กระทรวงการคลังขอเรียนว่า Japan Credit Rating Agency, Ltd. (JCR) ได้แถลงข่าวผลการวิเคราะห์เครดิตของประเทศไทย ในวันพฤหัสบดีที่ 12 มกราคม 2549 เวลาประมาณ 13.30 น. ตามเวลาประเทศไทย โดย JCR ได้ยืนยันระดับเครดิตตราสารหนี้ระยะยาวสกุลเงินต่างประเทศ (Foreign Currency Long Term Senior Debts) ที่ A- และยืนยันระดับเครดิตตราสารหนี้ระยะยาวสกุลเงินบาท (Domestic Currency Long Term Senior Debts) ที่ A+ พร้อมทั้งยืนยันระดับเครดิตพันธบัตรสกุลเงินต่างประเทศ (Foreign Currency Bonds) สำหรับพันธบัตรสกุลเงินเยนของรัฐบาลไทย จำนวน 3 รุ่น (Yen Bond Series 17, 19 และ 20) ที่ A- โดยแนวโน้มของเครดิตในระดับที่มีเสถียรภาพ (Stable Outlook) สำหรับเหตุผลที่ JCR ได้ยืนยันระดับเครดิตดังกล่าวข้างต้นเป็นผลมาจากความมีเสถียรภาพในสถานะด้านต่างประเทศของไทย ภาคธนาคารพาณิชย์ของไทยที่ปรับตัวดีขึ้น ฐานะทางการคลังของรัฐบาลที่มีเสถียรภาพและหนี้ของรัฐบาลที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม การยืนยันระดับเครดิตดังกล่าวขึ้นอยู่กับความสามารถของรัฐบาลที่จะบริหารจัดการค่าใช้จ่ายที่จะเกิดเป็นภาระของรัฐบาลในการลงทุนใน Megaprojects ได้ และธนาคารพาณิชย์จะสามารถลดหนี้เสียในระบบได้อย่างต่อเนื่อง โดยรายละเอียดสรุปได้ ดังนี้
1. สถานะด้านต่างประเทศของไทยได้ปรับตัวดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด และสามารถรองรับผลกระทบจากปัจจัยภายนอก (External Shocks) ได้ดีขึ้น ทั้งภาครัฐและภาคเอกชนสามารถชำระคืนหนี้ต่างประเทศได้อย่างรวดเร็ว จะเห็นได้จากดุลบัญชีเดินสะพัดของประเทศไทยเกินดุลติดต่อกันเป็นระยะเวลา 7 ปีนับตั้งแต่ปี 2541 และการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศเพิ่มขึ้นอย่างมาก 5 ปีติดต่อกันนับตั้งแต่ปี 2540 ทั้งนี้ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2548 ประเทศไทยมีสินทรัพย์ต่างประเทศสุทธิคิดเป็นร้อยละ 11.8 ของมูลค่าการส่งออกในปี 2547 เงินทุนสำรองระหว่างประเทศ ณ เดือนธันวาคม 2548 เท่ากับ 55.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ หรือเท่ากับ 3.5 เท่าของหนี้ต่างประเทศระยะสั้น และ 1.1 เท่าของยอดรวมหนี้ทั้งหมด ทำให้สถานะด้านต่างประเทศมั่นคงสามารถรองรับต่อผลกระทบจากปัจจัยภายนอกต่างๆ อาทิ ราคาสินค้าที่เพิ่มสูงขึ้น ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน เหตุการณ์ความไม่สงบใน 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้ นอกจากนี้ ดุลบัญชีเดินสะพัดที่เกินดุลต่อเนื่องกันมาเป็นระยะเวลา 7 ปี คาดว่าจะขาดดุลคิดเป็นร้อยละ 2 - 3 ของ GDP อันเนื่องจากการลงทุนของภาคเอกชนและการลงทุนในโครงการ Megaprojects อย่างไรก็ตาม ภายใต้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่ลอยตัว จะไม่ก่อให้เกิดปัญหาเสถียรภาพด้านต่างประเทศเหมือนเมื่อครั้งก่อนวิกฤติเศรษฐกิจ
2. ปัญหาหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPLs) ลดลงจากความสามารถในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้น ของธนาคารพาณิชย์เอกชน โดยตัวเลข NPLs ณ สิ้นเดือนพฤศจิกายน 2548 อยู่ที่ระดับร้อยละ 12 ของวงเงินสินเชื่อรวม แต่ JCR เชื่อว่าตัวเลข NPLs จริงน่าจะสูงขึ้นอีกประมาณร้อยละ 5-6 ทั้งนี้ JCRยังให้ความเห็นเพิ่มเติมอีกว่า การจัดชั้นสินเชื่อของธนาคารพาณิชย์สอดคล้องกับสภาพความเป็นจริงมากขึ้นหลังจากที่ธนาคารแห่งประเทศไทยกำหนดเกณฑ์ที่เข้มงวดขึ้นตั้งแต่ปี 2546 ถ้าพิจารณาตามมาตรฐานสากล NPLs ของภาคธนาคารพาณิชย์ประเมินว่าอยู่ในระดับต่ำกว่าร้อยละ 20 จากสูงสุดที่ประมาณร้อยละ 50 ในช่วงต้นปี 2542 ส่วนหนึ่งเป็นผลจากการสามารถขายหนี้ NPLs ได้ง่ายขึ้น กำไรของขนาดธุรกิจที่เพิ่มขึ้นและการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้น
3. ฐานะทางการคลังของรัฐบาลปรับตัวดีขึ้น โดยรายได้จากภาษีเพิ่มสูงขึ้นจากการขยายตัวทางเศรษฐกิจและผลกำไรในภาคธุรกิจ ทำให้รัฐบาลสามารถดำเนินนโยบายสมดุลได้ตั้งแต่ปี 2546 และคาดว่าจะเกินดุลได้ในปี 2549 ในขณะเดียวกัน รัฐบาลได้ยกเลิกมาตรการอุดหนุนราคาน้ำมันดีเซลแล้วตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2548 ส่งผลให้งบดุลของกองทุนน้ำมันมีสถานะที่ดีขึ้น หลังจากต้องรับภาระในการอุดหนุนราคาน้ำมันดีเซลอันเนื่องจากราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้น
4. หนี้ของรัฐบาลคาดว่าจะปรับตัวลดลงได้อย่างต่อเนื่องในระยะปานกลาง โดยหนี้ของรัฐบาลซึ่งรวมถึงหนี้ของกองทุนเพื่อการฟื้นฟูและพัฒนาระบบสถาบันการเงิน (FIDF) ณ สิ้นเดือนตุลาคม 2548 เท่ากับร้อยละ 32 ของ GDP แต่หนี้ของรัฐบาลคาดว่าจะเพิ่มสูงขึ้นในปี 2548 และปี 2549 เนื่องจากมีภาระผูกพันของ FIDF ทยอยครบกำหนด อย่างไรก็ตาม ก็จะไม่เพิ่มหนี้ของรัฐบาลมากนักเพราะ recovery ratio ของทรัพย์สินที่ค้ำประกันจะดีขึ้น คาดว่าสัดส่วนหนี้ต่อ GDP จะยังอยู่ในระดับเดิมในปี 2549 และมีแนวโน้มลดลงตั้งแต่ปี 2550 เป็นต้นไป อย่างไรก็ดี การใช้เงินนอกงบประมาณและการปล่อยสินเชื่อของสถาบันการเงินภาครัฐที่เพิ่มขึ้นในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา อาจจะก่อให้เกิดความเสี่ยงทางการคลังแก่รัฐบาลอยู่บ้าง แต่ JCR เชื่อว่าภาระผูกพันดังกล่าวยังอยู่ในระดับที่จำกัดและสามารถบริหารจัดการได้
5. การลงทุนในโครงการสาธารณูปโภคขนาดใหญ่ของภาครัฐ เพื่อการพัฒนาเศรษฐกิจในระยะปานกลางถึงระยะยาวในช่วง 5 ปี มีมูลค่า 1.8 ล้านล้านบาท หรือ ร้อยละ 27 ของ GDP ณ ปี 2547 คาดว่าจะไม่ส่งผลกระทบต่อฐานะการคลังของรัฐบาลมากนัก เนื่องจากรัฐบาลมีช่องทางในการระดมเงินทุนที่หลากหลายช่วยกระจายความเสี่ยง และจะใช้เงินงบประมาณต่ำกว่าร้อยละ 40 ของเงินลงทุนทั้งหมด อย่างไรก็ตาม การจัดการที่ไม่เหมาะสมอาจนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของหนี้สาธารณะอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้น จำเป็นต้องมีการติดตามทั้งคุณภาพของการลงทุนและฐานะทางการเงินขององค์การเจ้าของโครงการอย่างใกล้ชิด
