บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ยืนยันผลการทบทวนอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,000 ล้านบาท (CPN066A) ของ บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ "A-" โดยยังคงสะท้อนสถานะความเป็นผู้นำในธุรกิจพัฒนาศูนย์การค้าในประเทศไทย ความสม่ำเสมอของกระแสเงินสดจากรายได้ค่าเช่าและค่าบริการตามสัญญา และผลงานในการบริหารศูนย์การค้าที่มีคุณภาพดี อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตดังกล่าวได้พิจารณาถึงความเสี่ยงที่อาจจะเกิดขึ้นจากการพัฒนาโครงการเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา (เดิมชื่อ เวิลด์เทรดเซ็นเตอร์) ซึ่งเป็นโครงการศูนย์การค้าขนาดใหญ่แบบครบวงจรที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท และภาวะธุรกิจค้าปลีกที่ยังคงมีการแข่งขันที่รุนแรง
ทริสเรทติ้งรายงานว่า บริษัทซ็นทรัลพัฒนาก่อตั้งในปี 2523 ในชื่อเดิมคือ บริษัท เซ็นทรัลพลาซา จำกัด เพื่อลงทุนในโครงการศูนย์การค้าขนาดใหญ่แบบครบวงจรในกรุงเทพมหานคร ปัจจุบันบริษัทพัฒนาและบริหารศูนย์การค้า 9 แห่ง อาคารสำนักงาน 3 แห่ง อาคารที่พักอาศัย 3 แห่ง ศูนย์อาหาร 7 แห่ง พร้อมทั้งให้บริการบริหารศูนย์การค้า บริษัทจัดเป็นผู้นำตลาดในธุรกิจพัฒนาศูนย์การค้าโดยมีทีมผู้บริหารที่มีประสบการณ์ยาวนานและมีชื่อเสียง ณ เดือนกันยายน 2546 บริษัทมีพื้นที่ให้เช่ารวมทั้งสิ้น 529,061 ตารางเมตร (ตร.ม.) ซึ่งมากกว่าผู้ประกอบการรายใหญ่อันดับสองในธุรกิจนี้กว่า 2 เท่า ปัจจุบันตระกูลจิราธิวัฒน์จากกลุ่มเซ็นทรัลเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่รวมทั้งสิ้น 62% และในเดือนกรกฎาคม 2546 บริษัทประสบความสำเร็จในการขายหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพแก่กองทุนเพื่อการร่วมลงทุน ส่งผลให้กองทุนเป็นผู้ถือหุ้นของบริษัทในสัดส่วน 8.2%
ณ เดือนกันยายน 2546 บริษัทมีรายได้ค่าเช่าและค่าบริการจากศูนย์การค้าประมาณ 84.8% ของรายได้รวม ในขณะที่รายได้จากการบริหารศูนย์อาหารมีสัดส่วน 6.3% และรายได้ค่าเช่าจากอาคารสำนักงานและอาคารที่พักอาศัยให้เช่ามีสัดส่วน 4.3% นอกจากนี้ การมีศูนย์การค้าที่ตั้งอยู่ในทำเลที่หลากหลายยังช่วยกระจายฐานของลูกค้าและลดความเสี่ยงของบริษัทได้เป็นอย่างดี รายได้ค่าเช่าและค่าบริการจากลูกค้ารายใหญ่ที่สุดมีสัดส่วนประมาณ 7% ของรายได้ค่าเช่าและค่าบริการรวม โดยลูกค้ารายใหญ่ 10 อันดับแรกมีสัดส่วนประมาณ 20% ของรายได้ค่าเช่าและค่าบริการรวม การขยายศูนย์การค้าอย่างต่อเนื่องทำให้บริษัทลดการพึ่งพิงรายได้จากโครงการเซ็นทรัล พลาซา ลาดพร้าว ซึ่งปัจจุบันสร้างรายได้ให้แก่บริษัทมากที่สุด ในเดือนกันยายน 2546 บริษัทมีอัตราการเช่าเฉลี่ยของศูนย์การค้าอยู่ที่ระดับ 94.2% ซึ่งปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจาก 93.9% ในเดือนธันวาคม 2545 โดยสูงกว่าอัตราการเช่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมโดยรวมซึ่งอยู่ที่ระดับ 93.9% ในเดือนกันยายน 2546 ทั้งนี้ บริษัทบริหารศูนย์การค้าโดยใช้สิ่งดึงดูดความสนใจผู้บริโภค ได้แก่ ห้างสรรพสินค้าเซ็นทรัล โรงภาพยนตร์ โบว์ลิ่ง ซูเปอร์มาร์เก็ต ร้านค้าปลีกชั้นนำ และลานอเนกประสงค์ที่กว้างขวาง
