ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท มั่นคงเคหะการ จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ “BBB+” ด้วยแนวโน้ม “Stable” หรือ “คงที่” โดยอันดับเครดิตสะท้อนถึงผลงานของบริษัทที่มีมาอย่างยาวนานในตลาดที่อยู่อาศัยสำหรับผู้มีรายได้ระดับปานกลาง ตลอดจนความสามารถในการควบคุมต้นทุนค่าก่อสร้างให้อยู่ในระดับที่แข่งขันได้อย่างต่อเนื่อง และนโยบายทางการเงินที่ระมัดระวัง ทั้งนี้ การประเมินอันดับเครดิตยังคำนึงถึงฐานรายได้ของบริษัทที่ค่อนข้างต่ำ ลักษณะของธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่เป็นวงจรขึ้นลง และการชะลอตัวของเศรษฐกิจภายในประเทศด้วย
แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนถึงผลการดำเนินงานของบริษัทที่ค่อนข้างคงที่ ในอนาคตคาดว่ารายได้ของบริษัทจะอยู่ในช่วง 2,000-2,500 ล้านบาทต่อปี ในขณะที่อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนควรอยู่ในระดับต่ำกว่า 40% หรืออัตราส่วนหนี้สินต่อทุนควรต่ำกว่า 0.7 เท่า อันดับเครดิตและ/หรือแนวโน้มอันดับเครดิตของบริษัทอาจถูกปรับลดลงได้หากผลการดำเนินงานของบริษัทลดลงจากระดับปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ ในทางกลับกัน อันดับเครดิตสามารถปรับเพิ่มขึ้นได้หากบริษัทสามารถเพิ่มส่วนแบ่งทางการตลาดและรักษาฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งเอาไว้ได้
บริษัทมั่นคงเคหะการก่อตั้งในปี 2516 และจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในปี 2533 กลุ่มตระกูลตั้งมติธรรมยังคงเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทในสัดส่วน 27% ณ เดือนธันวาคม 2557 บริษัทเน้นการพัฒนาโครงการที่อยู่อาศัยประเภทบ้านจัดสรรในเขตกรุงเทพฯ และปริมณฑลเป็นหลัก ซึ่งประกอบด้วยบ้านเดี่ยว บ้านแฝด ทาวน์เฮ้าส์ และคอนโดมิเนียม รายได้จากที่อยู่อาศัยแนวราบยังคงเป็นรายได้หลักของบริษัท รายได้ในปี 2557 ของบริษัทส่วนใหญ่มาจากการขายที่อยู่อาศัยแนวราบ บริษัทมีโครงการที่อยู่อาศัย ณ เดือนธันวาคม 2557 จำนวน 18 โครงการ ด้วยมูลค่าเหลือขายรวม 5,626 ล้านบาท บริษัทมียอดขายที่รอการส่งมอบมูลค่า 543 ล้านบาทซึ่งรวมยอดขายในโครงการ “ออกัส คอนโดมิเนียม” มูลค่า 175 ล้านบาทที่จะส่งมอบให้แก่ลูกค้าได้ภายในปี 2559 ความได้เปรียบในการแข่งขันของบริษัทมาจากความสามารถในการบริหารต้นทุนค่าก่อสร้างซึ่งทำให้บริษัทมีอัตรากำไรในระดับที่น่าพอใจ อัตรากำไรจากการดำเนินงานของบริษัทอยู่ในช่วง 18%-23% ระหว่างปี 2554 ถึงปี 2557 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยที่ระดับ 14%-17% ในกลุ่มบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ 16 รายที่ได้รับการจัดอันดับเครดิต
รายได้รวมของบริษัทลดลง 15% เป็น 2,347 ล้านบาทในปี 2557 จาก 2,760 ล้านบาทในปี 2556 เนื่องจากบริษัทไม่มีโครงการคอนโดมิเนียมเปิดขายใหม่ในปี 2557 จำนวนยูนิตในโครงการคอนโดมิเนียม “DEN Vibhavadi” ส่วนใหญ่ได้ส่งมอบให้แก่ลูกค้าไปแล้วในปี 2556 อย่างไรก็ตาม รายได้จากที่อยู่อาศัยแนวราบเพิ่มขึ้นเป็น 2,259 ล้านบาทในปี 2557 จาก 1,787 ล้านบาทในปี 2556 ยอดขายในปี 2557 ลดลงเล็กน้อยเป็น 1,970 ล้านบาท จาก 2,094 ล้านบาทในปี 2556
อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทอยู่ในช่วง 38%-41% ยกเว้นในปี 2556 ที่กำไรขั้นต้นของบริษัทลดลงมาอยู่ที่ 34% เนื่องจากกำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าของโครงการคอนโดมิเนียม “DEN Vibhavadi” กำไรขั้นต้นของบริษัทกลับขึ้นมาอยู่ที่ 41% เนื่องจากรายได้ส่วนใหญ่ในปี 2557 มาจากโครงการที่อยู่อาศัยแนวราบซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าโครงการคอนโดมิเนียม ดังนั้นกำไรจากการดำเนินงานจึงเพิ่มขึ้นเป็น 24% ในปี 2557 จาก 19.7% ในปี 2556 บริษัทมีแผนจะเปิดขายโครงการคอนโดมิเนียมใหม่จำนวน 1-2 โครงการต่อปีเพื่อเพิ่มฐานรายได้ โดยในปี 2558 บริษัทมีแผนจะเปิดขายโครงการใหม่ทั้งหมดจำนวน 6 โครงการมูลค่าประมาณ 5,900 ล้านบาท ซึ่งรวมถึงโครงการคอนโดมิเนียม 2 โครงการมูลค่าประมาณ 2,700 ล้านบาทด้วย อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทคาดว่าจะสูงขึ้นในอนาคตจากการพัฒนาโครงการคอนโดมิเนียมมากขึ้น อย่างไรก็ตาม คาดว่าบริษัทจะรักษาอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนให้อยู่ต่ำกว่า 0.7 เท่า บริษัทมีหนี้สินทั้งหมด 1,297 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2557 เพิ่มขึ้นจาก 920 ล้านบาทในปี 2556 อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 19.17% ในปี 2557 จาก 14.83% ในปี 2556 ซึ่งทำให้สภาพคล่องของบริษัทอ่อนตัวลงในปี 2557 แต่ยังอยู่ในระดับที่ยอมรับได้ อัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมของบริษัทลดลงอยู่ที่ 36.88% ในปี 2557 จาก 53.88% ในปี 2556 อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายต่อดอกเบี้ยจ่ายปรับตัวดีขึ้นเป็น 12.11 เท่าในปี 2557 เพิ่มขึ้นจาก 8.53 เท่าในปี 2556 จากการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรจากการดำเนินงาน
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com ติดต่อ santaya@trisrating.com โทร. 0-2231-3011 ต่อ 500 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500 บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2558 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือแต่เพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยมิได้รับอนุญาต การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/rating-information-th2/rating-criteria.html