1.ประเด็นเศรษฐกิจต่างประเทศ(29 มีนาคม 2548 - 25 เมษายน 2548)
ในช่วงที่ผ่านมาภาวะเศรษฐกิจโลกโดยรวมโดยเฉพาะอย่างยิ่งเศรษฐกิจกลุ่มประเทศ G-3 ยังคงขยายตัวอยู่ในเกณฑ์ดีแม้เริ่มมีแนวโน้มที่จะชะลอลงบ้างจากผลของราคาน้ำมันโลกที่สูงขึ้นมากในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อในบางประเทศเร่งตัวขึ้นมากกว่า ที่คาดการณ์ไว้เดิม ขณะเดียวกันปัญหา Twin deficits ของสหรัฐฯยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อเสถียรภาพของเศรษฐกิจโลก และเป็นแรงกดดันต่อค่าเงินดอลลาร์ สรอ. ในระยะต่อไป
สหรัฐอเมริกา
เศรษฐกิจสหรัฐฯมีแนวโน้มชะลอตัวลง โดยเครื่องชี้ภาวะเศรษฐกิจล่าสุดโดยเฉพาะในด้านอุปสงค์เริ่มแสดงให้เห็นแนวโน้มการชะลอตัวลง ในส่วนดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค(U. of Michigan Confidence Index)เดือนเมษายนปรับลดลงค่อนข้างมาก อยู่ที่ระดับ 88.7 จาก 92.6 ในเดือนก่อน เป็นระดับที่ต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2546 เนื่องจากผลของราคาน้ำมันที่ปรับเพิ่มขึ้นในช่วงที่ผ่านมา นอกจากนี้ ยอดค้าปลีกในเดือนมีนาคมเพิ่มขึ้นร้อยละ 0.3(mom) ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 7.3(yoy) เนื่องจากยอดขายในห้างสรรพสินค้าเสื้อผ้า และภัตตาคารปรับลดลง อย่างไรก็ตาม ยอดขายรถยนต์ น้ำมัน และวัสดุก่อสร้างที่ปรับเพิ่มขึ้นส่งผลให้ยอดค้าปลีกไม่ชะลอตัวมากนัก
ทั้งนี้ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นมากในเดือนมีนาคม เพิ่มขึ้นร้อยละ 0.6(mom) สูงสุดในรอบ 5 เดือน หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 3.1(yoy) โดยราคาในหมวดพลังงานเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 4(mom)นอกจากนี้ ราคาในหมวดค่ารักษาพยาบาล สิ่งทอ และค่าเช่าบ้าน ซึ่งเป็นหมวดที่มีสัดส่วนสูงที่สุดในตระกร้า CPI ก็ได้เพิ่มขึ้นด้วย ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้นร้อยละ 0.4(mom) หรือร้อยละ 2.3(yoy)
แม้อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในช่วงที่ผ่านมาจะสร้างความกังวลให้กับตลาดว่าการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยของทางการสหรัฐฯอาจจะเร่งแรงขึ้น แต่จาก FOMC Minutes ของการประชุมเมื่อวันที่ 22 มีนาคม 2548 สะท้อนว่าคณะกรรมการนโยบายการเงินยังมีความเห็นว่าการเร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังไม่มีความจำเป็นในตอนนี้เนื่องจากคณะกรรมการฯคาดว่าราคาน้ำมันจะทรงตัว(level out)หรืออาจปรับตัวลดลงเล็กน้อยได้ ขณะที่ค่าจ้างแรงงานยังไม่เร่งตัวนัก เนื่องจากผลิตภาพการผลิต(productivity)ยังคงขยายตัวเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยที่ช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อในระยะต่อไป
กลุ่มประเทศยูโร
ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจของกลุ่มประเทศยูโรในช่วงที่ผ่านมายังไม่แสดงการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ชัดเจนอัตราการว่างงานยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูง โดยล่าสุดในเดือนกุมภาพันธ์ปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ร้อยละ 8.9 ตามการเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงานของเยอรมันและฝรั่งเศส อย่างไรก็ดี การอุปโภคบริโภคเริ่มส่งสัญญาณที่ดีขึ้น สะท้อนได้จากยอดค้าปลีกเบื้องต้นในเดือนกุมภาพันธ์ซึ่งขยายตัวสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้อยู่ที่ร้อยละ 1.0(yoy)
อนึ่งตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญที่ประกาศออกมายังให้ภาพเศรษฐกิจที่ค่อนข้างทรงตัวถึงชะลอลง โดยดัชนี PMI ภาคบริการในเดือนมีนาคมทรงตัวจากเดือนก่อนหน้าอยู่ที่ระดับ 53.0 ขณะที่ดับนี PMI ภาคอุตสาหกรรมปรับตัวลดลงมาก โดยลดลังจาก 51.9 ในเดือนก่อน มาอยู่ที่ระดับ 50.4 นับเป็นระดับที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมา ซึ่งสะท้อนว่าภาคอุตสาหกรรมในเดือนดังกล่าวแทบจะไม่มีการขยายตัวเลย นอกจากนี้ ดัชนีย่อยต่างๆล้วนปรับตัวลดลง โดยดัชนีความเชื่อมั่นภาคอุตสาหกรรมและความเชื่อมั่นผู้บริโภคล้วนชะลอลง ส่วนหนึ่งเป็นผลจากความไม่มั่นใจในสภาพเศรษฐกิจ ราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นและสภาพการจ้างงานที่ยังคงซบเซาต่อเนื่อง