6. JCR ได้ยืนยันแนวโน้มของเครดิต (Outlook) อยู่ที่ระดับเสถียรภาพ (Stable) เพราะเชื่อว่ารัฐบาลจะสามารถควบคุมระดับหนี้สาธารณะและภาระผูกพันให้อยู่ในระดับที่สามารถบริหารจัดการได้ รวมทั้งธนาคารพาณิชย์จะสามารถแก้ไขปัญหา NPLs ได้ นอกจากนี้ JCR ยังเชื่อว่าธนาคารแห่งประเทศไทยมีความตั้งใจแก้ปัญหางบดุลของธนาคารพาณิชย์อย่างจริงจัง อันจะช่วยรักษาคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารพาณิชย์ต่อไปได้ แม้ว่าปริมาณความต้องการกู้ยืมเงินมาลงทุนในโครงการขนาดใหญ่จะเพิ่มมากขึ้นก็ตาม
--ข่าวกระทรวงการคลัง กลุ่มการประชาสัมพันธ์ สนง.ปลัดกระทรวงการคลัง ฉบับที่ 4/2549 13 มกราคม 49--
1. สถานะด้านต่างประเทศของไทยได้ปรับตัวดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด และสามารถรองรับผลกระทบจากปัจจัยภายนอก (External Shocks) ได้ดีขึ้น ทั้งภาครัฐและภาคเอกชนสามารถชำระคืนหนี้ต่างประเทศได้อย่างรวดเร็ว จะเห็นได้จากดุลบัญชีเดินสะพัดของประเทศไทยเกินดุลติดต่อกันเป็นระยะเวลา 7 ปีนับตั้งแต่ปี 2541 และการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศเพิ่มขึ้นอย่างมาก 5 ปีติดต่อกันนับตั้งแต่ปี 2540 ทั้งนี้ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2548 ประเทศไทยมีสินทรัพย์ต่างประเทศสุทธิคิดเป็นร้อยละ 11.8 ของมูลค่าการส่งออกในปี 2547 เงินทุนสำรองระหว่างประเทศ ณ เดือนธันวาคม 2548 เท่ากับ 55.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ หรือเท่ากับ 3.5 เท่าของหนี้ต่างประเทศระยะสั้น และ 1.1 เท่าของยอดรวมหนี้ทั้งหมด ทำให้สถานะด้านต่างประเทศมั่นคงสามารถรองรับต่อผลกระทบจากปัจจัยภายนอกต่างๆ อาทิ ราคาสินค้าที่เพิ่มสูงขึ้น ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน เหตุการณ์ความไม่สงบใน 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้ นอกจากนี้ ดุลบัญชีเดินสะพัดที่เกินดุลต่อเนื่องกันมาเป็นระยะเวลา 7 ปี คาดว่าจะขาดดุลคิดเป็นร้อยละ 2 - 3 ของ GDP อันเนื่องจากการลงทุนของภาคเอกชนและการลงทุนในโครงการ Megaprojects อย่างไรก็ตาม ภายใต้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่ลอยตัว จะไม่ก่อให้เกิดปัญหาเสถียรภาพด้านต่างประเทศเหมือนเมื่อครั้งก่อนวิกฤติเศรษฐกิจ
2. ปัญหาหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPLs) ลดลงจากความสามารถในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้น ของธนาคารพาณิชย์เอกชน โดยตัวเลข NPLs ณ สิ้นเดือนพฤศจิกายน 2548 อยู่ที่ระดับร้อยละ 12 ของวงเงินสินเชื่อรวม แต่ JCR เชื่อว่าตัวเลข NPLs จริงน่าจะสูงขึ้นอีกประมาณร้อยละ 5-6 ทั้งนี้ JCRยังให้ความเห็นเพิ่มเติมอีกว่า การจัดชั้นสินเชื่อของธนาคารพาณิชย์สอดคล้องกับสภาพความเป็นจริงมากขึ้นหลังจากที่ธนาคารแห่งประเทศไทยกำหนดเกณฑ์ที่เข้มงวดขึ้นตั้งแต่ปี 2546 ถ้าพิจารณาตามมาตรฐานสากล NPLs ของภาคธนาคารพาณิชย์ประเมินว่าอยู่ในระดับต่ำกว่าร้อยละ 20 จากสูงสุดที่ประมาณร้อยละ 50 ในช่วงต้นปี 2542 ส่วนหนึ่งเป็นผลจากการสามารถขายหนี้ NPLs ได้ง่ายขึ้น กำไรของขนาดธุรกิจที่เพิ่มขึ้นและการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้น