ทริสเรทติ้งกล่าวว่า รายได้ค่าเช่าและค่าบริการของบริษัทเซ็นทรัลพัฒนาในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2546 เพิ่มขึ้น 48.5% จากงวดเดียวกันในปี 2545 ซึ่งเป็นผลมาจากความสำเร็จในการเปิดตัวศูนย์การค้าเซ็นทรัล พลาซา พระราม 2 การขยายพื้นที่ค้าปลีกของศูนย์การค้าเซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ ระยะ 2B และการซื้อศูนย์การค้าเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานก่อนค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายต่อรายได้ค่าเช่าและค่าบริการ รวมทั้งรายได้จากการขายของบริษัทลดลงจาก 54.5% ในปี 2544 เป็น 52.1% ในปี 2545 และ 50.3% ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2546 เนื่องมาจากค่าเช่าตามสัญญาโครงการเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา และค่าชดเชยที่จ่ายให้แก่การรถไฟแห่งประเทศไทย อย่างไรก็ตาม หากการพัฒนาปรับปรุงศูนย์การค้าเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา ซึ่งมีพื้นที่ให้เช่ามากที่สุดแล้วเสร็จและสร้างรายได้ให้แก่บริษัทอย่างเต็มที่ก็คาดว่าอัตราส่วนดังกล่าวจะปรับตัวดีขึ้น อัตราส่วนเงินกู้รวม (รวมมูลค่าปัจจุบันของค่าเช่าที่ดินตลอดอายุสัญญาเช่า) ต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 56% ในปี 2544 เป็น 64.5% ในปี 2545 และ 61.3% ในเดือนกันยายน 2546 หลังจากที่บริษัทซื้อศูนย์การค้าเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา และลงทุนในโครงการศูนย์การค้าแห่งใหม่ อย่างไรก็ตาม ทีมผู้บริหารของบริษัทยังคงใช้ในนโยบายทางการเงินเหมือนที่ผ่านมาโดยคงอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ระดับไม่เกิน 1 เท่า นอกจากนี้ แผนการลงทุนโครงการศูนย์การค้าเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซาจำนวน 9,000 ล้านบาทยังจัดเป็นกลยุทธ์ที่ดีในการรักษาความเป็นผู้นำในธุรกิจพัฒนาศูนย์การค้า แม้ว่าจะส่งผลให้สัดส่วนเงินกู้ของบริษัทสูงขึ้นก็ตาม อีกทั้งทำเลที่ตั้งอยู่บนถนนแห่งการช้อปปิ้งที่สำคัญซึ่งได้รับความนิยมสูงสุด ประกอบกับความสำเร็จที่ผ่านมาของบริษัทในการพัฒนาโครงการที่ซื้อมา ทำให้ความเสี่ยงของการพัฒนาโครงการนี้ลดลง
การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ อัตราการเติบโตของการใช้จ่ายภาคเอกชน และอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำได้ส่งผลดีต่อธุรกิจค้าปลีกเนื่องจากมีส่วนช่วยสร้างความเชื่อมั่นในการใช้จ่ายของผู้บริโภคมากขึ้น โครงการพัฒนาถนนพระราม 1 และถนนสุขุมวิทให้เป็นถนนแห่งการช้อปปิ้งของทางราชการจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของศูนย์การค้า และกฎหมายผังเมืองฉบับใหม่ที่จำกัดการขยายตัวของศูนย์ค้าปลีกขนาดใหญ่จะส่งผลดีต่อผู้ประกอบการที่มอยู่เดิม อย่างไรก็ตาม โครงการศูนย์การค้าแห่งใหม่ที่มีแผนจะเปิดดำเนินการในปี 2548 คือ สยามพารากอน ซึ่งมีพื้นที่ให้เช่ารวมประมาณ 210,000 ตร.