บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ประกาศอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่มีประกันชุดใหม่ในวงเงินไม่เกิน 1,000 ล้านบาทของ บริษัท ไทคอน อินดัสเทรียล คอนเน็คชั่น จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ “A” พร้อมทั้งจัดอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่มีประกันชุดปัจจุบันของบริษัทที่ระดับ “A” เช่นกันด้วยแนวโน้ม “Stable” หรือ “คงที่” อันดับเครดิตสะท้อนถึงสถานะผู้นำในธุรกิจโรงงานสำเร็จรูปและคลังสินค้าให้เช่า ตลอดจนกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอจากสัญญาเช่าโรงงานและคลังสินค้า การพิจารณาอันดับเครดิตยังคำนึงถึงภาคการผลิตและการลงทุนของประเทศที่ปรับตัวดีขึ้นหลังจากภาวะอุทกภัยในไตรมาสที่ 4 ของปี 2554 ในขณะที่แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” อยู่บนพื้นฐานการคาดการณ์ว่าบริษัทจะยังสามารถรักษาความเป็นผู้นำในตลาดโรงงานสำเร็จรูปให้เช่าได้ต่อไป โดยพื้นที่เช่าที่ประสบอุทกภัยคาดว่าจะกลับมาดำเนินงานเป็นปกติได้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2555 ในขณะที่แนวโน้มการเติบโตของการลงทุนจะส่งผลให้ความต้องการโรงงานและคลังสินค้าให้เช่าเพิ่มขึ้นโดยเฉพาะในบริเวณที่ไม่มีปัญหาอุทกภัย
ทริสเรทติ้งรายงานว่า บริษัทไทคอน อินดัสเทรียล คอนเน็คชั่นเป็นผู้นำในธุรกิจโรงงานสำเร็จรูปให้เช่าในประเทศโดยก่อตั้งในปี 2533 และจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในปี 2545 บริษัทได้ขยายธุรกิจสู่การให้เช่าคลังสินค้าตั้งแต่ปี 2548 โดย ณ เดือนมีนาคม 2555 บริษัทมีโรงงานให้เช่าจำนวน 122 แห่ง และมีคลังสินค้าให้เช่าจำนวน 58 แห่งซึ่งตั้งอยู่ในนิคมอุตสาหกรรมสำคัญของประเทศ รวมเป็นพื้นที่ให้เช่าทั้งสิ้น 569,716 ตารางเมตร (ตร.ม.) ในช่วงปี 2548-2553 รายได้หลักของบริษัท (65%) มาจากการขายสินทรัพย์ของบริษัทเข้ากองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ ในขณะที่ 27% ของรายได้มาจากค่าเช่าโรงงานและคลังสินค้า ในระหว่างปี 2548-2553 บริษัทมีรายได้จากการขายสินทรัพย์เข้ากองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ไทคอน (TFUND) และกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ทีพาร์คโลจีสติคส์ (TLOGIS) ประมาณ 1,500-2,200 ล้านบาทต่อปี อย่างไรก็ตาม รายได้จากการขายสินทรัพย์เข้ากองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ลดลงเหลือ 944 ล้านบาทในปี 2554 เนื่องจากผลกระทบจากอุทกภัยครั้งใหญ่เมื่อปลายปี 2554
ทริสเรทติ้งกล่าวว่า ณ เดือนมีนาคม 2555 ผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทไทคอน อินดัสเทรียล คอนเน็คชั่นยังคงเป็น บริษัท สวนอุตสาหกรรมโรจนะ จำกัด (มหาชน) (21.5%) กลุ่มผู้บริหารของบริษัท (7.3%) และกลุ่มซิตี้เรียลตี้ (6.4%) ความได้เปรียบในการแข่งขันของบริษัทมาจากผลงานการให้เช่าโรงงานสำเร็จรูปที่มีคุณภาพ รวมทั้งความสามารถในการก่อสร้างโรงงานสำเร็จรูปตามมาตรฐานในราคาที่ต่ำกว่าคู่แข่งจากการใช้ทีมงานก่อสร้างของบริษัทเอง ปัจจุบันบริษัทมีโรงงานสำเร็จรูปให้เช่ากระจายตัวในทำเลต่าง ๆ 10 แห่งและคลังสินค้าให้เช่าอีก 6 แห่งโดยไม่รวมพื้นที่ที่อยู่ระหว่างการพัฒนา จากรายงานของ CB Richard Ellis (CBRE) ระบุว่าบริษัทยังคงเป็นผู้นำในธุรกิจโรงงานสำเร็จรูปและคลังสินค้าให้เช่าในประเทศไทย ณ เดือนธันวาคม 2554 บริษัทและ TFUND มีส่วนแบ่งทางการตลาดของพื้นที่โรงงานให้เช่ารวม 64.6% ซึ่งสูงกว่าคู่แข่งรายอื่นเป็นอย่างมาก โดยคู่แข่งสำคัญประกอบด้วย บริษัท ปิ่นทอง อินดัสเตรียล ปาร์ค จำกัด (10.6%) บริษัท เหมราชพัฒนาที่ดิน จำกัด (มหาชน) (12.4%) บริษัท ไทยพัฒนาโรงงานอุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน) และกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ไทยอินดัสเตรียล 1 (6.5%) และ บริษัท อมตะ คอร์ปอเรชัน จำกัด (มหาชน) (5.9%)