ด้านนโยบายการเงิน จากการประชุมของธนาคารกลางยุโรป(ECB)ครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 7 เมษายนที่ผ่านมาที่ประชุมยังคงมีมติให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย(Refinancing rate)ไว้ที่ร้อยละ 2.0ต่อปีเช่นเดิม โดย ECB ยังไม่เห็นแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นและยังคงยืนยันท่าทีที่จะเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิดต่อไป(Continued vigilant)เนื่องจากมี upside risks จากราคาน้ำมันที่ทรงตัวในระดับสูงที่อาจก่อให้เกิด second-round effect ในระบบเศรษฐกิจได้ ขณะเดียวกันสภาพคล่องที่ล้นระบบในปัจจุบันก็เป็นปัจจัยเสี่ยงอีกด้านหนึ่งต่อเสถียรภาพด้านราคาในระยะปานกลางอีกด้วย
สำหรับแนวโน้มเศรษฐกิจในปีนี้คาดว่าจะชะลอลงจากปีก่อน ทั้งนี้ ในช่วงต้นเดือนเมษายนที่ผ่านมา EU Commission ได้ปรับลดประมาณการการขยายตัวทางเศรษฐกิจในปี 2548 ลงจากร้อยละ 2.0(yoy) เป็นร้อยละ 1.6(yoy) เนื่องจากราคาน้ำมันที่ปรับเพิ่มขึ้นและการแข็งค่าของเงินยูโร ส่วนประมาณการเงินเฟ้อยังคงเท่าเดิมที่ร้อยละ 1.9(yoy)
ญี่ปุ่น
กองทุนการเงินระหว่างประเทศได้ปรับลดการคาดการณ์อัตราการขยายตัวของเศรษฐกิจญี่ปุ่นในปี 2548 ลงจากเดิมที่ประมาณไว้เมื่อเดือนกันยายน 2547 จากคาดว่าจะขยายตัวร้อยละ 2.4(yoy) เป็นขยายตัวร้อยละ 0.8(yoy) และจะขยายตัวร้อยละ 1.9(yoy) ในปี 2549 ทั้งนี้เป็นผลมาจากภาวะเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่ซบเซาต่อเนื่องมาตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ของปี 2547 จากการที่ภาคการส่งออกและการลงทุนชะลอลงตามอุปสงค์ในสินค้า IT ที่อ่อนแอลงประกอบกับการบริโภคภาคเอกชนยังคงไม่แข็งแกร่งสร้างความกังวลต่อแนวโน้มของเศรษฐกิจในระยะต่อไป
บริษัทจัดอันดับ Moody's Investors Service ได้ให้ความเห็นเกี่ยวกับเศรษฐกิจญี่ปุ่นว่า อัตราการขยายตัวของเศรษฐกิจญี่ปุ่นในปัจจุบันยังคงไม่แข็งแกร่งเพียงพอที่จะชดเชยผลกระทบจากการขาดดุลงบประมาณสูงจากระดับหนี้ภาครัฐ ซึ่งสูงถึงประมาณร้อยละ160 ของ GDP โดย Moody's กล่าวว่าจะยังคง stable outlook ของ sovereign rating ของญี่ปุ่นที่ระดับ A2 ต่อไปอีกอย่างน้อย 2 ปี
ดุลการค้าของญี่ปุ่นในเดือนมีนาคมเกินดุลลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 3 ทั้งนี้เป็นผลจากมูลค่าการนำเข้าที่สูงกว่าการส่งออกจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ดี การส่งออกในเดือนมีนาคมได้ปรับตัวดีขึ้น โดยขยายตัวร้อยละ 6.2(yoy) จากที่ขยายตัวเพียงร้อยละ 1.7(yoy) ในเดือนกุมภาพันธ์ ทั้งนี้ การส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ยังคงหดตัวอย่างต่อเนื่อง แสดงให้เห็นถึงภาวะการปรับตัวในภาคเทคโนโลยีที่ยังไม่สิ้นสุด
ทั้งนี้ญี่ปุ่นยังคงอยู่ในภาวะเงินฝืดอย่างต่อเนื่องเป็นปีที่ 7 โดยเงินเฟ้อพื้นฐานของปีงบประมาณ 2547 เฉลี่ยอยู่ที่ติดลบ 0.2(yoy) และล่าสุดเดือนมีนาคมเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงหดตัวร้อยละ 0.3(yoy) แม้ว่าระดับราคาน้ำมันได้ปรับตัวสูงขึ้น แต่ก็ถูกหักล้างจากระดับราคาคอมพิวเตอร์ ข้าวสารและค่าสาธารณูปโภคต่างๆ(ไฟฟ้าและโทรศัพท์)ที่ปรับลดลง โดยเฉพาะราคาคอมพิวเตอร์ที่ปรับลดลงกว่าร้อยละ 30(yoy) ทำให้มีแนวโน้มว่าญี่ปุ่นจะยังคงต้องอยู่ในภาวะเงินฝืดอีกต่อไปในปี 2548 แม้ว่าก่อนหน้านี้ธนาคารกลางญี่ปุ่นเคยคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสามารถปรับตัวมาอยู่ที่ร้อยละ 0.1 ในปีงบประมาณ 2548 ได้
เอเชีย
ภาวะเศรษฐกิจของประเทศในเอเชียส่วนใหญ่มีแนวโน้มชะลอลงในช่วงไตรมาสแรก ยกเว้นเศรษฐกิจจีนที่ยังขยายตัวอยู่ โดยราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงได้สร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อให้กับหลายประเทศทำให้ธนาคารกลางในภูมิภาคดำเนินนโยบายการเงินเข้มงวดมากขึ้น