ม. และเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา มีส่วนทำให้การแข่งขันในอุตสาหกรรมค้าปลีกทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นด้วย ทริสเรทติ้งกล่าว -- จบ
ทริสเรทติ้งรายงานว่า บริษัทซ็นทรัลพัฒนาก่อตั้งในปี 2523 ในชื่อเดิมคือ บริษัท เซ็นทรัลพลาซา จำกัด เพื่อลงทุนในโครงการศูนย์การค้าขนาดใหญ่แบบครบวงจรในกรุงเทพมหานคร ปัจจุบันบริษัทพัฒนาและบริหารศูนย์การค้า 9 แห่ง อาคารสำนักงาน 3 แห่ง อาคารที่พักอาศัย 3 แห่ง ศูนย์อาหาร 7 แห่ง พร้อมทั้งให้บริการบริหารศูนย์การค้า บริษัทจัดเป็นผู้นำตลาดในธุรกิจพัฒนาศูนย์การค้าโดยมีทีมผู้บริหารที่มีประสบการณ์ยาวนานและมีชื่อเสียง ณ เดือนกันยายน 2546 บริษัทมีพื้นที่ให้เช่ารวมทั้งสิ้น 529,061 ตารางเมตร (ตร.ม.) ซึ่งมากกว่าผู้ประกอบการรายใหญ่อันดับสองในธุรกิจนี้กว่า 2 เท่า ปัจจุบันตระกูลจิราธิวัฒน์จากกลุ่มเซ็นทรัลเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่รวมทั้งสิ้น 62% และในเดือนกรกฎาคม 2546 บริษัทประสบความสำเร็จในการขายหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพแก่กองทุนเพื่อการร่วมลงทุน ส่งผลให้กองทุนเป็นผู้ถือหุ้นของบริษัทในสัดส่วน 8.2%
ณ เดือนกันยายน 2546 บริษัทมีรายได้ค่าเช่าและค่าบริการจากศูนย์การค้าประมาณ 84.8% ของรายได้รวม ในขณะที่รายได้จากการบริหารศูนย์อาหารมีสัดส่วน 6.3% และรายได้ค่าเช่าจากอาคารสำนักงานและอาคารที่พักอาศัยให้เช่ามีสัดส่วน 4.3% นอกจากนี้ การมีศูนย์การค้าที่ตั้งอยู่ในทำเลที่หลากหลายยังช่วยกระจายฐานของลูกค้าและลดความเสี่ยงของบริษัทได้เป็นอย่างดี รายได้ค่าเช่าและค่าบริการจากลูกค้ารายใหญ่ที่สุดมีสัดส่วนประมาณ 7% ของรายได้ค่าเช่าและค่าบริการรวม โดยลูกค้ารายใหญ่ 10 อันดับแรกมีสัดส่วนประมาณ 20% ของรายได้ค่าเช่าและค่าบริการรวม การขยายศูนย์การค้าอย่างต่อเนื่องทำให้บริษัทลดการพึ่งพิงรายได้จากโครงการเซ็นทรัล พลาซา ลาดพร้าว ซึ่งปัจจุบันสร้างรายได้ให้แก่บริษัทมากที่สุด ในเดือนกันยายน 2546 บริษัทมีอัตราการเช่าเฉลี่ยของศูนย์การค้าอยู่ที่ระดับ 94.2% ซึ่งปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจาก 93.9% ในเดือนธันวาคม 2545 โดยสูงกว่าอัตราการเช่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมโดยรวมซึ่งอยู่ที่ระดับ 93.9% ในเดือนกันยายน 2546 ทั้งนี้ บริษัทบริหารศูนย์การค้าโดยใช้สิ่งดึงดูดความสนใจผู้บริโภค ได้แก่ ห้างสรรพสินค้าเซ็นทรัล โรงภาพยนตร์ โบว์ลิ่ง ซูเปอร์มาร์เก็ต ร้านค้าปลีกชั้นนำ และลานอเนกประสงค์ที่กว้างขวาง
