ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่มีประกันของ บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ “A-” พร้อมทั้งปรับแนวโน้มอันดับเครดิตของบริษัทเป็น “Positive” หรือ “บวก” จาก “Stable” หรือ “คงที่” เนื่องจากคาดว่าผลการดำเนินงานของบริษัทจะดีขึ้นในอนาคตจากการมียอดขายคอนโดมิเนียมที่รอรับรู้รายได้จำนวนมาก อันดับเครดิต “A-” สะท้อนถึงผลงานที่ยาวนานของบริษัทในตลาดพัฒนาที่อยู่อาศัยในประเทศไทยและแบรนด์สินค้าที่ได้รับการยอมรับในตลาดคอนโดมิเนียมและบ้านจัดสรรระดับราคาปานกลาง ทั้งนี้ การพิจารณาอันดับเครดิตยังคำนึงถึงความสามารถในการควบคุมต้นทุนการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพและฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งของบริษัทด้วย อย่างไรก็ตาม จุดแข็งดังกล่าวลดทอนลงไปบางส่วนจากลักษณะของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่เป็นวงจรขึ้นลงและมีการแข่งขันสูง รวมถึงความกังวลในด้านต้นทุนการดำเนินงานที่ปรับตัวสูงขึ้นและภาวะการขาดแคลนแรงงานในธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง ในขณะที่แนวโน้มอันดับเครดิต “Positive” หรือ “บวก” สะท้อนถึงการคาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานของบริษัทจะแข็งแกร่งขึ้นในช่วงปี 2557-2558 ทั้งนี้ อันดับเครดิตอาจได้รับการปรับเพิ่มขึ้นหากบริษัทสามารถบริหารการส่งมอบคอนโดมิเนียมที่รอการรับรู้รายได้ได้ตามแผน บริษัทควรรักษาสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งเอาไว้ให้ได้ในระยะปานกลางในช่วงการขยายธุรกิจ การรับรู้รายได้จากการโอนคอนโดมิเนียมที่มีความล่าช้าอย่างมีนัยสำคัญหรือสถานะทางการเงินที่อ่อนแอลงก็อาจเป็นสาเหตุที่ทำให้ต้องมีการปรับลดอันดับเครดิตหรือแนวโน้มอันดับเครดิตของบริษัทลงในอนาคต
บริษัทศุภาลัยเป็นหนึ่งในกลุ่มผู้ประกอบการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ชั้นนำของไทยซึ่งก่อตั้งในปี 2532 โดยตระกูลตั้งมติธรรม ณ เดือนมีนาคม 2556 ตระกูลตั้งมติธรรมซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทถือครองหุ้นในสัดส่วนทั้งสิ้น 28% และบริษัทมีโครงการที่อยู่อาศัยจำนวน 82 โครงการด้วยมูลค่ายอดขายคงเหลือประมาณ 24,000 ล้านบาท นอกจากนี้ ยังมียอดขายที่รอรับรู้รายได้เป็นจำนวนมากอีกประมาณ 32,000 ล้านบาท หรือประมาณ 3 เท่าของฐานรายได้ในปัจจุบัน โครงการที่อยู่อาศัยของบริษัทประกอบด้วยโครงการคอนโดมิเนียมคิดเป็น 57% ของมูลค่าโครงการทั้งหมด และโครงการบ้านจัดสรรอีก 43% ความได้เปรียบในการแข่งขันของบริษัทมาจากความสามารถในการควบคุมต้นทุนการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพซึ่งทำให้บริษัทสามารถเสนอขายที่อยู่อาศัยในราคาที่แข่งขันได้
ยอดขายของบริษัทในปี 2555 อยู่ที่ 22,442 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24% จาก 18,026 ล้านบาทในปี 2554 ยอดขายที่เติบโตเป็นผลมาจากการตอบรับที่ดีในโครงการคอนโดมิเนียมที่เปิดขายในปี 2555 โดย ณ เดือนมีนาคม 2556 โครงการคอนโดมิเนียมที่เปิดใหม่ในปี 2555 มียอดขายมากกว่า 90% ทำให้ยอดขายคอนโดมิเนียมในปี 2555 เพิ่มขึ้น 33% เป็น 17,122 ล้านบาท ยอดขายจากโครงการบ้านจัดสรรอยู่ที่ 5,320 ล้านบาทในปี 2555 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 5,136 ล้านบาทในปี 2554 ยอดขายในไตรมาสแรกของปี 2556 ลดลง 27% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนเป็น 3,583 ล้านบาท ทั้งนี้ เนื่องจากยอดขายคอนโดมิเนียมที่ลดลงมากถึง 49% เป็น 1,864 ล้านบาทในช่วง 3 เดือนแรกของปี 2556 โดยบริษัทเปิดขายโครงการคอนโดมิเนียมใหม่เพียงโครงการเดียวในปลายเดือนมีนาคม 2556 ในขณะที่อีก 6 โครงการมีแผนจะเปิดตัวในช่วงที่เหลือของปี 2556
บริษัทมีรายได้จำนวน 11,513 ล้านบาทในปี 2555 ลดลงเล็กน้อยจาก 12,686 ล้านบาทในปี 2554 โดยรายได้จากคอนโดมิเนียมลดลง 29% เป็น 5,696 ล้านบาทในปี 2555 รายได้จากโครงการบ้านจัดสรรเท่ากับ 5,564 ล้านบาทในปี 2555 เติบโต 25% จาก 4,463 ล้านบาทในปี 2554 รายได้ในไตรมาสแรกของปี 2556 เพิ่มขึ้น 33% เป็น 2,106 ล้านบาท โดยรายได้จากทั้งคอนโดมิเนียมและบ้านจัดสรรเติบโต 5% และ 54% ตามลำดับ หากพิจารณาถึงยอดขายที่รอส่งมอบจำนวน 32,000 ล้านบาท ณ เดือนมีนาคม 2556 แล้ว บริษัทคาดว่าจะมีรายได้จากการโอนบ้านและคอนโดมิเนียมจำนวน 7,700 ล้านบาทในช่วงที่เหลือของปี 2556 และอีกประมาณ 11,000 ล้านบาทต่อปีในปี 2557 และปี 2558
สถานะทางการเงินของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง บริษัทมีอัตรากำไรที่สูงกว่าผู้ประกอบการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ส่วนใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานของบริษัทอยู่ที่ 30%-33% ในช่วงปี 2554 ถึง 3 เดือนแรกของปี 2556 และอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนก็ยังคงอยู่ในระดับที่ดีระหว่าง 30%-34% ในช่วงปี 2552-2555 นอกจากนี้ อัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมก็อยู่ในระดับสูงที่ 50%-54% ในช่วงปี 2553-2555 และเท่ากับ 13% (ยังไม่ได้ปรับอัตราส่วนให้เป็นตัวเลขเต็มปี) ในช่วง 3 เดือนแรกของปี 2556 ทั้งนี้ สภาพคล่องทางการเงินของบริษัทได้รับแรงหนุนจากวงเงินกู้ที่มีกับธนาคารพาณิชย์ที่ยังไม่ได้เบิกใช้อีก 18,549 ล้านบาท ณ เดือนมีนาคม 2556
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com ติดต่อ santaya@trisrating.com โทร. 0-2231-3011 ต่อ 500 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500 บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2556 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือแต่เพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยมิได้รับอนุญาต การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/ratinginformation/rating_criteria.html