ทางการสิงคโปร์รายงานภาวะเศรษฐกิจล่วงหน้าสำหรับไตรมาสแรกปี 2548 (ใช้สถิติ 2 เดือนแรกเป็นพื้นฐานในการคำนวณ)ชะลอลงมากมาอยู่ที่ร้อยละ 2.4(yoy)เทียบกับไตรมาสสุดท้ายของปีก่อนที่ขยายตัวร้อยละ 6.5(yoy) และหดตัวจากไตรมาสก่อนหน้าร้อยละ 5.8(qoq) เศรษฐกิจสิงคโปร์ที่อ่อนแอลงมีปัจจัยสำคัญมาจากภาคการผลิต โดยเฉพาะในอุตสาหกรรม biomedical ซึ่งมีวัฎจักรผันผวนมากและปัจจุบันอยู่ในช่วงขาลงกอปรกับการผลิตสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ก็ชะลอลงตามอุปสงค์ในตลาดโลก ทางด้านภาคบริการชะลอลงเล็กน้อยตามภาคการค้าส่งและค้าปลีก อย่างไรก็ดี ภาคบริการด้านการเงินยังคงขยายตัวแข็งแกร่ง
เศรษฐกิจจีนในไตรมาสแรกปี 2548 ยังคงขยายตัวในระดับที่สูงที่ร้อยละ 9.5(yoy) เท่ากับการขยายตัวในไตรมาสก่อนหน้าและทั้งปี 2547 ที่ขยายตัวร้อยละ 9.5(yoy)เช่นกัน ปัจจัยสำคัญที่ทำให้เศรษฐกิจยังขยายตัวสูงมาจากการส่งออกและการลงทุน โดยการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรในไตรมาสแรกขยายตัวร้อยละ 22.8(yoy)ชะลอลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับการลงทุนทั้งปี 2547 ที่ขยายตัวร้อยละ 25.8 โดยการลงทุนในเมืองขยายตัวสูงกว่าการลงทุนในชนบทโดยเฉพาะการลงทุนในภาคอสังหาริมทรัพย์ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 25.7 ของการลงทุนที่เกิดขึ้นในเมืองทั้งหมด ขยายตัวสูงถึงร้อยละ 26.7(yoy) ได้เป็นปัจจัยหนึ่งที่ทำให้ธนาคารกลางจีนต้องออกมาตราการด้านอสังหาริมทรัพย์เมื่อกลางเดือนมีนาคมที่ผ่านมา ในส่วนของการบริโภคยอดค้าปลีกยังขยายตัวแข็งแกร่งที่ร้อยละ 13.7(yoy) ในช่วงไตรมาสแรก
-การส่งออกเดือนมีนาคมของประเทศในภูมิภาคแสดงแนวโน้มดีขึ้นเมื่อเทียบกับ 2 เดือนแรกที่ตัวเลขค่อนข้างผันผวนจากวันหยุดตรุษจีนที่ไม่ตรงเดือนกันระหว่างในปีนี้และปีก่อนหน้า โดยในเดือนมีนาคมการส่งออกของเกาหลีใต้ขยายตัวเร่งขึ้นมาอยู่ที่ร้อยละ 13.5(yoy) เทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ที่ขยายตัวร้อยละ 6.7 สำหรับการส่งออกของจีนขยายตัวร้อยละ 32.8(yoy) สูงขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเดือนก่อนที่ขยายตัวร้อยละ 30.0 นอกจากนี้ การส่งออกของสิงคโปร์ก็ปรับตัวดีขึ้นเช่นกันโดยขยายตัวร้อยละ 16.9 ในเดือนมีนาคม เทียบกับร้อยละ 7.9 ในเดือนก่อน ทางด้านใต้หวันได้รับคำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกสำหรับเดือนมีนาคมเพิ่มขึ้นมากถึงร้อยละ 21.2 เทียบกับเดือนก่อนที่ขยายตัวเพียงร้อยละ 7.7 ซึ่งสอดคล้องกับตัวเลขการส่งออกที่ขยายตัวดีขึ้นเช่นกัน สำหรับสินค้าที่ได้รับคำสั่งซึ้อเพิ่มขึ้นมาจากสินค้ากลุ่มเทคโนโลยีและอิเล็กทรอนิกส์ ทั้งนี้ ตัวเลขการส่งออกเดือนมีนาคมที่ปรับตัวดีขึ้นในหลายๆประเทศทำให้นักวิเคราะห์บางรายมีความเห็นว่าการส่งออกจะยังคงขยายตัวดีในช่วงครึ่งหลังของปีนี้
-อัตราเงินเฟ้อเดือนมีนาคมของประเทศในภูมิภาคส่วนใหญ่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเนื่องจากภาวะอากาศไม่ดีส่งผลกระทบต่อการปลูก กอปรกับค่าขนส่งที่สูงขึ้นตามราคาน้ำมัน
อัตราเงินเฟ้อของมาเลเซียสูงขึ้นมาอยู่ที่ร้อยละ 2.6(yoy) ในเดือนมีนาคมเนื่องจากประเทศยังประสบภาวะแห้งแล้งทำให้ราคาอาหารแพงขึ้น สำหรับราคาสินค้าที่มิใช่อาหารก็มีแนวโน้มสูงขึ้นเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันทำให้เริ่มมีการปรับขึ้นค่าขนส่ง สำหรับอัตราเงินเฟ้อของอินโดนีเซียสูงถึงร้อยละ 8.8(yoy) สูงสุดในรอบ 27 เดือน เนื่องจากมีการปรับขึ้นราคาน้ำมันภายในประเทศสูงขึ้นมาก ทั้งนี้ ธนาคารกลางอินโดนีเซียคาดว่าอัตราเงินเฟ้อสิ้นปีนี้จะเร่งขึ้นมาอยู่ที่ร้อยละ 8.8(yoy)เทียบกับสิ้นปีที่แล้วซึ่งอยู่ที่ร้อยละ 6.4
อัตราเงินเฟ้อของไต้หวันสูงขึ้นมาอยู่ที่ร้อยละ 2.3 เทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ที่ร้อยละ 1.9 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันทำให้ค่าขนส่งแพงขึ้นและภาวะอากาศหนาวทำให้ราคาผักสูงขึ้นผิดปกติ
อัตราเงินเฟ้อของจีนลดลงมาอยู่ที่ร้อยละ 2.7(yoy)เทียบกับเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ที่ร้อยละ 1.9 และ 3.9 ตามลำดับ ทำให้อัตราเงินเฟ้อไตรมาสแรกอยู่ที่ร้อยละ 2.8 โดยราคาอาหารซึงเป็นส่วนประกอบสำคัญในการคำนวณดัชนีราคาสินค้าผู้บริโภคของจีนในเดือนมีนาคมไม่เพิ่มขึ้นมากเมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ที่มีเทศกาลตรุษจีน สำหรับส่วนประกาศอื่นๆที่ยังคงติดลบ ได้แก่ เสื้อผ้า สินค้าคงทน ยาต่างประเทศ ยานพาหนะ และอุปกรณ์การสื่อสาร ในขณะที่ค่ารักษาพยาบาล ค่าเล่าเรียนและค่าสาธารณูปโภคยังคงสูงขึ้น
