วนหนี้สินที่สูงกว่าที่คาด รายได้ค่าเช่าและค่าบริการที่ต่ำกว่าที่คาด และความล่าช้าของการเปิดโครงการใหม่ๆ ในขณะที่รายได้ค่าเช่าและค่าบริการที่แข็งแกร่งขึ้น และการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของอัตราส่วนหนี้สินมาอยู่ในระดับที่ต่ำกว่า 4 เท่าอย่างต่อเนื่อง จะส่งผลในทางบวกต่ออันดับเครดิต
หลักเกณฑ์การจัดอันดับเครดิต ตามCorporate Rating Methodology ลงวันที่ 24 พฤศจิกายน 2552 หาได้ที่ www.fitchratings.com
ฟิทช์ได้มีการปรับปรุงงานวิจัยเครดิตเกี่ยวกับบริษัทในกลุ่มประเทศในยุโรป เอเชียตะวันออกและแอฟริกา และกลุ่มประเทศในเอเชียแปซิฟิกครั้งใหญ่ สามารถดูการปรับปรุงดังกล่าวได้ที่เว็บไซต์ Clear Thinking ที่ http://clearthinking.fitchratings.co.uk/Index.html
ติดต่อ: สมฤดี ไชยวรรัตน์ +662 655 4762, พิมรำไพ ปันยารชุน +662 655 4752, Vincent Milton, +662 655 4755
หมายเหตุ: การจัดอันดับเครดิตภายในประเทศ (National Ratings) เป็นการวัดระดับความน่าเชื่อถือในเชิงเปรียบเทียบกันระหว่างองค์กรในประเทศนั้นๆ โดยจะใช้ในประเทศที่อันดับเครดิตแบบสากลของรัฐบาลในประเทศนั้นอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำ อันดับเครดิตขององค์กรที่ดีที่สุดของประเทศได้จัดไว้ที่ระดับ “AAA” และการจัดอันดับเครดิตอื่นในประเทศ จะเป็นการเปรียบเทียบความเสี่ยงกับองค์กรที่ดีที่สุดนี้เท่านั้น อันดับเครดิตภายในประเทศได้ถูกจัดทำขึ้นเพื่อใช้ในตลาดในประเทศเป็นหลักและจะมีสัญลักษณ์ที่กำหนดไว้ต่อท้ายจากอันดับเครดิตสำหรับประเทศนั้นๆ เช่น “AAA(tha)” ในกรณีของประเทศไทย ดังนั้นอันดับเครดิตภายในประเทศจึงไม่สามารถใช้เปรียบเทียบระหว่างประเทศได้
ข้อมูลเพิ่มเติมหาได้ที่ www.fitchratings.com
การใช้อันดับเครดิตที่จัดทำโดยฟิทช์เรทติ้งส์มีข้อจำกัดและขอบเขตการใช้ ซึ่งข้อจำกัดและขอบเขตของการใช้อันดับเครดิตดังกล่าวสามารถหาได้จาก HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS นอกจากนี้คำจำกัดความของอันดับเครดิตและการใช้อันดับเครดิตของ ฟิทช์ เรทติ้งส์ สามารถหาได้จาก www.fitchratings.com อันดับเครดิตที่ประกาศ หลักเกณฑ์และวิธีการจัดอันดับเครดิต ได้แสดงไว้ในเว็บไซต์ดังกล่าวตลอดเวลา หลักจรรยาบรรณ การรักษาข้อมูลภายใน ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น แนวทางการเปิดเผยข้อมูลระหว่างบริษัทในเครือ กฎข้อบังคับรวมทั้งนโยบายและกระบวนการที่เกี่ยวข้องอื่นๆของฟิทช์ ได้แสดงไว้ในส่วน ‘หลักจรรยาบรรณ’ ในเว็บไซต์ดังกล่าวเช่นกัน