ทริสเรทติ้งกล่าวว่า รายได้ค่าเช่าและค่าบริการของบริษัทเซ็นทรัลพัฒนาในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2546 เพิ่มขึ้น 48.5% จากงวดเดียวกันในปี 2545 ซึ่งเป็นผลมาจากความสำเร็จในการเปิดตัวศูนย์การค้าเซ็นทรัล พลาซา พระราม 2 การขยายพื้นที่ค้าปลีกของศูนย์การค้าเซ็นทรัล แอร์พอร์ต พลาซา เชียงใหม่ ระยะ 2B และการซื้อศูนย์การค้าเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานก่อนค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายต่อรายได้ค่าเช่าและค่าบริการ รวมทั้งรายได้จากการขายของบริษัทลดลงจาก 54.5% ในปี 2544 เป็น 52.1% ในปี 2545 และ 50.3% ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2546 เนื่องมาจากค่าเช่าตามสัญญาโครงการเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา และค่าชดเชยที่จ่ายให้แก่การรถไฟแห่งประเทศไทย อย่างไรก็ตาม หากการพัฒนาปรับปรุงศูนย์การค้าเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา ซึ่งมีพื้นที่ให้เช่ามากที่สุดแล้วเสร็จและสร้างรายได้ให้แก่บริษัทอย่างเต็มที่ก็คาดว่าอัตราส่วนดังกล่าวจะปรับตัวดีขึ้น อัตราส่วนเงินกู้รวม (รวมมูลค่าปัจจุบันของค่าเช่าที่ดินตลอดอายุสัญญาเช่า) ต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 56% ในปี 2544 เป็น 64.5% ในปี 2545 และ 61.3% ในเดือนกันยายน 2546 หลังจากที่บริษัทซื้อศูนย์การค้าเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา และลงทุนในโครงการศูนย์การค้าแห่งใหม่ อย่างไรก็ตาม ทีมผู้บริหารของบริษัทยังคงใช้ในนโยบายทางการเงินเหมือนที่ผ่านมาโดยคงอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ระดับไม่เกิน 1 เท่า นอกจากนี้ แผนการลงทุนโครงการศูนย์การค้าเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซาจำนวน 9,000 ล้านบาทยังจัดเป็นกลยุทธ์ที่ดีในการรักษาความเป็นผู้นำในธุรกิจพัฒนาศูนย์การค้า แม้ว่าจะส่งผลให้สัดส่วนเงินกู้ของบริษัทสูงขึ้นก็ตาม อีกทั้งทำเลที่ตั้งอยู่บนถนนแห่งการช้อปปิ้งที่สำคัญซึ่งได้รับความนิยมสูงสุด ประกอบกับความสำเร็จที่ผ่านมาของบริษัทในการพัฒนาโครงการที่ซื้อมา ทำให้ความเสี่ยงของการพัฒนาโครงการนี้ลดลง
การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ อัตราการเติบโตของการใช้จ่ายภาคเอกชน และอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำได้ส่งผลดีต่อธุรกิจค้าปลีกเนื่องจากมีส่วนช่วยสร้างความเชื่อมั่นในการใช้จ่ายของผู้บริโภคมากขึ้น โครงการพัฒนาถนนพระราม 1 และถนนสุขุมวิทให้เป็นถนนแห่งการช้อปปิ้งของทางราชการจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของศูนย์การค้า และกฎหมายผังเมืองฉบับใหม่ที่จำกัดการขยายตัวของศูนย์ค้าปลีกขนาดใหญ่จะส่งผลดีต่อผู้ประกอบการที่มอยู่เดิม อย่างไรก็ตาม โครงการศูนย์การค้าแห่งใหม่ที่มีแผนจะเปิดดำเนินการในปี 2548 คือ สยามพารากอน ซึ่งมีพื้นที่ให้เช่ารวมประมาณ 210,000 ตร.ม. และเซ็นทรัล เวิลด์ พลาซา มีส่วนทำให้การแข่งขันในอุตสาหกรรมค้าปลีกทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นด้วย ทริสเรทติ้งกล่าว -- จบ