-นโยบายการเงิน ธนาคารกลางหลายประเทศในภูมิภาคเอเชียได้ดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดมากขึ้น เนื่องจากมีแรงกดดันจากภาวะเงินเฟ้อที่ปรับตัวสูงขึ้น โดยเมื่อวันที่ 7 เมษายน 2548 ธนาคารกลางฟิลิปปินส์ปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบายร้อยละ 0.25 หลังจากที่ ได้ตรึงอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวมาตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2546 ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ย Overnight borrowing rate(RRP) และ Overnight lending rate(RP) เพิ่ม่ขึ้นจากร้อยละ 6.75 และ 9.0 เป็นร้อยละ 7.0 และ 9.25 ตามลำดับ สำหรับเหตุผลในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้เป็นผลมาจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นจากด้านอุปทานโดยเฉพาะอย่างยิ่งจากราคาน้ำมันที่มีแนวโน้มจะทรงตัวอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจทำให้เกิดผลกระทบต่อระดับราคาและค่าจ้างในระยะต่อไปรวมทั้งเพื่อรักษาความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯและฟิลิปปินส์ ทั้งนี้ อัตราเงินเฟ้อล่าสุดในเดือนมีนาคมทรงตัวจากเดือนก่อนที่ร้อยละ 8.5(yoy)
นอกจากนี้ เมื่อวันที่ 20 เมษายน 2548 ธนาคารกลางอินโดนีเซียได้ปรับอัตราดอกเบี้ยสำหรับตั๋วเงินของธนาคารกลางระยะเวลา 1 เดือน(SBIs) ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มขึ้นร้อยละ 0.17 มาอยู่ที่ร้อยละ 7.7 ซึ่งนับเป็นการปรับขึ้นค่อนข้างมากเมื่อเทียบกับการปรับขึ้นในครั้งก่อนๆที่เคยขึ้นประมาณร้อยละ 0.02-0.03 ทำให้นักลงทุนกังวลว่าจะกระทบต่อการขยายตัวของอุปสงค์ในประเทศส่งผลให้ดัชนีตลาดหลักทรัพย์และค่าเงินรูเปียห์ปรับตัวลดลงมาก
สำหรับธนาคารกลางสิงคโปร์ยังคงดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดโดยดูแลให้ค่าเงินดอลลาร์สิงคโปร์เมื่อเทียบกับกลุ่มประเทศคู่ค้าแข็งค่าขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป(Modest and gradual appreciation of SGD Nominal Effective Exchange Rate)แม้ภาวะเศรษฐกิจในช่วงไตรมาสแรกที่ผ่านมาจะอ่อนแอลงก็ตาม เนื่องจากยังเห็นว่าปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนการเติบโตของเศรษฐกิจยังแข็งแกร่งอยู่ และยังมีความเสี่ยงจากแรงกดดันด้านอัตราเงินเฟ้อในระยะปานกลาง
-นโยบายอื่นๆรัฐสภาจีนได้รับอนุมัติให้นำเงินทุนสำรองระหว่างประเทศมูลค่า 15 พันล้านดอลลาร์ สรอ. จากธนาคารกลางจีนไปใช้ปรับปรุงโครงสร้างธนาคาร Industrial and Commercial Bank of China(ICBC) ซึ่งเป็นธนาคารรัฐที่ใหญ่ที่สุดในประเทศจีน อนึ่งนักวิเคราะห์มีความเห็นว่าเงินจำนวนดังกล่าวไม่เพียงพอต่อการปรับโครงสร้างธนาคาร ICBC เนื่องจาก ICBC มีหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้(NPLs)อยู่ในระดับสูงถึง 706 พันล้านหยวน(85.3 พันล้านดอลลาร์ สรอ.)หรือคิดเป็นร้อยละ 19 ของสินเชื่อทั้งหมด จึงคาดว่า ICBC จะได้รับเงินทุนจากแหล่งอื่นด้วย
ราคาน้ำมันในตลาดโลกที่อยู่ในระดับสูงทำให้กระทรวงการคลังของประเทศเกาหลีใต้ขยายระยะเวลาการลดภาษีนำเข้าน้ำมันออกไปจนถึงสิ้นปี 2548 จากที่ได้ลดภาษีนำเข้าน้ำมันดิบและปิโตรเลียมลงร้อยละ 2 มาอยู่ที่ร้อยละ 1 และ 5 ตามลำดับมาตั้งแต่เดือนเมษายนปี 2547 เพื่อช่วยปกป้องเศรษฐกิจในประเทศไม่ให้ได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมันที่แพงขึ้นมากนัก ทั้งนี้เกาหลีใต้นำเข้าจากตะวันออกลางมากถึงร้อยละ 70 ทำให้มีความเสี่ยงต่อราคาน้ำมันที่ผันผวนค่อนข้างมาก และจากการคำนวณของทางการชี้ว่าหากราคาน้ำมันสูงขึ้น 1 ดอลลาร์ สรอ. จะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจเกาหลีใต้คิดเป็นมูลค่า 750 ล้านดอลลาร์ สรอ. ต่อปี หรือทำให้ระดับการขยายตัวลดลงร้อยละ 0.1 จากการขยายตัวปกติ และจะทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นร้อยละ 0.15
