ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท กฟผ. อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด ที่ระดับ “AAA” โดยอันดับเครดิตดังกล่าวสะท้อนถึงสถานะของบริษัทในการเป็นบริษัทย่อยที่ถือหุ้นทั้งหมดโดยการไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย (หรือ กฟผ. ซึ่งได้รับอันดับเครดิตระดับ “AAA” จากทริสเรทติ้ง) และบทบาทที่สำคัญในการเป็นตัวแทนของ กฟผ. ในการลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าและพลังงานที่เกี่ยวข้องในต่างประเทศ นอกจากนี้ อันดับเครดิตดังกล่าวยังได้พิจารณาถึงการบูรณาการที่เป็นหนึ่งเดียวของ กฟผ. และบริษัท รวมถึงการสนับสนุนที่แข็งแกร่งจาก กฟผ. ด้วย
ประเด็นสำคัญที่กำหนดอันดับเครดิต
บทบาทการเป็นตัวแทนการลงทุนของ กฟผ.
สถานะอันดับเครดิตของบริษัทนั้นเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับสถานะอันดับเครดิตของ กฟผ. โดยบริษัทได้รับการจัดตั้งโดยมติคณะรัฐมนตรีเมื่อเดือนตุลาคม 2550 เพื่อเป็นตัวแทนการลงทุนของ กฟผ. ในโครงการโรงไฟฟ้าและพลังงานที่เกี่ยวข้องในต่างประเทศ ซึ่ง กฟผ. เป็นผู้ถือหุ้น 100% ในบริษัท ทั้ง กฟผ. และบริษัทถือว่าเป็นรัฐวิสาหกิจภายใต้กฎหมายของไทย
นับตั้งแต่การจัดตั้งบริษัท ทิศทางการดำเนินธุรกิจของบริษัทได้ถูกกำหนดให้ทำหน้าที่สนับสนุน กลยุทธ์การดำเนินธุรกิจของ กฟผ. โดยบริษัทนั้นทำหน้าที่เป็นตัวแทนของ กฟผ. ในการเข้าร่วมโครงการผลิตไฟฟ้าในรูปแบบรัฐต่อรัฐ (G-to-G) ในประเทศเพื่อนบ้านต่าง ๆ นอกจากนี้ บริษัทยังมีนโยบายในการลงทุนในโครงการด้านพลังงานในต่างประเทศเพื่อจัดหาพลังงานไฟฟ้าให้เพียงพอสำหรับประเทศอีกด้วย
โรงไฟฟ้า 3 โครงการอยู่ระหว่างการพัฒนา
ปัจจุบันการลงทุนของบริษัทประกอบด้วย โครงการโรงไฟฟ้า 3 แห่งในต่างประเทศและการลงทุนใน Adaro Indonesia ซึ่งเป็นผู้ผลิตถ่านหินในประเทศอินโดนีเซีย สำหรับโครงการโรงไฟฟ้า 3 แห่งนั้นมีกำลังการผลิตรวมทั้งสิ้น 4,259 เมกะวัตต์ ประกอบด้วย โครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำน้ำเงี้ยบ 1 ในสาธารณรัฐประชาธิปไตยประชาชนลาว (สปป.ลาว) โครงการโรงไฟฟ้าถ่านหินกวางจิ 1 ในประเทศเวียดนาม และโครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำมายตงในประเทศเมียนมา จากทั้ง 3 โครงการดังกล่าว โครงการน้ำเงี้ยบ 1 มีความคืบหน้าในการพัฒนามากที่สุด
โครงการน้ำเงี้ยบ 1 จะเปิดดำเนินงานในเดือนกุมภาพันธ์ 2562
โครงการน้ำเงี้ยบ 1 มีเป้าหมายเริ่มดำเนินงานเชิงพาณิชย์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2562 โดยเป็นโครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำที่ตั้งอยู่ใน สปป.ลาว ด้วยกำลังการผลิตติดตั้ง 289 เมกะวัตต์ ซึ่งบริษัทมีสัดส่วนการลงทุน 30% ในโครงการ ในขณะที่ผู้ถือหุ้นในโครงการที่เหลือประกอบด้วย Kansai Electric Power Company (45%) และ Lao Holding State Enterprise (25%) โครงการนี้มีมูลค่าการลงทุนประมาณ 906 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยบริษัทลงทุนในโครงการนี้ประมาณ 79 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (หรือประมาณ 2,625 ล้านบาท) โครงการน้ำเงี้ยบ 1 มีสัญญาซื้อขายไฟฟ้ากับ กฟผ. ระยะเวลา 27 ปีที่กำลังการผลิตขนาด 269 เมกะวัตต์ ณ เดือนมิถุนายน 2561 โครงการนี้มีความคืบหน้าในการก่อสร้าง 97.75% และคาดว่าจะสามารถเริ่มเปิดดำเนินงานเชิงพาณิชย์ได้ในเดือนกุมภาพันธ์ 2562 บริษัทคาดว่าจะมีรายได้จากเงินปันผลประมาณ 200-300 ล้านบาทต่อปีหลังจากโครงการเปิดดำเนินงานเต็มปีแรก
การลงทุนในธุรกิจเหมืองถ่านหินยังคงเป็นแหล่งสร้างกระแสเงินสดหลักของบริษัท
