ทริสเรทติ้งจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่มีประกันชุดใหม่ในวงเงินไม่เกิน 6,000 ล้านบาทของ บริษัท พฤกษา เรียลเอสเตท จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ “A” ในขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้งยังคงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่มีประกันชุดปัจจุบันของบริษัทที่ระดับ “A” ด้วยเช่นกัน โดยแนวโน้มยังคง “Stable” หรือ “คงที่” โดยบริษัทจะนำเงินจากการออกหุ้นกู้ดังกล่าวไปชำระคืนหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดในปี 2556 และหนี้เงินกู้อื่น ๆ อันดับเครดิตสะท้อนถึงสถานะความเป็นผู้นำของบริษัทในตลาดทาวน์เฮ้าส์ระดับราคาปานกลางถึงต่ำ ตลอดจนผลงานที่เป็นที่ยอมรับในตลาดที่อยู่อาศัยระดับกลางถึงล่าง ความสามารถในการแข่งขันด้านต้นทุน และยอดขายรอการส่งมอบจำนวนมากที่ช่วยประกันรายได้ของบริษัทในอนาคต อย่างไรก็ตาม จุดแข็งดังกล่าวลดทอนลงบางส่วนจากต้นทุนค่าก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น ปัญหาการขาดแคลนแรงงาน และลักษณะของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่เป็นวงจรขึ้นลง ในขณะที่แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนถึงการคาดการณ์ว่าบริษัทจะสามารถรักษาผลประกอบการเอาไว้ได้ในระยะปานกลาง นอกจากนี้ ทริสเรทติ้งยังคาดหวังว่าบริษัทจะสามารถส่งมอบยอดขายที่รอการรับรู้รายได้จำนวนมากได้ตามแผน แม้ว่าบริษัทมีแผนการขยายธุรกิจเชิงรุกในปี 2556 แต่อย่างไรก็ตาม บริษัทควรรักษาอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนให้อยู่ในระดับที่ไม่สูงเกินกว่า 55%
บริษัทพฤกษา เรียลเอสเตทเป็นหนึ่งในผู้ประกอบการพัฒนาที่อยู่อาศัยชั้นนำของประเทศซึ่งก่อตั้งในปี 2536 โดยนายทองมา วิจิตรพงศ์พันธุ์ และจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในเดือนธันวาคม 2548 ณ เดือนมีนาคม 2555 กลุ่มตระกูลวิจิตรพงศ์พันธุ์ยังคงเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทในสัดส่วน 74% ของหุ้นทั้งหมด ณ เดือนกุมภาพันธ์ 2556 บริษัทมีโครงการที่อยู่อาศัยระหว่างการพัฒนาอยู่เป็นจำนวนมากถึง 216 โครงการ โครงการที่อยู่อาศัยของบริษัทประกอบด้วยทาวน์เฮ้าส์ซึ่งคิดเป็น 48% ของมูลค่าเหลือขายทั้งหมด บ้านเดี่ยว 37% คอนโดมิเนียม 14% และโครงการในต่างประเทศ 1% ที่อยู่อาศัยของบริษัทมีราคาขายเฉลี่ย 2 ล้านบาทต่อหน่วย ณ เดือนกุมภาพันธ์ 2556 โครงการของบริษัทมีมูลค่าเหลือขายรวมทั้งสิ้นประมาณ 50,000 ล้านบาท และมียอดขายที่รอรับรู้รายได้ 36,653 ล้านบาท
ความได้เปรียบในการแข่งขันของบริษัทมาจากการใช้เทคโนโลยีชิ้นส่วนคอนกรีตเสริมเหล็กสำเร็จรูปและการบริหารจัดการงานก่อสร้างโครงการทาวน์เฮ้าส์และบ้านเดี่ยวโดยบริษัทเอง ทั้งนี้ ชิ้นส่วนคอนกรีตเสริมเหล็กสำเร็จรูปที่ผลิตได้เป็นจำนวนมากช่วยให้บริษัทสามารถควบคุมต้นทุนและลดระยะเวลาการก่อสร้างลงได้ ซึ่งส่งผลให้บริษัทสามารถกำหนดราคาขายที่ได้เปรียบคู่แข่ง
ยอดขายของบริษัทในปี 2555 ดีขึ้น 15% เป็น 29,396 ล้านบาทเมื่อเทียบกับปีก่อน โดยสาเหตุหลักมาจากยอดขายที่เติบโตขึ้นของทาวน์เฮ้าส์และคอนโดมิเนียม ยอดขายทาวน์เฮ้าส์เพิ่มขึ้น 19% เป็น 14,896 ล้านบาทในปี 2555 ขณะที่ยอดขายคอนโดมิเนียมเท่ากับ 6,730 ล้านบาทในปี 2555 เพิ่มขึ้นจาก 4,265 ล้านบาทในปี 2554 ยอดขายในช่วง 2 เดือนแรกของปี 2556 เท่ากับ 4,623 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 2,415 ล้านบาทในช่วงเดียวกันของปี 2555 โดยเป็นผลมาจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นของทั้งทาวน์เฮ้าส์และบ้านเดี่ยว
บริษัทยังคงสามารถบริหารการโอนที่อยู่อาศัยได้อย่างน่าพอใจ โดยรายได้ของบริษัทในปี 2555 เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดที่ 27,023 ล้านบาท เติบโต 16% จาก 23,263 ล้านบาทในปี 2554 รายได้จากทาวน์เฮ้าส์และบ้านเดี่ยวในปี 2555 เพิ่มขึ้น 30% และ 23% ตามลำดับ ในขณะที่รายได้จากคอนโดมิเนียมลดลง 37% อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทลดลงเป็น 34% ของรายได้ในปี 2555 จาก 37% ในปี 2554 และ 38% ในช่วงปี 2551-2553 โดยสืบเนื่องมาจากต้นทุนค่าที่ดินและค่าก่อสร้างที่เพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทลดลงเหลือ 15% ของรายได้ในปี 2555 จาก 20% ในปี 2554 ดังนั้น อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานต่อยอดขายจึงเพิ่มขึ้นเป็น 20.64% ในปี 2555 จาก 18.16% ในปี 2554 ทั้งนี้ การชะลอการขยายธุรกิจและการซื้อที่ดินใหม่น้อยลงในปี 2555 ทำให้อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทลดต่ำลง โดยอัตราส่วนดังกล่าวลดลงเป็น 47.26% ณ เดือนธันวาคม 2555 จาก 54.92% ณ เดือนธันวาคม 2554 ความสามารถในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้นและภาระหนี้ที่ลดลงส่งผลให้กระแสเงินสดของบริษัทแข็งแกร่งขึ้น โดยอัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมดีขึ้นเป็น 19.17% ในปี 2555 จาก 13.55% ในปี 2554
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com ติดต่อ santaya@trisrating.com โทร. 0-2231-3011 ต่อ 500 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500 บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2556 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือแต่เพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยมิได้รับอนุญาต การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/ratinginformation/rating_criteria.html