6 พฤษภาคม 2552
เรียน ผู้จัดการ
บริษัทหลักทรัพย์ที่ได้รับใบอนุญาตให้ประกอบธุรกิจหลักทรัพย์ประเภทการจัดการ
กองทุนรวม/กองทุนส่วนบุคคลซึ่งจัดการกองทุนสำรองเลี้ยงชีพทุกบริษัท
ผู้ดูแลผลประโยชน์ของกองทุนรวมทุกราย
ผู้รับฝากทรัพย์สินของกองทุนส่วนบุคคลทุกราย
นายกสมาคมกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ
นายกสมาคมบริษัทจัดการลงทุน
ที่ กลต.น.(ว) 13/2552 เรื่อง การลงทุนในตราสารหนี้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุน
ด้วยในระยะที่ผ่านมามีบริษัทจัดการลงทุนหารือสำนักงานว่า กองทุนรวมตราสารแห่งหนี้สามารถลงทุนในหรือมีไว้ซึ่งตราสารหนี้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุนซึ่งมีคุณสมบัติที่สำคัญ คือ ไม่กำหนดระยะเวลาในการชำระคืนเงินต้น ไม่ชำระดอกเบี้ยในปีที่บริษัทไม่มีผลกำไร ไม่สะสมดอกเบี้ยจ่าย (non-cumulative) ไม่มีหลักประกันหรือการรับประกัน และในกรณีผู้ออกตราสารเลิกกิจการ ผู้ถือตราสารจะได้รับชำระเงินในลำดับหลังจากผู้ฝากเงิน เจ้าหนี้สามัญ และเจ้าหนี้ด้อยสิทธิทุกประเภท (“ตราสารหนี้ที่มีลักษณะคล้ายทุนฯ”) ได้หรือไม่
สำนักงานพิจารณาแล้วเห็นว่า เพื่อให้กองทุนรวมตราสารแห่งหนี้ รวมถึงกองทุนสำรองเลี้ยงชีพที่มีนโยบายการลงทุนในลักษณะเดียวกันกับกองทุนรวมตราสารแห่งหนี้ มีการลงทุนในหลักทรัพย์และทรัพย์สินที่มีผลตอบแทนและความเสี่ยงสอดคล้องกับประเภทของกองทุนอันจะเป็นการให้ความคุ้มครองผู้ลงทุนให้ได้รับผลตอบแทนภายใต้ความเสี่ยงที่สอดคล้องกับประเภทของกองทุนที่ลงทุน สำนักงานขอเรียนซักซ้อมความเข้าใจกับบริษัทจัดการว่า ตราสารหนี้ที่มีลักษณะคล้ายทุนฯ (hybrid tier 1) ไม่มีกำหนดระยะเวลาในการชำระคืนเงินต้น และจ่ายผลตอบแทนอ้างอิงกับผลการดำเนินงานของกิจการ จึงพิจารณาได้ว่ามีลักษณะคล้ายตราสารทุน โดยในการจัดการกองทุนรวมตราสารแห่งหนี้ และกองทุนสำรองเลี้ยงชีพที่มีนโยบายการลงทุนในลักษณะเดียวกันกับกองทุนรวมตราสารแห่งหนี้ บริษัทจัดการควรลงทุนในตราสารหนี้โดยพิจารณาถึงลักษณะของผลตอบแทนและความเสี่ยงของตราสารที่ไปลงทุน (substance) ไม่ให้เบี่ยงเบนไปจากลักษณะทั่วไปของตราสารหนี้อย่างมีนัยสำคัญ โดยไม่ควรลงทุนในตราสารหนี้ที่มีลักษณะคล้ายทุนฯ ดังกล่าว อย่างไรก็ดี กองทุนรวมตราสารแห่งทุน กองทุนรวมผสม และกองทุนสำรองเลี้ยงชีพที่มีนโยบายการลงทุนในลักษณะเดียวกันกับกองทุนดังกล่าวยังคงสามารถลงทุนในตราสารหนี้ที่มีลักษณะคล้ายทุนฯ ดังกล่าวได้
จึงเรียนมาเพื่อโปรดทราบ
ขอแสดงความนับถือ
(นายธีระชัย ภูวนาถนรานุบาล)
เลขาธิการ