--ธนาคารแห่งประเทศไทย--
ในช่วงที่ผ่านมาภาวะเศรษฐกิจโลกโดยรวมโดยเฉพาะอย่างยิ่งเศรษฐกิจกลุ่มประเทศ G-3 ยังคงขยายตัวอยู่ในเกณฑ์ดีแม้เริ่มมีแนวโน้มที่จะชะลอลงบ้างจากผลของราคาน้ำมันโลกที่สูงขึ้นมากในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อในบางประเทศเร่งตัวขึ้นมากกว่า ที่คาดการณ์ไว้เดิม ขณะเดียวกันปัญหา Twin deficits ของสหรัฐฯยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อเสถียรภาพของเศรษฐกิจโลก และเป็นแรงกดดันต่อค่าเงินดอลลาร์ สรอ. ในระยะต่อไป
สหรัฐอเมริกา
เศรษฐกิจสหรัฐฯมีแนวโน้มชะลอตัวลง โดยเครื่องชี้ภาวะเศรษฐกิจล่าสุดโดยเฉพาะในด้านอุปสงค์เริ่มแสดงให้เห็นแนวโน้มการชะลอตัวลง ในส่วนดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค(U. of Michigan Confidence Index)เดือนเมษายนปรับลดลงค่อนข้างมาก อยู่ที่ระดับ 88.7 จาก 92.6 ในเดือนก่อน เป็นระดับที่ต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2546 เนื่องจากผลของราคาน้ำมันที่ปรับเพิ่มขึ้นในช่วงที่ผ่านมา นอกจากนี้ ยอดค้าปลีกในเดือนมีนาคมเพิ่มขึ้นร้อยละ 0.3(mom) ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 7.3(yoy) เนื่องจากยอดขายในห้างสรรพสินค้าเสื้อผ้า และภัตตาคารปรับลดลง อย่างไรก็ตาม ยอดขายรถยนต์ น้ำมัน และวัสดุก่อสร้างที่ปรับเพิ่มขึ้นส่งผลให้ยอดค้าปลีกไม่ชะลอตัวมากนัก
ทั้งนี้ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นมากในเดือนมีนาคม เพิ่มขึ้นร้อยละ 0.6(mom) สูงสุดในรอบ 5 เดือน หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 3.1(yoy) โดยราคาในหมวดพลังงานเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 4(mom)นอกจากนี้ ราคาในหมวดค่ารักษาพยาบาล สิ่งทอ และค่าเช่าบ้าน ซึ่งเป็นหมวดที่มีสัดส่วนสูงที่สุดในตระกร้า CPI ก็ได้เพิ่มขึ้นด้วย ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้นร้อยละ 0.4(mom) หรือร้อยละ 2.3(yoy)
แม้อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในช่วงที่ผ่านมาจะสร้างความกังวลให้กับตลาดว่าการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยของทางการสหรัฐฯอาจจะเร่งแรงขึ้น แต่จาก FOMC Minutes ของการประชุมเมื่อวันที่ 22 มีนาคม 2548 สะท้อนว่าคณะกรรมการนโยบายการเงินยังมีความเห็นว่าการเร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังไม่มีความจำเป็นในตอนนี้เนื่องจากคณะกรรมการฯคาดว่าราคาน้ำมันจะทรงตัว(level out)หรืออาจปรับตัวลดลงเล็กน้อยได้ ขณะที่ค่าจ้างแรงงานยังไม่เร่งตัวนัก เนื่องจากผลิตภาพการผลิต(productivity)ยังคงขยายตัวเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยที่ช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อในระยะต่อไป
กลุ่มประเทศยูโร
ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจของกลุ่มประเทศยูโรในช่วงที่ผ่านมายังไม่แสดงการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ชัดเจนอัตราการว่างงานยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูง โดยล่าสุดในเดือนกุมภาพันธ์ปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ร้อยละ 8.9 ตามการเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงานของเยอรมันและฝรั่งเศส อย่างไรก็ดี การอุปโภคบริโภคเริ่มส่งสัญญาณที่ดีขึ้น สะท้อนได้จากยอดค้าปลีกเบื้องต้นในเดือนกุมภาพันธ์ซึ่งขยายตัวสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้อยู่ที่ร้อยละ 1.0(yoy)
อนึ่งตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญที่ประกาศออกมายังให้ภาพเศรษฐกิจที่ค่อนข้างทรงตัวถึงชะลอลง โดยดัชนี PMI ภาคบริการในเดือนมีนาคมทรงตัวจากเดือนก่อนหน้าอยู่ที่ระดับ 53.0 ขณะที่ดับนี PMI ภาคอุตสาหกรรมปรับตัวลดลงมาก โดยลดลังจาก 51.9 ในเดือนก่อน มาอยู่ที่ระดับ 50.4 นับเป็นระดับที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมา ซึ่งสะท้อนว่าภาคอุตสาหกรรมในเดือนดังกล่าวแทบจะไม่มีการขยายตัวเลย นอกจากนี้ ดัชนีย่อยต่างๆล้วนปรับตัวลดลง โดยดัชนีความเชื่อมั่นภาคอุตสาหกรรมและความเชื่อมั่นผู้บริโภคล้วนชะลอลง ส่วนหนึ่งเป็นผลจากความไม่มั่นใจในสภาพเศรษฐกิจ ราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นและสภาพการจ้างงานที่ยังคงซบเซาต่อเนื่อง