3. ฐานะทางการคลังของรัฐบาลปรับตัวดีขึ้น โดยรายได้จากภาษีเพิ่มสูงขึ้นจากการขยายตัวทางเศรษฐกิจและผลกำไรในภาคธุรกิจ ทำให้รัฐบาลสามารถดำเนินนโยบายสมดุลได้ตั้งแต่ปี 2546 และคาดว่าจะเกินดุลได้ในปี 2549 ในขณะเดียวกัน รัฐบาลได้ยกเลิกมาตรการอุดหนุนราคาน้ำมันดีเซลแล้วตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2548 ส่งผลให้งบดุลของกองทุนน้ำมันมีสถานะที่ดีขึ้น หลังจากต้องรับภาระในการอุดหนุนราคาน้ำมันดีเซลอันเนื่องจากราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้น
4. หนี้ของรัฐบาลคาดว่าจะปรับตัวลดลงได้อย่างต่อเนื่องในระยะปานกลาง โดยหนี้ของรัฐบาลซึ่งรวมถึงหนี้ของกองทุนเพื่อการฟื้นฟูและพัฒนาระบบสถาบันการเงิน (FIDF) ณ สิ้นเดือนตุลาคม 2548 เท่ากับร้อยละ 32 ของ GDP แต่หนี้ของรัฐบาลคาดว่าจะเพิ่มสูงขึ้นในปี 2548 และปี 2549 เนื่องจากมีภาระผูกพันของ FIDF ทยอยครบกำหนด อย่างไรก็ตาม ก็จะไม่เพิ่มหนี้ของรัฐบาลมากนักเพราะ recovery ratio ของทรัพย์สินที่ค้ำประกันจะดีขึ้น คาดว่าสัดส่วนหนี้ต่อ GDP จะยังอยู่ในระดับเดิมในปี 2549 และมีแนวโน้มลดลงตั้งแต่ปี 2550 เป็นต้นไป อย่างไรก็ดี การใช้เงินนอกงบประมาณและการปล่อยสินเชื่อของสถาบันการเงินภาครัฐที่เพิ่มขึ้นในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา อาจจะก่อให้เกิดความเสี่ยงทางการคลังแก่รัฐบาลอยู่บ้าง แต่ JCR เชื่อว่าภาระผูกพันดังกล่าวยังอยู่ในระดับที่จำกัดและสามารถบริหารจัดการได้
5. การลงทุนในโครงการสาธารณูปโภคขนาดใหญ่ของภาครัฐ เพื่อการพัฒนาเศรษฐกิจในระยะปานกลางถึงระยะยาวในช่วง 5 ปี มีมูลค่า 1.8 ล้านล้านบาท หรือ ร้อยละ 27 ของ GDP ณ ปี 2547 คาดว่าจะไม่ส่งผลกระทบต่อฐานะการคลังของรัฐบาลมากนัก เนื่องจากรัฐบาลมีช่องทางในการระดมเงินทุนที่หลากหลายช่วยกระจายความเสี่ยง และจะใช้เงินงบประมาณต่ำกว่าร้อยละ 40 ของเงินลงทุนทั้งหมด อย่างไรก็ตาม การจัดการที่ไม่เหมาะสมอาจนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของหนี้สาธารณะอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้น จำเป็นต้องมีการติดตามทั้งคุณภาพของการลงทุนและฐานะทางการเงินขององค์การเจ้าของโครงการอย่างใกล้ชิด
6. JCR ได้ยืนยันแนวโน้มของเครดิต (Outlook) อยู่ที่ระดับเสถียรภาพ (Stable) เพราะเชื่อว่ารัฐบาลจะสามารถควบคุมระดับหนี้สาธารณะและภาระผูกพันให้อยู่ในระดับที่สามารถบริหารจัดการได้ รวมทั้งธนาคารพาณิชย์จะสามารถแก้ไขปัญหา NPLs ได้ นอกจากนี้ JCR ยังเชื่อว่าธนาคารแห่งประเทศไทยมีความตั้งใจแก้ปัญหางบดุลของธนาคารพาณิชย์อย่างจริงจัง อันจะช่วยรักษาคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารพาณิชย์ต่อไปได้ แม้ว่าปริมาณความต้องการกู้ยืมเงินมาลงทุนในโครงการขนาดใหญ่จะเพิ่มมากขึ้นก็ตาม
--ข่าวกระทรวงการคลัง กลุ่มการประชาสัมพันธ์ สนง.ปลัดกระทรวงการคลัง ฉบับที่ 4/2549 13 มกราคม 49--