ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท สามารถเทลคอม จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ “BBB+” ด้วยแนวโน้ม “Stable” หรือ “คงที่” อันดับเครดิตดังกล่าวสะท้อนถึงสถานะการแข่งขันที่แข็งแกร่งในธุรกิจให้บริการด้านเครือข่ายสื่อสารและการบริหารจัดการระบบเทคโนโลยีสารสนเทศ ตลอดจนผลงานที่เป็นที่ยอมรับในการรับงานโครงการภาครัฐ รวมทั้งการมีสัดส่วนรายได้ในระดับปานกลางจากสัญญาให้บริการ อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งดังกล่าวมีข้อจำกัดบางประการจากความผันผวนของธุรกิจรับเหมาติดตั้งระบบและภาระหนี้ของบริษัทที่เพิ่มสูงขึ้น
แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนถึงโอกาสเติบโตของอุตสาหกรรมระบบเทคโนโลยีสารสนเทศและความคาดหมายว่าบริษัทจะยังคงรักษาความสามารถในการแข่งขันประมูลงานโครงการภาครัฐเอาไว้ได้ ความเสี่ยงจากการถูกปรับลดอันดับเครดิตของบริษัทเกิดจากการที่บริษัทมีอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนสูงกว่า 60% เป็นระยะเวลาต่อเนื่อง นอกจากนี้ อันดับเครดิตของบริษัทอาจได้รับผลกระทบในกรณีที่บริษัทสามารถคอร์ปอเรชั่นซึ่งเป็นบริษัทแม่มีคุณภาพเครดิตลดลงจากการดำเนินงานที่อ่อนแอลงหรือการลงทุนที่ต้องก่อหนี้จำนวนมาก บริษัทมีโอกาสได้รับการปรับเพิ่มอันดับเครดิตในกรณีที่บริษัทมีรายได้จากการให้บริการสื่อสารและซ่อมบำรุงรักษาและมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ รวมทั้งสามารถรักษาอัตรากำไรให้อยู่ในระดับ 26%-30% และคงอัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมให้อยู่ในระดับมากกว่า 40% ได้อย่างต่อเนื่อง
บริษัทสามารถเทลคอมก่อตั้งในปี 2529 โดยกลุ่มตระกูลวิไลลักษณ์ บริษัทดำเนินธุรกิจติดตั้งโครงข่ายสื่อสารและระบบเทคโนโลยีสารสนเทศแบบครบวงจร รวมทั้งให้บริการด้านโครงข่ายและระบบสื่อสาร ณ สิ้นเดือนสิงหาคม 2558 บริษัท สามารถคอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทในสัดส่วน 71% โดยบริษัทสามารถคอร์ปอเรชั่นเป็นบริษัทที่ลงทุนในกิจการสื่อสารโทรคมนาคมและโครงข่าย รวมทั้งให้บริการด้านวิศวกรรม
สถานะทางธุรกิจที่แข็งแกร่งของบริษัทสะท้อนถึงความเป็นผู้นำในธุรกิจให้บริการด้านเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสารที่ครบวงจรและผลงานซึ่งเป็นที่ยอมรับในโครงการที่หลากหลาย นอกจากนี้ สถานะทางธุรกิจของบริษัทยังมีรายได้ที่สม่ำเสมอจากสัญญาให้บริการสื่อสารและซ่อมบำรุงรักษาเป็นสิ่งสนับสนุนที่ช่วยให้ผลประกอบการโดยรวมของบริษัทมีความมั่นคงแน่นอนด้วย ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2558 บริษัทมีรายได้อยู่ที่ 4,585 ล้านบาท โดยครึ่งหนึ่งเป็นรายได้จากสัญญาให้บริการ
ความเสี่ยงของบริษัทมาจากผลประกอบการที่ผันผวนจากธุรกิจรับเหมาติดตั้งระบบที่มีขนาดมูลค่าโครงการแตกต่างกัน ในขณะที่การดำเนินงานก็มีความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนและความไม่ต่อเนื่องในการจัดสรรงบประมาณด้านเทคโนโลยีสารสนเทศของภาครัฐ อย่างไรก็ตาม ทริสเรทติ้งเชื่อว่าความเสี่ยงดังกล่าวจะส่งผลต่อบริษัทไม่มากนักโดยพิจารณาจากโครงการที่บริษัทดำเนินงานอยู่ในปัจจุบันและความต้องการในการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานระบบเทคโนโลยีสารสนเทศของประเทศ