ด้านนโยบายการเงิน จากการประชุมของธนาคารกลางยุโรป(ECB)ครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 7 เมษายนที่ผ่านมาที่ประชุมยังคงมีมติให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย(Refinancing rate)ไว้ที่ร้อยละ 2.0ต่อปีเช่นเดิม โดย ECB ยังไม่เห็นแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นและยังคงยืนยันท่าทีที่จะเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิดต่อไป(Continued vigilant)เนื่องจากมี upside risks จากราคาน้ำมันที่ทรงตัวในระดับสูงที่อาจก่อให้เกิด second-round effect ในระบบเศรษฐกิจได้ ขณะเดียวกันสภาพคล่องที่ล้นระบบในปัจจุบันก็เป็นปัจจัยเสี่ยงอีกด้านหนึ่งต่อเสถียรภาพด้านราคาในระยะปานกลางอีกด้วย
สำหรับแนวโน้มเศรษฐกิจในปีนี้คาดว่าจะชะลอลงจากปีก่อน ทั้งนี้ ในช่วงต้นเดือนเมษายนที่ผ่านมา EU Commission ได้ปรับลดประมาณการการขยายตัวทางเศรษฐกิจในปี 2548 ลงจากร้อยละ 2.0(yoy) เป็นร้อยละ 1.6(yoy) เนื่องจากราคาน้ำมันที่ปรับเพิ่มขึ้นและการแข็งค่าของเงินยูโร ส่วนประมาณการเงินเฟ้อยังคงเท่าเดิมที่ร้อยละ 1.9(yoy)
ญี่ปุ่น
กองทุนการเงินระหว่างประเทศได้ปรับลดการคาดการณ์อัตราการขยายตัวของเศรษฐกิจญี่ปุ่นในปี 2548 ลงจากเดิมที่ประมาณไว้เมื่อเดือนกันยายน 2547 จากคาดว่าจะขยายตัวร้อยละ 2.4(yoy) เป็นขยายตัวร้อยละ 0.8(yoy) และจะขยายตัวร้อยละ 1.9(yoy) ในปี 2549 ทั้งนี้เป็นผลมาจากภาวะเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่ซบเซาต่อเนื่องมาตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ของปี 2547 จากการที่ภาคการส่งออกและการลงทุนชะลอลงตามอุปสงค์ในสินค้า IT ที่อ่อนแอลงประกอบกับการบริโภคภาคเอกชนยังคงไม่แข็งแกร่งสร้างความกังวลต่อแนวโน้มของเศรษฐกิจในระยะต่อไป
บริษัทจัดอันดับ Moody's Investors Service ได้ให้ความเห็นเกี่ยวกับเศรษฐกิจญี่ปุ่นว่า อัตราการขยายตัวของเศรษฐกิจญี่ปุ่นในปัจจุบันยังคงไม่แข็งแกร่งเพียงพอที่จะชดเชยผลกระทบจากการขาดดุลงบประมาณสูงจากระดับหนี้ภาครัฐ ซึ่งสูงถึงประมาณร้อยละ160 ของ GDP โดย Moody's กล่าวว่าจะยังคง stable outlook ของ sovereign rating ของญี่ปุ่นที่ระดับ A2 ต่อไปอีกอย่างน้อย 2 ปี
ดุลการค้าของญี่ปุ่นในเดือนมีนาคมเกินดุลลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 3 ทั้งนี้เป็นผลจากมูลค่าการนำเข้าที่สูงกว่าการส่งออกจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ดี การส่งออกในเดือนมีนาคมได้ปรับตัวดีขึ้น โดยขยายตัวร้อยละ 6.2(yoy) จากที่ขยายตัวเพียงร้อยละ 1.7(yoy) ในเดือนกุมภาพันธ์ ทั้งนี้ การส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ยังคงหดตัวอย่างต่อเนื่อง แสดงให้เห็นถึงภาวะการปรับตัวในภาคเทคโนโลยีที่ยังไม่สิ้นสุด
ทั้งนี้ญี่ปุ่นยังคงอยู่ในภาวะเงินฝืดอย่างต่อเนื่องเป็นปีที่ 7 โดยเงินเฟ้อพื้นฐานของปีงบประมาณ 2547 เฉลี่ยอยู่ที่ติดลบ 0.2(yoy) และล่าสุดเดือนมีนาคมเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงหดตัวร้อยละ 0.3(yoy) แม้ว่าระดับราคาน้ำมันได้ปรับตัวสูงขึ้น แต่ก็ถูกหักล้างจากระดับราคาคอมพิวเตอร์ ข้าวสารและค่าสาธารณูปโภคต่างๆ(ไฟฟ้าและโทรศัพท์)ที่ปรับลดลง โดยเฉพาะราคาคอมพิวเตอร์ที่ปรับลดลงกว่าร้อยละ 30(yoy) ทำให้มีแนวโน้มว่าญี่ปุ่นจะยังคงต้องอยู่ในภาวะเงินฝืดอีกต่อไปในปี 2548 แม้ว่าก่อนหน้านี้ธนาคารกลางญี่ปุ่นเคยคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสามารถปรับตัวมาอยู่ที่ร้อยละ 0.1 ในปีงบประมาณ 2548 ได้
เอเชีย
ภาวะเศรษฐกิจของประเทศในเอเชียส่วนใหญ่มีแนวโน้มชะลอลงในช่วงไตรมาสแรก ยกเว้นเศรษฐกิจจีนที่ยังขยายตัวอยู่ โดยราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงได้สร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อให้กับหลายประเทศทำให้ธนาคารกลางในภูมิภาคดำเนินนโยบายการเงินเข้มงวดมากขึ้น
