กรุงเทพฯ--3 ส.ค.--ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป
ผลิตภัณฑ์ทางการเงินของสำนักวิจัย ทิสโก้ ในชื่อของ “The Road to Wealth” ฉบับนี้เป็นฉบับที่ 19 ซึ่งเนื้อหาก็ยังคงครอบคลุมกลยุทธ์การลงทุนในตลาดทุน ตราสารหนี้ อนุพันธ์ ทองคำ โภคภัณฑ์ รวมถึงปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคที่มีผลต่อราคาตราสารเหล่านี้ อัตราผลตอบแทนจากพอร์ตการลงทุนจำลองของเราในเดือน ก.ค. 53 อยู่ที่ +1.1% สำหรับพอร์ตอนุรักษ์นิยม และ +1.5% สำหรับพอร์ตการลงทุนเชิงรุก น้อยกว่ามาตรฐานอ้างอิงที่ให้ผลตอบแทน +3.6% หลัก ๆ มาจากผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้นอยู่ที่ +3.7% ต่ำกว่า SET ที่ +7.3%
การปรับขึ้นคาดการณ์อัตราการเติบโตเศรษฐกิจไทย (จีดีพี) ปีนี้ ของ ธปท., ของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) และของตลาดโดยรวม (consensus) เป็นเครื่องยืนยันอย่างดีถึงความแข็งแกร่งเกินคาดของเศรษฐกิจไทย ขณะนี้ เราอยู่ระหว่างการทบทวนประมาณการจีดีพีปี 53 ขึ้น จากปัจจุบันที่คาดว่าจะขยายตัว 5.2% ส่วนจีดีพีไตรมาส 2/53 ที่สภาพัฒน์จะประกาศในวันที่ 23 ส.ค. นี้ เราคาดว่าจะขยายตัวได้ใกล้เคียงหรือสูงกว่าระดับ 7% ขึ้นไป แม้ชะลอลงจากไตรมาส 1/53 ที่ขยายตัว 12% แต่สำหรับครึ่งปีแรกนี้ น่าจะขยายตัวได้ถึงระดับ 10%
จากการวิเคราะห์ความสัมพันธ์เชิงปริมาณนับตั้งแต่ปี 50 ถึง 1Q53 พบว่า ประมาณการจีดีพีที่เปลี่ยนแปลง (ขึ้น/ลง) ทุก ๆ 1% หรือ 100 จุด จะส่งผลให้ RoE ของตลาดเปลี่ยนแปลง (ขึ้น/ลง) ราว 0.51% หรือ 51 จุด และ RoE ที่เปลี่ยนแปลงนี้ จะมีผลให้การประเมินเป้าหมาย SET ของเราด้วยวิธี Top-down approach เปลี่ยนแปลงไปประมาณ 60 จุด อนึ่ง ณ ปัจจุบัน สมมติฐานอัตราการเติบโตของจีดีพีของเรายังคงอยู่ที่ 5.2% (ซึ่งมีแนวโน้มปรับขึ้น) และมีเป้าหมาย SET อยู่ที่ 830 จุดในปีนี้
ถึงแม้เรามองตลาดในระยะสั้นยังมีโอกาสปรับขึ้นต่อได้ ตามแรงซื้อหุ้นคืนของนักลงทุนต่างชาติ และการเก็งกำไรผลประกอบการ-เงินปันผลของหุ้นรายตัว แต่แนวโน้มตลาดน่าจะอยู่ในช่วงปลายขาขึ้นมาก ๆ แล้ว อิงจากตัวชี้วัดของเราหลาย ๆ ตัว อาทิ Forward PER ปี 53F ของหุ้นไทยขณะนี้แตะระดับ +1SD แล้ว, ส่วนลด Forward PER ของตลาดหุ้นไทยเมื่อเทียบกับภูมิภาคในปัจจุบันที่ -5.3% อยู่ในระดับสูงสุดมากแล้ว (Peak) เทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตที่ -26.6% ซึ่งถือเป็นจุดวิกฤติที่อาจเกิดการพลิกผันของราคาหุ้นได้ตลอดเวลา และการเก็งกำไรในหุ้นขนาดกลาง-เล็กจำนวนมาก ซึ่งวัดโดยส่วนต่างระหว่างมูลค่าตลาดรวม (Market Capitalization) ทั้งตลาด (SET) กับมูลค่าตลาดรวมในหุ้น SET50 เข้าถึงจุดอันตราย ดังนั้นการลงทุนช่วงนี้ต้องใช้ความระมัดระวังสูง โดยเฉพาะการลงทุนในช่วงครึ่งเดือนหลัง ส.ค. เพราะเสี่ยงต่อการถูกขายทำกำไร และการปรับพอร์ตของนักลงทุนสถาบัน หลังการประกาศงบไตรมาส 2/53 เสร็จสิ้น