บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ประกาศจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่มีประกันชุดใหม่ในวงเงินไม่เกิน 3,000 ล้านบาทของ บริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ “A-” พร้อมทั้งคงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่มีประกันชุดปัจจุบันของบริษัทที่ระดับ “A-” เช่นเดียวกัน โดยแนวโน้มยัง “Negative” หรือ “ลบ” บริษัทจะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ชุดใหม่ไปชำระคืนหนี้ระยะสั้นบางส่วนและใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน อันดับเครดิตสะท้อนถึงผลงานที่ยาวนานของบริษัทในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ตลอดจนสถานะที่แข็งแกร่งในตลาดบ้านจัดสรรระดับราคาปานกลางถึงสูง และรายได้ที่สม่ำเสมอจากค่าเช่าอสังหาริมทรัพย์และเงินลงทุนในหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม จุดแข็งดังกล่าวถูกลดทอนบางส่วนจากลักษณะของธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่เป็นวงจรขึ้นลง รวมถึงแรงกดดันจากราคาวัสดุก่อสร้างและค่าแรงที่เพิ่มสูงขึ้น และภาระหนี้ที่คาดว่าจะอยู่ในระดับสูงต่อไปในระยะปานกลาง ในขณะที่แนวโน้มอันดับเครดิต “Negative” หรือ “ลบ” สะท้อนฐานะการเงินของบริษัทที่อ่อนแอลงจากผลกระทบของวิกฤตอุทกภัย ทั้งนี้ แนวโน้มอันดับเครดิตอาจปรับเปลี่ยนเป็น “Stable” หรือ “คงที่” หากบริษัทสามารถลดอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนให้ต่ำกว่า 55% หรือรักษายอดขายที่ยังไม่ได้ส่งมอบให้อยู่ในระดับที่สามารถลดความเสี่ยงจากภาระหนี้ที่เพิ่มสูงขึ้นได้ อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตอาจปรับลดลงหากอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนคาดว่าจะสูงกว่า 55% เป็นระยะเวลาที่ต่อเนื่องโดยไม่มีกระแสเงินสดในระดับที่เหมาะสมรองรับ
ทริสเรทติ้งรายงานว่า บริษัทควอลิตี้ เฮ้าส์เป็นหนึ่งในผู้นำในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ของไทยซึ่งมีชื่อเสียงเป็นที่ยอมรับในตลาดบ้านจัดสรรระดับราคาปานกลางถึงสูง บริษัทก่อตั้งในปี 2526 โดย บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) กลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัท ณ เดือนมิถุนายน 2555 ประกอบด้วยบริษัทแลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ (25%) และ The Government of Singapore Investment Corporation Pte. Ltd. (11%) บริษัทมีสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่งในตลาดที่อยู่อาศัย โดยเฉพาะในตลาดบ้านเดี่ยวระดับราคาหลังละ 5 ล้านบาทขึ้นไป นอกจากนี้ ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมาบริษัทยังมีผลการดำเนินงานในระดับที่ยอมรับได้โดยการพัฒนาสินค้าที่อยู่อาศัยที่สามารถแข่งขันได้ในตลาดกลุ่มราคาระดับล่าง
ทริสเรทติ้งกล่าวว่า ที่อยู่อาศัยเหลือขายในบริเวณที่เกิดอุทกภัย รวมทั้งพฤติกรรมของผู้บริโภคที่เปลี่ยนไปหลังอุทกภัยเป็นสิ่งท้าทายสำคัญที่ทำให้บริษัทควอลิตี้ เฮ้าส์ต้องปรับแผนธุรกิจและฟื้นฟูความเชื่อมั่นของผู้บริโภค โครงการของบริษัทที่ได้รับผลกระทบจากวิกฤตอุทกภัย คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 28% ของมูลค่าที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง ณ สิ้นปี 2554 โดยราคาขายเฉลี่ยของบ้านในโครงการที่ได้รับผลกระทบอยู่ที่ 8 ล้านบาทต่อหลัง ในช่วง 2 ไตรมาสแรกของปี 2555 ยอดขายจากโครงการที่ได้รับผลกระทบฟื้นตัวประมาณ 30% ของยอดขายปกติ ทั้งนี้ ทริสเรทติ้งคาดว่าน่าจะมีกลุ่มลูกค้าที่ต้องการที่อยู่อาศัยระดับราคาปานกลางถึงสูงในสัดส่วนพอสมควรที่ยังไม่ตัดสินใจซื้อบ้านจนกว่าจะถึงสิ้นปี 2555 หากสถานการณ์น้ำท่วมในปีนี้สามารถบริหารจัดการได้ ยอดขายในโครงการของบริษัทที่เคยถูกน้ำท่วมก็น่าจะสามารถปรับตัวสู่ระดับปกติได้ภายในปี 2556
