ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดปัจจุบันของ บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ ?A? ด้วยแนวโน้มอันดับเครดิต ?Stable? หรือ ?คงที่? ในขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้งยังจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ประเภทไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดใหม่ในวงเงินไม่เกิน 1.5 พันล้านบาทของบริษัทที่ระดับ ?A? ด้วยเช่นกัน โดยบริษัทจะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ไปใช้ชำระคืนหนี้เดิมและเพื่อสนับสนุนเงินทุนหมุนเวียนของบริษัท
อันดับเครดิตสะท้อนถึงสถานะที่แข็งแกร่งของบริษัทในตลาดเครื่องดื่มชูกำลังและโอกาสการเติบโตในต่างประเทศ อันดับเครดิตยังได้รับการสนับสนุนจากการที่บริษัทมีระดับหนี้สินที่ต่ำและผลการดำเนินงานที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งดังกล่าวถูกลดทอนบางส่วนจากการที่บริษัทพึ่งพาสินค้าน้อยรายการ รวมถึงโอกาสการเติบโตที่ค่อนข้างจำกัดของตลาดเครื่องดื่มชูกำลังภายในประเทศ
ในช่วงไตรมาสแรกของปี 2564 บริษัทมีรายได้ลดลงเล็กน้อยที่ 0.7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนมาอยู่ที่ 4.1 พันล้านบาท โดยเป็นผลจากการลดลงของรายได้จากการส่งออกไปยังสาธารณรัฐแห่งสหภาพเมียนมาและประเทศกัมพูชา สวนทางกับยอดขายในประเทศที่ปรับตัวดีขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน บริษัทมีอัตราส่วนกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายต่อยอดขายที่ 25.7% ในไตรมาสแรกของปี 2564 เปรียบเทียบกับอัตราส่วนดังกล่าวที่ 29.7% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยอัตรากำไรที่อ่อนตัวลงมีสาเหตุจากยอดส่งออกที่ลดลงและต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้นจากราคาน้ำตาลและราคาอลูมิเนียมที่ปรับตัวขึ้น อย่างไรก็ตามผลการดำเนินงานของบริษัทยังคงมีความสอดคล้องกับประมาณการของทริสเรทติ้ง
บริษัทมีระดับหนี้สินที่ต่ำโดยอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย อยู่ที่ 0.8 เท่าในปี 2563 และในไตรมาสแรกของปี 2564 และมีอัตราส่วนเงินทุนจากการเนินงานต่อหนี้สินทางการเงินแข็งแกร่งอยู่ที่ 112% ในไตรมาสแรกของปี 2564 เปรียบเทียบกับอัตราส่วนดังกล่าวซึ่งอยู่ที่ 90% ในปี 2562 และ 108% ปี 2563
ณ วันที่ 31 มีนาคม 2564 บริษัทมีหนี้สินรวมอยู่ที่ 3.97 พันล้านบาท โดยในจำนวนดังกล่าวเป็นหนี้สินที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อนเป็นจำนวน 1.29 พันล้านบาท ซึ่งเป็นหนี้ไม่มีประกันของบริษัทย่อย เป็นผลให้อัตราส่วนหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อนต่อหนี้สินรวมอยู่ที่ 33% เนื่องจากอัตราส่วนดังกล่าวไม่เกิน 50% อันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิไม่มีหลักประกันของบริษัทจึงเท่ากับอันดับเครดิตองค์กรของบริษัท
แนวโน้มอันดับเครดิต
แนวโน้มอันดับเครดิต ?Stable? หรือ ?คงที่? สะท้อนความคาดหวังของทริสเรทติ้งว่าบริษัทจะสามารถรักษาสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่งในตลาดเครื่องดื่มชูกำลังภายในประเทศและรักษาระดับการเติบโตที่สมเหตุสมผลในตลาดส่งออกได้ ทริสเรทติ้งยังคาดอีกด้วยว่าบริษัทจะยังคงมีอัตรากำไรและผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในขณะที่ยังคงรักษาสถานะทางการเงินให้อยู่ในที่ระดับที่ดีเอาไว้ได้
ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง
อันดับเครดิตอาจได้รับการปรับลดลงหากผลการดำเนินงานของบริษัทอ่อนแอลงมากอย่างต่อเนื่อง หรือหากบริษัทดำเนินนโยบายทางการเงินที่เสี่ยงมากยิ่งขึ้น ในขณะที่โอกาสในการปรับเพิ่มอันดับเครดิตยังมีจำกัดในระยะใกล้ อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตอาจได้รับการปรับเพิ่มขึ้นหากบริษัทสามารถสร้างฐานกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นได้อย่างมีนัยสำคัญและมีแหล่งที่มาของรายได้ที่หลากหลายมากยิ่งขึ้นอย่างมีสาระสำคัญในขณะที่ยังคงรักษาสถานะทางการเงินที่ดีเอาไว้ได้
เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง
- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตตราสารหนี้, 15 มิถุนายน 2564
- วิธีการจัดอันดับเครดิตธุรกิจทั่วไป, 26 กรกฎาคม 2562
- อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญและการปรับปรุงตัวเลขทางการเงิน, 5 กันยายน 2561
บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) (CBG)
อันดับเครดิตองค์กร: A
อันดับเครดิตตราสารหนี้:
หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน ในวงเงินไม่เกิน 1,500 ล้านบาท ไถ่ถอนภายใน 2 ปี A
แนวโน้มอันดับเครดิต: Stable