มูลค่างานที่ยังไม่ได้ส่งมอบของบริษัท (Backlog) ณ สิ้นปี 2558 คาดว่าจะอยู่ที่ 8,600 ล้านบาท โดยมูลค่างานประมาณ 3,300 ล้านบาทจะรับรู้เป็นรายได้ในปี 2559 และที่เหลือส่วนใหญ่เป็นสัญญาให้บริการสื่อสารและซ่อมบำรุงรักษาที่จะทยอยรับรู้ในปี 2560-2561 นอกจากนี้ สัญญาให้บริการสื่อสารและซ่อมบำรุงรักษาที่กำลังจะหมดอายุในช่วง 1-3 ปีข้างหน้าก็คาดว่าจะได้รับการต่อสัญญาต่อไป ทริสเรทติ้งเชื่อว่าบริษัทจะมีรายได้จากการให้บริการสื่อสารและซ่อมบำรุงรักษาไม่ต่ำกว่า 3,000 ล้านบาทต่อปีในปี 2559-2561 ภายใต้สมมติฐานของทริสเรทติ้งคาดว่าบริษัทจะมีรายได้ภายใต้ประมาณการพื้นฐานเฉลี่ยอยู่ที่ 8,000 ล้านบาทต่อปีในช่วง 3 ปีข้างหน้าเมื่อพิจารณาถึงโอกาสในการเติบโตของอุตสาหกรรมระบบเทคโนโลยีสารสนเทศที่ต้องได้รับการพัฒนาเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพของหน่วยงานทั้งภาครัฐและเอกชน
บริษัทมีอัตราส่วนกำไร (อัตราส่วนกำไรก่อนค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายต่อรายได้) สูงกว่า 28% ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมาจากการที่ธุรกิจรับเหมาติดตั้งระบบที่มีอัตรากำไรต่ำสิ้นสุดลงและสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นของสัญญาให้บริการสื่อสารและซ่อมบำรุงรักษาที่มีอัตรากำไรสูง ทริสเรทติ้งคาดว่าอัตราส่วนกำไรของบริษัทน่าจะอยู่ในระดับที่ไม่ต่ำกว่า 25% ในช่วงระหว่างปี 2559-2561 และคาดหมายว่าบริษัทจะมีเงินทุนจากการดำเนินงานประมาณ 1,700 ล้านบาทต่อปีในระหว่างปี 2559-2561
บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเพิ่มขึ้น โดยอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 52% ณ สิ้นปี 2558 มาอยู่ที่ 60.4% ณ สิ้นเดือนกันยายน 2559 ส่วนหนึ่งเกิดจากการลงทุนในโครงการ Advance Passenger Processing System (APPS) ของ บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) ทริสเรทติ้งคาดว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของบริษัทจะยังอยู่ในระดับสูงในระยะ 12-24 เดือนข้างหน้าเนื่องจากบริษัทมีแผนการลงทุนในโครงการที่เป็นสัญญาให้บริการเพิ่มขึ้นซึ่งต้องใช้เงินลงทุนเริ่มต้นสูง โดยบริษัทมีแผนจะลงทุนราว 3,300 ล้านบาทในช่วงปี 2558-2561 ทริสเรทติ้งคาดว่าอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจะอยู่ในระดับ 57%-61% ในปี 2559-2560 ก่อนที่จะค่อย ๆ ลดลงมาอยู่ในระดับ 50%
บริษัทมีสภาพคล่องในระดับที่ดี โดยในระยะ 12 เดือนข้างหน้า แหล่งเงินทุนของบริษัทจะมาจากเงินทุนจากการดำเนินงานจำนวน 1,500 ล้านบาท นอกจากนี้ ณ สิ้นเดือนกันยายน 2558 บริษัทยังมีเงินสดและเทียบเท่าเงินสดจำนวน 465 ล้านบาทและวงเงินกู้ที่ยังไม่ได้เบิกใช้อยู่อีกประมาณ 6,000 ล้านบาทด้วย เงินจำนวนดังกล่าวเพียงพอสำหรับการลงทุนตามแผนของบริษัทซึ่งมีมูลค่าประมาณ 2,700 ล้านบาทและเพียงพอต่อการชำระคืนหนี้มูลค่าประมาณ 2,800 ล้านบาทในระยะ 12 เดือนข้างหน้า ในระยะกลาง ทริสเรทติ้งคาดว่าอัตราส่วนกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายต่อดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทจะอยู่ในระดับไม่ต่ำกว่า 6 เท่าและอัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมน่าจะอยู่ในระดับไม่ต่ำกว่า 25% โดยเฉลี่ยในช่วงระหว่างปี 2559-2561
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com ติดต่อ santaya@trisrating.com โทร. 0-2231-3011 ต่อ 500 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500 ? บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2559 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือเพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยที่ยังไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจาก บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ก่อน การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/rating-information-th2/rating-criteria.html