ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ของ บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ “A+” พร้อมทั้งเปลี่ยนแนวโน้มอันดับเครดิตของบริษัทเป็น “Positive” หรือ “บวก” จาก “Stable” หรือ “คงที่” ซึ่งแนวโน้มอันดับเครดิตที่เปลี่ยนแปลงสะท้อนถึงผลการดำเนินงานของบริษัทที่ดีขึ้นจากการเปิดศูนย์การค้าใหม่หลายแห่งในต่างจังหวัด และการกลับมาเปิดให้บริการอย่างเต็มรูปแบบของศูนย์การค้าเซ็นทรัลเวิลด์ แนวโน้มอันดับเครดิต “Positive” หรือ “บวก” ยังสะท้อนถึงความสำเร็จของศูนย์การค้าที่เปิดใหม่ และผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของศูนย์การค้าเซ็นทรัลเวิลด์ ทั้งนี้ อันดับเครดิตอาจได้รับการปรับเพิ่มขึ้นหากบริษัทสามารถรักษาอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุน (รวมค่าเช่าที่ดินตลอดอายุสัญญาเช่า) ให้อยู่ในระดับ 55%-60% แม้บริษัทจะมีแผนการใช้เงินลงทุนจำนวนมากก็ตาม ในทางตรงข้าม หากสถานะทางการเงินของบริษัทถดถอยลงอย่างมากก็อาจเป็นสาเหตุที่ทำให้ต้องมีการปรับลดอันดับเครดิตหรือแนวโน้มอันดับเครดิตลง ในขณะที่อันดับเครดิตระดับ “A+” ยังคงสะท้อนสถานะความเป็นผู้นำในธุรกิจศูนย์การค้า ตลอดจนผลงานในการบริหารศูนย์การค้าที่มีคุณภาพสูง กระแสเงินสดที่สม่ำเสมอจากรายได้ค่าเช่าและค่าบริการ และนโยบายทางการเงินที่มีความระมัดระวัง ทั้งนี้ การพิจารณาอันดับเครดิตยังคำนึงถึงความต้องการเงินลงทุนจำนวนมากเพื่อใช้รองรับแผนการขยายธุรกิจของบริษัทในช่วงปี 2556-2560 ด้วย
บริษัทเซ็นทรัลพัฒนาเป็นผู้พัฒนาศูนย์การค้าที่ใหญ่ที่สุดในประเทศโดยมีตระกูลจิราธิวัฒน์เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ในสัดส่วน 32% รองลงมาคือ บริษัท เซ็นทรัล โฮลดิ้ง จำกัด ซึ่งเป็นผู้นำในธุรกิจค้าปลีกของไทย (27%) การเป็นสมาชิกในเครือเซ็นทรัลทำให้บริษัทได้รับประโยชน์จากการมีห้างสรรพสินค้าเซ็นทรัลเป็นร้านค้าหลักภายในศูนย์การค้าของบริษัท ณ เดือนธันวาคม 2555 บริษัทเป็นผู้พัฒนาและบริหารศูนย์การค้าจำนวน 20 แห่งในเขตกรุงเทพฯ และในจังหวัดสำคัญโดยมีพื้นที่ค้าปลีกรวม 1,121,527 ตารางเมตร (ตร.ม.) บริษัทคงความเป็นผู้นำในธุรกิจบริหารศูนย์การค้าในประเทศมาอย่างต่อเนื่อง
บริษัทมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งจากการมีอัตราการเช่าพื้นที่ในระดับสูงและรายได้ค่าเช่าของศูนย์การค้าเดิมที่เติบโตอย่างสม่ำเสมอ บริษัทมีอัตราการเช่าศูนย์การค้าโดยเฉลี่ยที่ระดับ 97.3% ต่อปีในช่วงปี 2551 ถึง 9 เดือนแรกของปี 2555 ซึ่งสูงกว่าอัตราเฉลี่ยของอุตสาหกรรมที่ 92.6% บริษัทเปิดศูนย์การค้าใหม่ 2 แห่งในปลายปี 2555 ได้แก่ เซ็นทรัล พลาซา สุราษฎร์ธานี และเซ็นทรัล พลาซา ลำปาง ศูนย์การค้าดังกล่าวมีอัตราการเช่าพื้นที่สูงถึง 99% และ 98% ตามลำดับ ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2555 รายได้ค่าเช่าของศูนย์การค้าเดิมยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องโดยเพิ่มขึ้น 9% ในปี 2554 และ 11% ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2555 รายได้ค่าเช่าและบริการของบริษัทสูงขึ้นเป็น 10,853 ล้านบาทในปี 2554 เพิ่มขึ้น 10% จาก 9,822 ล้านบาทในปี 2553 สาเหตุหลักมาจากการกลับมาเปิดให้บริการของศูนย์การค้าเซ็นทรัลเวิลด์ภายหลังจากเหตุเพลิงไหม้เมื่อต้นปี 2553 ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2555 รายได้ค่าเช่าและบริการเพิ่มถึงจุดสูงสุดที่ 11,284 ล้านบาท โดยเป็นผลมาจากการกลับมาเปิดให้บริการของศูนย์การค้าเซ็นทรัล พลาซา ลาดพร้าวหลังจากการปิดปรับปรุงครั้งใหญ่ รวมทั้งจากการเปิดส่วนขยายของศูนย์การค้าเซ็นทรัล พลาซา อุดรธานี และผลการดำเนินงานเต็มปีของศูนย์การค้าเซ็นทรัล พลาซา แกรนด์ พระราม 9
อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานก่อนค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายต่อรายได้ค่าเช่าและค่าบริการและรายได้จากการขายของบริษัทเท่ากับ 51.91% ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2555 เพิ่มขึ้นจาก 42.24% ในปี 2554 และ 40.50% ในปี 2553 โดยความสามารถในการทำกำไรและผลการดำเนินงานดีขึ้นในทุกศูนย์การค้า กระแสเงินสดของบริษัทได้รับแรงหนุนจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นและการให้เช่าช่วงอาคารสำนักงาน “ดิ ออฟฟิสเซส แอท เซ็นทรัลเวิลด์” แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ ทำให้อัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมดีขึ้นเป็น 14.81% (ยังไม่ได้ปรับอัตราส่วนให้เป็นตัวเลขเต็มปี) ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2555 จากประมาณ 12% ในช่วงปี 2553 และ 2554 อย่างไรก็ตาม การลงทุนเปิดศูนย์การค้าใหม่จำนวนมากในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมาส่งผลให้บริษัทมีอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนสูงขึ้นเป็น 60%-64% ในช่วงปี 2553-2555 บริษัทมีความต้องการใช้เงินลงทุนประมาณ 10,000-14,000 ล้านบาทต่อปีในอีก 3 ปีข้างหน้าเพื่อพัฒนาและเปิดศูนย์การค้าใหม่ให้เพิ่มเป็น 30 แห่งภายในปี 2558 ทั้งนี้ บริษัทยังคงนโยบายในการรักษาอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนให้ต่ำกว่า 1 เท่า โดยบริษัทจะจัดหาเงินลงทุนดังกล่าวจากหลายแหล่ง ทั้งจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน การกู้ยืม และการขายสินทรัพย์ให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์
อันดับเครดิตองค์กร: A+ อันดับเครดิตตราสารหนี้: CPN135A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 2,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2556 A+ CPN136A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,200 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2556 A+ CPN145A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2557 A+ CPN164A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2559 A+ CPN16OA: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,200 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2559 A+ CPN176A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2560 A+ CPN18OA: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 500 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2561 A+ CPN21OA: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 300 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2564 A+ แนวโน้มอันดับเครดิต: Positive
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com ติดต่อ santaya@trisrating.com โทร. 0-2231-3011 ต่อ 500 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500 บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2556 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือแต่เพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยมิได้รับอนุญาต การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/ratinginformation/rating_criteria.html