ทริสเรทติ้งจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่มีประกันในวงเงินไม่เกิน 1,500 ล้านบาทของ บริษัท โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ “BBB-” พร้อมทั้งคงอันดับเครดิตองค์กรของบริษัทที่ระดับ “BBB” และคงอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่มีประกันชุดปัจจุบันของบริษัทที่ระดับ “BBB-” โดยแนวโน้มยังคง “Stable” หรือ “คงที่” ทั้งนี้ บริษัทจะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ไปชำระคืนหุ้นกู้เดิมที่จะครบกำหนดในเดือนมิถุนายน 2557 และใช้สำหรับการขยายธุรกิจ
อันดับเครดิตสะท้อนถึงแบรนด์ของบริษัทซึ่งเป็นที่ยอมรับในตลาดที่อยู่อาศัยระดับกลางถึงบนตลอดจนกลยุทธ์การสร้างความแตกต่างของสินค้าที่อยู่อาศัย นอกจากนี้ การพิจารณาอันดับเครดิตยังคำนึงถึงความเสี่ยงที่บริษัทต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากในโครงการคอนโดมิเนียม “โนเบิล เพลินจิต” ซึ่งมีมูลค่าถึง 16,366 ล้านบาท รวมไปถึงอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนที่เพิ่มสูงขึ้น ลักษณะของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่เป็นวงจรขึ้นลงและมีการแข่งขันสูง นอกจากนี้ อันดับเครดิตยังสะท้อนถึงภาวะเศรษฐกิจที่คาดว่าจะชะลอตัวจากปัญหาที่ยืดเยื้อทางการเมือง ในขณะที่แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนถึงการคาดการณ์ว่าบริษัทจะสามารถเปิดขายโครงการและส่งมอบที่อยู่อาศัยได้ตามกำหนด ทั้งนี้ คาดว่าอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจะเพิ่มขึ้นในช่วง 3 ปีข้างหน้าจากการก่อสร้างโครงการคอนโดมิเนียมหลายโครงการตามแผนงาน อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนเงินกู้รวมสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นคาดว่าจะอยู่ในระดับต่ำกว่า 2 เท่า
บริษัทโนเบิล ดีเวลลอปเมนท์เป็นผู้ประกอบการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ขนาดกลางซึ่งก่อตั้งในปี 2534 และจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในปี 2539 ณ เดือนเมษายน 2557 ตระกูลธนากิจอำนวยและเครือญาติมีสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทรวมกัน 14% ที่อยู่อาศัยที่ได้รับการออกแบบให้มีเอกลักษณ์เฉพาะตัวทำให้โครงการของบริษัทมีความแตกต่างไปจากโครงการของผู้ประกอบการรายอื่น บริษัทเน้นการพัฒนาโครงการคอนโดมิเนียมมาตั้งแต่ปี 2549 เนื่องจากแนวโน้มของตลาดนิยมการมีที่พักอยู่ในเมืองมากขึ้น ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2556 บริษัทมีโครงการที่อยู่อาศัย 16 โครงการซึ่งมีมูลค่าเหลือขายประมาณ 13,000 ล้านบาท บริษัทมียอดขายที่รอการส่งมอบในช่วงที่เหลือของปี 2557 จนถึงปี 2560 คิดเป็นมูลค่าประมาณ 15,000 ล้านบาท โครงการที่อยู่อาศัยของบริษัทประกอบด้วยคอนโดมิเนียมซึ่งมีสัดส่วนคิดเป็น 85% ของมูลค่าโครงการทั้งหมด บ้านเดี่ยว 7% ทาวน์เฮ้าส์ 6% และที่ดินเปล่า 2%
ยอดขายของบริษัทในของปี 2556 เท่ากับ 7,101 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากยอดขายของปี 2555 ที่ 2,852 ล้านบาทเนื่องจากการเปิดตัวโครงการคอนโดมิเนียมใหม่ ได้แก่ โครงการโนเบิล รีวอลฟ์ รัชดา โครงการโนเบิล รีวอล์ฟ รัชดา 2 และโครงการโนเบิล รีโว สีลม โดยยอดขายจากโครงการใหม่นี้คิดเป็น 70% ของยอดขายทั้งปี 2556 รายได้รวมของปี 2556 เพิ่มขึ้นเป็น 3,085 ล้านบาท จาก 2,560 ล้านบาท ในปี 2555 โดยรายได้มาจากการโอนโครงการโนเบิล รีฟอร์ม และโครงการโนเบิล รีดี ประมาณ 1,700 ล้านบาท
อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทยังคงอยู่ในระดับสูงโดยอยู่ที่ 38%-39% ในช่วงปี 2551 ถึงปี 2556 อัตรากำไรจากการดำเนินงานซึ่งวัดจากอัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานก่อนค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายต่อรายได้จากการขายของบริษัทลดลงไปอยู่ที่ 18.22% ในปี 2556 จาก 20.44% ในปี 2555 ณ สิ้นปี 2556 เงินกู้รวมเพิ่มขึ้นเป็น 9,796 ล้านบาท จาก 7,806 ล้านบาทในปี 2555 โดยเงินกู้ส่วนใหญ่มาจากการลงทุนในโครงการโนเบิล เพลินจิต บริษัทมีอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนเท่ากับ 70% ณ สิ้นปี 2556 เพิ่มขึ้นจาก 66% ในปี 2555 อย่างไรก็ตาม บริษัทถือเงินสดอยู่ในมือจำนวนมากที่ 3,443 ล้านบาท อัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมลดลงเล็กน้อยเป็น 4% ณ สิ้นปี 2556 จาก 5% ณ สิ้นปี 2555 อัตราส่วนกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายต่อดอกเบี้ยจ่ายอยู่ที่ 2-3 เท่าในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา นอกจากนี้ การที่บริษัทถือเงินสดจำนวนมากจึงทำให้ไม่มีความกังวลเรื่องสภาพคล่องทางการเงิน
NOBLE146A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,500 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2557 BBB- NOBLE158A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,500 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2558 BBB- NOBLE167A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,500 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2559 BBB- หุ้นกู้ไม่มีประกันในวงเงินไม่เกิน 1,500 ล้านบาท ไถ่ถอนภายในปี 2560 BBB- แนวโน้มอันดับเครดิต: Stable
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com ติดต่อ santaya@trisrating.com โทร. 0-2231-3011 ต่อ 500 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500 บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2557 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือแต่เพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยมิได้รับอนุญาต การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/ratinginformation/rating_criteria.html