ทริสเรทติ้ง คาดว่าบริษัทจะสามารถบริหารจัดการอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนได้อย่างเหมาะสมโดยขอผ่อนปรนข้อกำหนดทางการเงินหรือปรับปรุงโครงสร้างเงินทุนให้อยู่ภายใต้ข้อกำหนดทางการเงิน อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตหรือแนวโน้มอันดับเครดิตอาจถูกปรับลดลงถ้าบริษัทไม่สามารถบริหารจัดการโครงสร้างเงินทุนให้อยู่ภายใต้ข้อกำหนดทางการเงิน และ/หรือ บริษัทมีสถานะทางการเงินที่ต่ำกว่าคาดการณ์
บริษัทโนเบิล ดีเวลลอปเมนท์เป็นผู้ประกอบการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ขนาดกลางซึ่งก่อตั้งในปี 2534 และจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในปี 2539 บริษัทมีการออกแบบที่อยู่อาศัยที่เป็นเอกลักษณ์เฉพาะตัว ซึ่งทำให้โครงการของบริษัทมีความแตกต่างไปจากโครงการของผู้ประกอบการรายอื่น บริษัทเน้นพัฒนาโครงการคอนโดมิเนียมมาตั้งแต่ปี 2549 เนื่องจากแนวโน้มของตลาดนิยมการมีที่พักอยู่ในเมืองมากขึ้น ณ สิ้นเดือนกันยายน 2557 บริษัทมีโครงการที่อยู่อาศัย 17 โครงการซึ่งมีมูลค่าเหลือขายประมาณ 12,000 ล้านบาท บริษัทมียอดขายที่รอการส่งมอบคิดเป็นมูลค่าประมาณ 18,000 ล้านบาท จำนวนยูนิตที่แล้วเสร็จพร้อมรับรู้รายได้ในช่วงที่เหลือของปี 2557 จนถึงปี 2558 มีมูลค่า 94 ล้านบาท ส่วนจำนวนยอดขายที่รอการส่งมอบที่เหลือสามารถรับรู้รายได้หลังจากปี 2559 ณ สิ้นเดือนกันยายน 2557 โครงการที่อยู่อาศัยของบริษัทประกอบด้วยคอนโดมิเนียมซึ่งมีสัดส่วนคิดเป็น 86% ของมูลค่าโครงการทั้งหมด บ้านเดี่ยว 7% ทาวน์เฮ้าส์ 5% และที่ดินเปล่า 2% ยอดขายของบริษัทในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2557 เท่ากับ 4,477 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อยจาก 4,743 ล้านบาทในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2556 รายได้รวมของบริษัทในปี 2556 เติบโต 21% เป็น 3,085 ล้านบาท โดยรายได้ส่วนใหญ่มาจากการโอนโครงการ “โนเบิล รีฟอร์ม” และโครงการ “โนเบิลรีดี” รายได้ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2557 เท่ากับ 2,171 ล้านบาท ซึ่งอยู่ในระดับใกล้เคียงกับปีก่อนหน้า กว่า 95% ของยูนิตที่เหลือขาย หรือ 11,000 ล้านบาท จะสามารถรับรู้รายได้หลังจากปี 2558 บริษัทมีแผนจะเปิดตัวโครงการที่อยู่อาศัยแนวราบภายใต้ชื่อ GABLE มูลค่า 2,000 ล้านบาทภายในสิ้นปี 2557 นี้ ซึ่งโครงการนี้จะเป็นรายได้หลักของบริษัทในปี 2558 รายได้ของบริษัทในปี 2558 คาดว่าจะต่ำกว่า 1,000 ล้านบาทเนื่องจากจำนวนยูนิตที่รอการส่งมอบส่วนใหญ่จะสามารถรับรู้รายได้ตั้งแต่ปี 2559 เป็นต้นไป อย่างไรก็ตาม กระแสเงินสดของบริษัทยังอยู่ในระดับที่ยอมรับได้จากการเรียกเก็บเงินดาวน์จากลูกค้า อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทยังคงอยู่ในระดับสูงระหว่าง 38%-39% ในช่วงปี 2551 ถึง 9 เดือนแรกของปี 2557 อัตรากำไรจากการดำเนินงานซึ่งวัดจากอัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานก่อนค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายต่อรายได้จากการขายเท่ากับ 18%-21% ในช่วงปี 2554 ถึง 9 เดือนแรกของปี 2557 เงินกู้รวมเพิ่มขึ้นเป็น 10,059 ล้านบาท ณ เดือนกันยายน 2557 จาก 9,796 ล้านบาทในปี 2556 และ 7,806 ล้านบาทในปี 2555 อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนอยู่ในระดับสูงที่ประมาณ 70% ณ เดือนกันยายน 2557 จาก 66% ในปี 2555 อัตราส่วนเงินกู้รวมสุทธิหลังจากหักเงินสดในมือต่อส่วนทุนเท่ากับ 1.96 เท่า ใกล้เคียงกับข้อกำหนดทางการเงินของหุ้นกู้ที่ 2.2 เท่า อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทคาดว่าจะสูงขึ้นในปี 2557-2559 เนื่องจากบริษัทมีการก่อสร้างคอนโดมิเนียมใหม่หลายโครงการ ดังนั้น อัตราส่วนเงินกู้รวมสุทธิหลังจากหักเงินสดในมือต่อส่วนทุนอาจจะเกิน 2.2 เท่า บริษัทมีแผนจะเจรจากับผู้ถือหุ้นกู้เพื่อขอผ่อนปรนข้อกำหนดทางการเงินในช่วงปี 2558-2560 บริษัทมียอดขายที่ค่อนข้างดีและมียอดขายที่รอการส่งมอบจำนวนมาก ดังนั้น จึงคาดว่าบริษัทจะได้รับการผ่อนปรนเงินไขทางการเงินนี้จากผู้ถือหุ้นกู้
เนื่องจากอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนที่เพิ่มขึ้น อัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมของบริษัทจึงลดลงไปอยู่ที่ 3.97% ณ สิ้นปี 2556 และ 4.45% (ปรับอัตราส่วนให้เป็นตัวเลขเต็มปีด้วยตัวเลข 12 เดือนย้อนหลัง) เทียบกับ 5.4% ณ สิ้นปี 2555 อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องของบริษัทยังอยู่ในระดับที่ยอมรับได้ โดยบริษัทมีสภาพคล่องที่เพียงพอซึ่งประกอบด้วยเงินสดในมือ 1,500 ล้านบาท เงินกู้ที่ยังไม่ได้เบิก 4,600 ล้านบาท และเงินสดจากการผ่อนดาวน์ของลูกค้าอีกประมาณปีละ 1,200 บาท ทั้งนี้ บริษัทมีภาระหนี้ที่ครบกำหนดชำระในปีหน้าประมาณ 2,000 ล้านบาท
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com ติดต่อ santaya@trisrating.com โทร. 0-2231-3011 ต่อ 500 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500 บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2557 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือแต่เพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยมิได้รับอนุญาต การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/rating-information-th2/rating-criteria.html