ทางการสิงคโปร์รายงานภาวะเศรษฐกิจล่วงหน้าสำหรับไตรมาสแรกปี 2548 (ใช้สถิติ 2 เดือนแรกเป็นพื้นฐานในการคำนวณ)ชะลอลงมากมาอยู่ที่ร้อยละ 2.4(yoy)เทียบกับไตรมาสสุดท้ายของปีก่อนที่ขยายตัวร้อยละ 6.5(yoy) และหดตัวจากไตรมาสก่อนหน้าร้อยละ 5.8(qoq) เศรษฐกิจสิงคโปร์ที่อ่อนแอลงมีปัจจัยสำคัญมาจากภาคการผลิต โดยเฉพาะในอุตสาหกรรม biomedical ซึ่งมีวัฎจักรผันผวนมากและปัจจุบันอยู่ในช่วงขาลงกอปรกับการผลิตสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ก็ชะลอลงตามอุปสงค์ในตลาดโลก ทางด้านภาคบริการชะลอลงเล็กน้อยตามภาคการค้าส่งและค้าปลีก อย่างไรก็ดี ภาคบริการด้านการเงินยังคงขยายตัวแข็งแกร่ง
เศรษฐกิจจีนในไตรมาสแรกปี 2548 ยังคงขยายตัวในระดับที่สูงที่ร้อยละ 9.5(yoy) เท่ากับการขยายตัวในไตรมาสก่อนหน้าและทั้งปี 2547 ที่ขยายตัวร้อยละ 9.5(yoy)เช่นกัน ปัจจัยสำคัญที่ทำให้เศรษฐกิจยังขยายตัวสูงมาจากการส่งออกและการลงทุน โดยการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรในไตรมาสแรกขยายตัวร้อยละ 22.8(yoy)ชะลอลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับการลงทุนทั้งปี 2547 ที่ขยายตัวร้อยละ 25.8 โดยการลงทุนในเมืองขยายตัวสูงกว่าการลงทุนในชนบทโดยเฉพาะการลงทุนในภาคอสังหาริมทรัพย์ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 25.7 ของการลงทุนที่เกิดขึ้นในเมืองทั้งหมด ขยายตัวสูงถึงร้อยละ 26.7(yoy) ได้เป็นปัจจัยหนึ่งที่ทำให้ธนาคารกลางจีนต้องออกมาตราการด้านอสังหาริมทรัพย์เมื่อกลางเดือนมีนาคมที่ผ่านมา ในส่วนของการบริโภคยอดค้าปลีกยังขยายตัวแข็งแกร่งที่ร้อยละ 13.7(yoy) ในช่วงไตรมาสแรก
-การส่งออกเดือนมีนาคมของประเทศในภูมิภาคแสดงแนวโน้มดีขึ้นเมื่อเทียบกับ 2 เดือนแรกที่ตัวเลขค่อนข้างผันผวนจากวันหยุดตรุษจีนที่ไม่ตรงเดือนกันระหว่างในปีนี้และปีก่อนหน้า โดยในเดือนมีนาคมการส่งออกของเกาหลีใต้ขยายตัวเร่งขึ้นมาอยู่ที่ร้อยละ 13.5(yoy) เทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ที่ขยายตัวร้อยละ 6.7 สำหรับการส่งออกของจีนขยายตัวร้อยละ 32.8(yoy) สูงขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเดือนก่อนที่ขยายตัวร้อยละ 30.0 นอกจากนี้ การส่งออกของสิงคโปร์ก็ปรับตัวดีขึ้นเช่นกันโดยขยายตัวร้อยละ 16.9 ในเดือนมีนาคม เทียบกับร้อยละ 7.9 ในเดือนก่อน ทางด้านใต้หวันได้รับคำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกสำหรับเดือนมีนาคมเพิ่มขึ้นมากถึงร้อยละ 21.2 เทียบกับเดือนก่อนที่ขยายตัวเพียงร้อยละ 7.7 ซึ่งสอดคล้องกับตัวเลขการส่งออกที่ขยายตัวดีขึ้นเช่นกัน สำหรับสินค้าที่ได้รับคำสั่งซึ้อเพิ่มขึ้นมาจากสินค้ากลุ่มเทคโนโลยีและอิเล็กทรอนิกส์ ทั้งนี้ ตัวเลขการส่งออกเดือนมีนาคมที่ปรับตัวดีขึ้นในหลายๆประเทศทำให้นักวิเคราะห์บางรายมีความเห็นว่าการส่งออกจะยังคงขยายตัวดีในช่วงครึ่งหลังของปีนี้
-อัตราเงินเฟ้อเดือนมีนาคมของประเทศในภูมิภาคส่วนใหญ่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเนื่องจากภาวะอากาศไม่ดีส่งผลกระทบต่อการปลูก กอปรกับค่าขนส่งที่สูงขึ้นตามราคาน้ำมัน
อัตราเงินเฟ้อของมาเลเซียสูงขึ้นมาอยู่ที่ร้อยละ 2.6(yoy) ในเดือนมีนาคมเนื่องจากประเทศยังประสบภาวะแห้งแล้งทำให้ราคาอาหารแพงขึ้น สำหรับราคาสินค้าที่มิใช่อาหารก็มีแนวโน้มสูงขึ้นเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันทำให้เริ่มมีการปรับขึ้นค่าขนส่ง สำหรับอัตราเงินเฟ้อของอินโดนีเซียสูงถึงร้อยละ 8.8(yoy) สูงสุดในรอบ 27 เดือน เนื่องจากมีการปรับขึ้นราคาน้ำมันภายในประเทศสูงขึ้นมาก ทั้งนี้ ธนาคารกลางอินโดนีเซียคาดว่าอัตราเงินเฟ้อสิ้นปีนี้จะเร่งขึ้นมาอยู่ที่ร้อยละ 8.8(yoy)เทียบกับสิ้นปีที่แล้วซึ่งอยู่ที่ร้อยละ 6.4
อัตราเงินเฟ้อของไต้หวันสูงขึ้นมาอยู่ที่ร้อยละ 2.3 เทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ที่ร้อยละ 1.9 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันทำให้ค่าขนส่งแพงขึ้นและภาวะอากาศหนาวทำให้ราคาผักสูงขึ้นผิดปกติ
อัตราเงินเฟ้อของจีนลดลงมาอยู่ที่ร้อยละ 2.7(yoy)เทียบกับเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ที่ร้อยละ 1.9 และ 3.9 ตามลำดับ ทำให้อัตราเงินเฟ้อไตรมาสแรกอยู่ที่ร้อยละ 2.8 โดยราคาอาหารซึงเป็นส่วนประกอบสำคัญในการคำนวณดัชนีราคาสินค้าผู้บริโภคของจีนในเดือนมีนาคมไม่เพิ่มขึ้นมากเมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ที่มีเทศกาลตรุษจีน สำหรับส่วนประกาศอื่นๆที่ยังคงติดลบ ได้แก่ เสื้อผ้า สินค้าคงทน ยาต่างประเทศ ยานพาหนะ และอุปกรณ์การสื่อสาร ในขณะที่ค่ารักษาพยาบาล ค่าเล่าเรียนและค่าสาธารณูปโภคยังคงสูงขึ้น