ฐานะการเงินของบริษัทควอลิตี้ เฮ้าส์ในปี 2554 อ่อนแอลงอย่างเห็นได้ชัด จากอัตรากำไรที่ลดลงและภาระหนี้ที่สูงขึ้น ผลประกอบการของบริษัทคาดว่าจะฟื้นตัวช้ากว่าผู้ประกอบการรายอื่นที่ได้รับผลกระทบน้อยกว่าเนื่องจากบริษัทมีสัดส่วนรายได้จำนวนมากจากโครงการแนวราบและมีโครงการคอนโดมิเนียมที่คาดว่าจะโอนได้ในปี 2555 ไม่มากนัก โดย ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2555 บริษัทมีมูลค่าโครงการคอนโดมิเนียมที่ยังไม่ได้ส่งมอบ (Backlog) อยู่ที่ 3.7 พันล้านบาท ทั้งนี้ ประมาณ 1.6 พันล้านบาทเป็นโครงการคอนโดมิเนียมที่คาดว่าจะก่อสร้างแล้วเสร็จและโอนได้ในปี 2555 ส่วนที่เหลือเป็นโครงการที่จะโอนในปี 2556
อัตรากำไรของบริษัทควอลิตี้ เฮ้าส์น่าจะยังคงได้รับแรงกดดันอย่างต่อเนื่องในระยะสั้นจากต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2555 บริษัทมีอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนอยู่ที่ 64.2% เพิ่มขึ้นจาก 52.4% ในปี 2553 ทั้งนี้ บริษัทคาดว่าจะได้รับเงินสดประมาณ 2 พันล้านบาทในไตรมาสที่ 3 ของปี 2555 จากการจัดตั้งกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ภาระหนี้ของบริษัทก็คาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องในระยะปานกลางจากการลงทุนเพื่อเปิดโครงการใหม่มูลค่าประมาณ 2 หมื่นล้านบาทต่อปี โดยโครงการคอนโดมิเนียมจะคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 1 ใน 3 ของมูลค่ารวม ซึ่งโครงการคอนโดมิเนียมโดยปกติจะใช้ระยะเวลาในการก่อสร้างประมาณ 2 ปี บริษัทมีสภาพคล่องที่อ่อนแอลงแต่ก็ยังอยู่ในระดับที่น่าพอใจ ทั้งนี้ สภาพคล่องของบริษัทได้รับแรงหนุนจากเงินลงทุนในหลักทรัพย์ด้วยมูลค่ายุติธรรมที่ 2 หมื่นล้านบาท ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2555
จากวิกฤตอุทกภัยครั้งใหญ่เมื่อปลายปี 2554 ทำให้คาดว่ายอดขายที่อยู่อาศัยจะชะลอตัวลงโดยเฉพาะในทำเลที่เผชิญกับปัญหาน้ำท่วมอย่างหนัก ทั้งนี้ นโยบายสนับสนุนด้านภาษีและสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยปลอดดอกเบี้ยของรัฐบาลอาจไม่มีผลกระตุ้นความต้องการซื้อที่อยู่อาศัยอย่างมีนัยสำคัญในช่วงไตรมาสต่อ ๆ ไปเนื่องจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคถดถอยลง นอกจากนี้ อุตสาหกรรมยังคงมีความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก ตลอดจนแรงกดดันด้านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นหากนโยบายการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำของรัฐบาลมีผลบังคับใช้ และภาระหนี้ของผู้ประกอบการที่คาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปอีกระยะหนึ่ง ทริสเรทติ้งกล่าว — จบ
อันดับเครดิตองค์กร: คงเดิมที่ A- อันดับเครดิตตราสารหนี้: QH12DA: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,300 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2555 คงเดิมที่ A- QH135A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2556 คงเดิมที่ A- QH136A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2556 คงเดิมที่ A- QH143A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 2,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2557 คงเดิมที่ A- QH144A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 2,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2557 คงเดิมที่ A- QH152A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,600 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2558 คงเดิมที่ A- QH164A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 2,212 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2559 คงเดิมที่ A- QH168A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,400 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2559 คงเดิมที่ A- หุ้นกู้ไม่มีประกันในวงเงินไม่เกิน 3,000 ล้านบาท ไถ่ถอนภายในปี 2560 A- แนวโน้มอันดับเครดิต: Negative (ลบ)
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com ติดต่อ santaya@trisrating.com โทร. 0-2231-3011 ต่อ 500 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500 บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2555 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือแต่เพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยมิได้รับอนุญาต การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/ratinginformation/rating_criteria.html