ถึงแม้จะมีอุทกภัยครั้งใหญ่ในปลายปี 2554 แต่รายได้ค่าเช่ารวมของบริษัทไทคอน อินดัสเทรียล คอนเน็คชั่นยังคงเพิ่มขึ้น 3% เป็น 880 ล้านบาทจาก 851 ล้านบาทในปี 2553 การดำเนินงานของบริษัทและลูกค้าในทำเล 5 แห่งหยุดชะงักตั้งแต่เดือนตุลาคม 2554 ทำให้บริษัทสูญเสียรายได้ค่าเช่ารวม 100 ล้านบาทในไตรมาสที่ 4 ของปี 2554 และต้องเลื่อนการขายสินทรัพย์เข้ากองทุนอสังหาริมทรัพย์จากไตรมาสที่ 4 ของปี 2554 ออกไปเป็นปี 2555 นอกจากนี้ บริษัทยังบันทึกค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้รอตัดบัญชีอีก 72 ล้านบาทเนื่องจากอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลลดลงจาก 30% เป็น 20%-23% ในปี 2555-2557 ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้กำไรของบริษัทลดลงเป็น 436 ล้านบาทในปี 2554 หรือลดลง 47% จากปี 2553 กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ลดลง 30% จากปี 2553 เป็น 1,269 ล้านบาทในปี 2554 การเลื่อนการขายสินทรัพย์ยังส่งผลให้อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนเพิ่มขึ้นเป็น 60.4% ในปี 2554 จาก 52.5% ในปี 2553
แม้ว่าความต้องการเช่าโรงงานและคลังสินค้าในพื้นที่ที่ประสบอุทกภัยจะชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัดหลังน้ำท่วม แต่ความต้องการโรงงานในทำเลที่ไม่มีปัญหาน้ำท่วมยังคงอยู่ในระดับที่น่าพอใจ ณ เดือนมีนาคม 2555 บริษัทไทคอน อินดัสเทรียล คอนเน็คชั่นมีพื้นที่เช่ารวม 569,716 ตร.ม. คิดเป็นการเพิ่มขึ้นของพื้นที่เช่าสุทธิจำนวน 12,574 ตร.ม. ในไตรมาสที่ 1 ของปี 2555 หากไม่รวมการขายอสังหาริมทรัพย์ ทั้งนี้ การเพิ่มขึ้นของพื้นที่เช่าสุทธิประกอบด้วยพื้นที่คลังสินค้าให้เช่าของบริษัทเพิ่มขึ้น 19,649 ตร.ม. ในขณะที่โรงงานให้เช่าลดลง 7,075 ตร.ม. การลดลงของพื้นที่โรงงานให้เช่าเป็นผลจากการยกเลิกสัญญาของลูกค้าในพื้นที่ที่ประสบอุทกภัยเป็นหลัก โดยมีลูกค้าที่ยกเลิกสัญญาจำนวน 12 รายด้วยพื้นที่เช่ารวม 27,025 ตร.ม.
การดำเนินงานของบริษัทไทคอน อินดัสเทรียล คอนเน็คชั่นเริ่มปรับตัวดีขึ้นโดยลำดับ และคาดว่ารายได้ค่าเช่าจะกลับสู่ระดับปกติได้ในครึ่งหลังของปี 2555 ความเสียหายต่อทรัพย์สินจากอุทกภัยคิดเป็นจำนวน 199 ล้านบาทและรายได้ค่าเช่าลดลง 50-60 ล้านบาท มูลค่าความเสียหายส่วนใหญ่คาดว่าจะได้รับการชดเชยจากบริษัทประกันภัย ทริสเรทติ้งคาดว่าการยกเลิกสัญญาเช่าจะลดลงในช่วงหลังจากนี้เนื่องจากรัฐบาลได้ประกาศมาตรการต่าง ๆ เพื่อฟื้นความเชื่อมั่นของนักลงทุน ทั้งนี้ ความต้องการโรงงานและคลังสินค้าให้เช่ายังมีแนวโน้มเติบโตดีตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศไทย โดยในไตรมาสที่ 1 ของปี 2555 มีโครงการที่ยื่นขอส่งเสริมการลงทุนจากสำนักงานคณะกรรมส่งเสริมการลงทุน (BOI) มูลค่ารวมสูงถึง 231,000 ล้านบาท (รวมโครงการที่ประสบอุทกภัยมูลค่า 25,717 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นถึง 107% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน การลงทุนดังกล่าวจะช่วยเพิ่มความต้องการพื้นที่เช่าของบริษัทมากขึ้นโดยเฉพาะในทำเลที่ไม่มีปัญหาอุทกภัย ทริสเรทติ้งคาดว่าอัตราเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจะลดลงในปี 2555-2556 หากบริษัทสามารถขายสินทรัพย์มูลค่า 4,200 ล้านบาทเข้ากองทุนได้ในปี 2555 เนื่องจากสินทรัพย์ดังกล่าวมีขนาดใหญ่กว่าสินทรัพย์ปกติที่บริษัทขายถึง 2 เท่า ทริสเรทติ้งกล่าว — จบ
อันดับเครดิตองค์กร: คงเดิมที่ A อันดับเครดิตตราสารหนี้: TICON128A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 650 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2555 คงเดิมที่ A TICON141A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 800 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2557 คงเดิมที่ A TICON165A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 650 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2559 คงเดิมที่ A TICON171A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 100 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2560 คงเดิมที่ A TICON187A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 350 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2561 คงเดิมที่A หุ้นกู้ไม่มีประกันในวงเงินไม่เกิน 1,000 ล้านบาท ไถ่ถอนภายในปี 2560 A แนวโน้มอันดับเครดิต: Stable (คงที่)
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com ติดต่อ santaya@trisrating.com โทร. 0-2231-3011 ต่อ 500 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500 บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2555 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือแต่เพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยมิได้รับอนุญาต การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/ratinginformation/rating_criteria.html