ผลตอบแทนจากการลงทุนใน Adaro Indonesia ยังคงเป็นแหล่งรายได้หลักของบริษัทในระยะ 3 ปีข้างหน้าต่อไป บริษัทถือหุ้น 11.53% ใน Adaro Indonesia ด้วยเงินลงทุนทั้งสิ้น 325 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดย Adaro Indonesia เป็นหนึ่งในผู้ผลิตถ่านหินรายใหญ่ของประเทศอินโดนีเซียด้วยกำลังการผลิตโดยเฉลี่ยประมาณ 50 ล้านตันต่อปีและมีปริมาณสำรองถ่านหินที่พิสูจน์ได้จำนวน 837 ล้านตัน ณ เดือนธันวาคมปี 2560
นับตั้งแต่ที่บริษัทได้เริ่มลงทุนใน Adaro Indonesia ในปี 2559 บริษัทได้รับเงินปันผลจากกิจการดังกล่าวแล้วทั้งสิ้น 4,493 ล้านบาท ทริสเรทติ้งประมาณการว่าบริษัทจะได้รับเงินปันผลจาก Adaro Indonesia ประมาณ 600 ล้านบาทต่อปีระหว่างปี 2562 และปี 2563 บนสมมติฐานราคาถ่านหินในปัจจุบัน โดยรายได้เงินปันผลนี้เพียงพอสำหรับค่าใช้จ่ายดำเนินงานของบริษัทที่ประมาณ 200 ล้านบาทต่อปี
บูรณาการเป็นหนึ่งเดียวกับ กฟผ.
การบูรณาการอย่างเป็นหนึ่งเดียวกับ กฟผ. ก็เป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่ทริสเรทติ้งนำมาใช้ประกอบการพิจารณาอันดับเครดิตของบริษัท นับตั้งแต่ที่บริษัทก่อตั้ง กฟผ. ได้ส่งผู้บริหารระดับสูงบางส่วนมาดูแลบริษัท นอกจากนี้ กฟผ. ยังมีส่วนร่วมในกระบวนการลงทุนของบริษัทด้วย โดยโครงการลงทุนที่ได้รับอนุมัติจากคณะกรรมการบริษัทนั้นจะต้องส่งให้ กฟผ. พิจารณาก่อนที่จะส่งต่อไปยังกระทรวงพลังงานเพื่อการอนุมัติขึ้นสุดท้าย
?
ทริสเรทติ้งเชื่อว่า กฟผ. จะยังคงให้การสนับสนุนแก่บริษัทอย่างเต็มที่เนื่องจากบริษัทเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ทางธุรกิจระยะยาวของ กฟผ. โดย กฟผ. ได้จัดเตรียมเงินเพิ่มทุนไว้ให้แก่บริษัทรวมทั้งสิ้น 17,000 ล้านบาทเพื่อสนับสนุนการลงทุนตามแผนของบริษัท ณ เดือนมีนาคม 2561 กฟผ. ได้เพิ่มทุนให้แก่บริษัทแล้วรวม 12,197 ล้านบาท โดยเงินเพิ่มทุนจำนวน 11,307 ล้านบาทนั้นใช้สำหรับการลงทุนในโครงการน้ำเงี้ยบ 1 โครงการมายตง โครงการกวางจิ 1 และการลงทุนใน Adaro Indonesia
นอกจากการสนับสนุนด้านการเงินแล้ว กฟผ. ยังให้การสนับสนุนบริษัททั้งในด้านบุคลากร ระบบการปฏิบัติงาน รวมถึงการถ่ายทอดองค์ความรู้และการแบ่งปันประสบการณ์กับบริษัทด้วย นอกจากนี้ ผู้บริหารระดับสูงและคณะกรรมการบริษัทก็ได้รับการแต่งตั้งมาจาก กฟผ. ด้วยเช่นกัน
แนวโน้มอันดับเครดิต
แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนถึงความคาดหวังของทริสเรทติ้งว่าบริษัทจะยังคงเป็นบริษัทย่อยที่ถือหุ้นทั้งหมดโดย กฟผ. และจะยังคงมีบทบาทที่สำคัญต่อ กฟผ. ในการแสวงหาพลังงานไฟฟ้าจากต่างประเทศมาใช้ในประเทศไทย
ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง
ปัจจัยที่อาจมีผลในเชิงลบต่ออันดับเครดิตของบริษัท ได้แก่ การปรับลดอันดับเครดิตของ กฟผ. ความสัมพันธ์ระหว่างบริษัทและ กฟผ. ที่เปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ หรือการสนับสนุนจาก กฟผ. ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ เป็นต้น
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com ติดต่อ santaya@trisrating.com โทร. 0-2098-3000 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500 ? บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2561 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือเพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยที่ยังไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจาก บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ก่อน การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/rating-information-th2/rating-criteria.html