-นโยบายการเงิน ธนาคารกลางหลายประเทศในภูมิภาคเอเชียได้ดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดมากขึ้น เนื่องจากมีแรงกดดันจากภาวะเงินเฟ้อที่ปรับตัวสูงขึ้น โดยเมื่อวันที่ 7 เมษายน 2548 ธนาคารกลางฟิลิปปินส์ปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบายร้อยละ 0.25 หลังจากที่ ได้ตรึงอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวมาตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2546 ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ย Overnight borrowing rate(RRP) และ Overnight lending rate(RP) เพิ่ม่ขึ้นจากร้อยละ 6.75 และ 9.0 เป็นร้อยละ 7.0 และ 9.25 ตามลำดับ สำหรับเหตุผลในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้เป็นผลมาจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นจากด้านอุปทานโดยเฉพาะอย่างยิ่งจากราคาน้ำมันที่มีแนวโน้มจะทรงตัวอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจทำให้เกิดผลกระทบต่อระดับราคาและค่าจ้างในระยะต่อไปรวมทั้งเพื่อรักษาความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯและฟิลิปปินส์ ทั้งนี้ อัตราเงินเฟ้อล่าสุดในเดือนมีนาคมทรงตัวจากเดือนก่อนที่ร้อยละ 8.5(yoy)
นอกจากนี้ เมื่อวันที่ 20 เมษายน 2548 ธนาคารกลางอินโดนีเซียได้ปรับอัตราดอกเบี้ยสำหรับตั๋วเงินของธนาคารกลางระยะเวลา 1 เดือน(SBIs) ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มขึ้นร้อยละ 0.17 มาอยู่ที่ร้อยละ 7.7 ซึ่งนับเป็นการปรับขึ้นค่อนข้างมากเมื่อเทียบกับการปรับขึ้นในครั้งก่อนๆที่เคยขึ้นประมาณร้อยละ 0.02-0.03 ทำให้นักลงทุนกังวลว่าจะกระทบต่อการขยายตัวของอุปสงค์ในประเทศส่งผลให้ดัชนีตลาดหลักทรัพย์และค่าเงินรูเปียห์ปรับตัวลดลงมาก
สำหรับธนาคารกลางสิงคโปร์ยังคงดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดโดยดูแลให้ค่าเงินดอลลาร์สิงคโปร์เมื่อเทียบกับกลุ่มประเทศคู่ค้าแข็งค่าขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป(Modest and gradual appreciation of SGD Nominal Effective Exchange Rate)แม้ภาวะเศรษฐกิจในช่วงไตรมาสแรกที่ผ่านมาจะอ่อนแอลงก็ตาม เนื่องจากยังเห็นว่าปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนการเติบโตของเศรษฐกิจยังแข็งแกร่งอยู่ และยังมีความเสี่ยงจากแรงกดดันด้านอัตราเงินเฟ้อในระยะปานกลาง
-นโยบายอื่นๆรัฐสภาจีนได้รับอนุมัติให้นำเงินทุนสำรองระหว่างประเทศมูลค่า 15 พันล้านดอลลาร์ สรอ. จากธนาคารกลางจีนไปใช้ปรับปรุงโครงสร้างธนาคาร Industrial and Commercial Bank of China(ICBC) ซึ่งเป็นธนาคารรัฐที่ใหญ่ที่สุดในประเทศจีน อนึ่งนักวิเคราะห์มีความเห็นว่าเงินจำนวนดังกล่าวไม่เพียงพอต่อการปรับโครงสร้างธนาคาร ICBC เนื่องจาก ICBC มีหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้(NPLs)อยู่ในระดับสูงถึง 706 พันล้านหยวน(85.3 พันล้านดอลลาร์ สรอ.)หรือคิดเป็นร้อยละ 19 ของสินเชื่อทั้งหมด จึงคาดว่า ICBC จะได้รับเงินทุนจากแหล่งอื่นด้วย
ราคาน้ำมันในตลาดโลกที่อยู่ในระดับสูงทำให้กระทรวงการคลังของประเทศเกาหลีใต้ขยายระยะเวลาการลดภาษีนำเข้าน้ำมันออกไปจนถึงสิ้นปี 2548 จากที่ได้ลดภาษีนำเข้าน้ำมันดิบและปิโตรเลียมลงร้อยละ 2 มาอยู่ที่ร้อยละ 1 และ 5 ตามลำดับมาตั้งแต่เดือนเมษายนปี 2547 เพื่อช่วยปกป้องเศรษฐกิจในประเทศไม่ให้ได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมันที่แพงขึ้นมากนัก ทั้งนี้เกาหลีใต้นำเข้าจากตะวันออกลางมากถึงร้อยละ 70 ทำให้มีความเสี่ยงต่อราคาน้ำมันที่ผันผวนค่อนข้างมาก และจากการคำนวณของทางการชี้ว่าหากราคาน้ำมันสูงขึ้น 1 ดอลลาร์ สรอ. จะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจเกาหลีใต้คิดเป็นมูลค่า 750 ล้านดอลลาร์ สรอ. ต่อปี หรือทำให้ระดับการขยายตัวลดลงร้อยละ 0.1 จากการขยายตัวปกติ และจะทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นร้อยละ 0.15
--ธนาคารแห่งประเทศไทย--