ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดปัจจุบันของ บริษัท จัดการและพัฒนาทรัพยากรน้ำภาคตะวันออก จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ ?A+? แต่เปลี่ยนแนวโน้มอันดับเครดิตเป็น ?Negative? หรือ ?ลบ? จาก ?Stable? หรือ ?คงที่?
โดยแนวโน้มอันดับเครดิต ?Negative? หรือ ?ลบ? สะท้อนถึงความเสี่ยงที่บริษัทจะไม่สามารถต่อสัญญาเช่าระบบท่อส่งน้ำจากกรมธนารักษ์ได้หลังจากที่สัญญาเช่าหมดอายุลงในเดือนธันวาคม 2566
ระบบท่อส่งน้ำที่บริษัทเป็นผู้เช่าประกอบด้วยท่อส่งน้ำ 3 เส้นท่อ ซึ่งมีความยาวประมาณ 137 กิโลเมตรและคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 27% ของโครงข่ายท่อส่งน้ำทั้งหมดของบริษัทที่ให้บริการในเขตพื้นที่โครงการระเบียงเศรษฐกิจภาคตะวันออก (Eastern Economic Corridor ? EEC) ทั้งนี้ จำนวนน้ำดิบที่บริษัทจำหน่ายให้แก่ลูกค้าผ่านทางท่อส่งน้ำดังกล่าวมีสัดส่วนคิดเป็น ประมาณ 30% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัทอีกด้วย
ในปี 2564 กรมธนารักษ์ได้ประกาศคัดเลือกบริษัทเอกชนเพื่อทำการเช่าระบบท่อส่งน้ำของกรมฯ ในเขตพื้นที่ EEC ซึ่งประกอบด้วย ท่อส่งน้ำดอกกราย ท่อส่งน้ำหนองปลาไหล-หนองค้อ และท่อส่งน้ำหนองค้อ ? แหลมฉบัง (ระยะที่ 2) โดยในปัจจุบันบริษัทมีสัญญาเช่าระบบท่อส่งน้ำระยะยาวกับกรมธนารักษ์เฉพาะท่อส่งน้ำดอกกรายเป็นระยะเวลา 30 ปีซึ่งจะหมดอายุสัญญาในวันที่ 31 ธันวาคม 2566
ทั้งนี้ การคัดเลือกบริษัทเอกชนเพื่อทำการเช่าระบบท่อส่งน้ำได้มีขึ้น 2 ครั้งในเดือนสิงหาคมและเดือนกันยายน 2564 โดยบริษัทเอกชนแห่งใหม่ได้รับการคัดเลือกเพื่อให้เข้ามาบริหารและดำเนินกิจการระบบท่อส่งน้ำดังกล่าว อย่างไรก็ตาม การลงนามในสัญญาเช่าฉบับใหม่ยังอยู่ในระหว่างรอดำเนินการ โดยทางคณะกรรมการที่ราชพัสดุยังไม่ผ่านความเห็นชอบการลงนามในสัญญาเนื่องจากยังมีความกังวลเกี่ยวกับคดีความที่บริษัทได้ยื่นฟ้องต่อศาลปกครองกลางไว้ ทั้งนี้ บริษัทได้ยื่นฟ้องคณะกรรมการคัดเลือกและกรมธนารักษ์รวมทั้งขอให้ศาลปกครองกลางเพิกถอนการคัดเลือกครั้งที่ 2 เนื่องจากบริษัทเห็นว่าคำสั่งยกเลิกการคัดเลือกครั้งที่ 1 และการแก้ไขเอกสารคัดเลือกฉบับใหม่เป็นสาเหตุที่ทำให้บริษัทได้รับความเสียหาย ณ ปัจจุบันคดีความดังกล่าวยังอยู่ในระหว่างการพิจารณาของศาลปกครองกลางซึ่งยังคงมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับคำตัดสินและระยะเวลากว่าที่คดีความจะสิ้นสุดลง
รายได้และกระแสเงินสดของบริษัทคาดว่าจะลดลงอย่างมีสาระสำคัญหากบริษัทไม่ได้รับการคัดเลือกให้เป็นผู้ถือสัญญาเช่าฉบับใหม่และไม่สามารถดำเนินการในส่วนของระบบท่อส่งน้ำของทางกรมธนารักษ์ได้ในปี 2567
การที่บริษัทต้องสูญเสียสถานะในการเป็นผู้ให้บริการน้ำดิบแต่เพียงรายเดียวในเขตพื้นที่ EEC นั้นอาจส่งผลทำให้สถานะความเสี่ยงทางธุรกิจของบริษัทอ่อนแอลง นอกจากนี้ ทริสเรทติ้งยังเชื่อว่าการแข่งขันจะทวีความรุนแรงขึ้นจากการมีคู่แข่งรายใหม่เข้ามาให้บริการในพื้นที่เดียวกันด้วย
แนวโน้มอันดับเครดิต
แนวโน้มอันดับเครดิต ?Negative? หรือ ?ลบ? สะท้อนถึงความเสี่ยงที่บริษัทจะไม่สามารถได้รับคัดเลือกให้ทำสัญญาเช่าระบบท่อส่งน้ำฉบับใหม่จากกรมธนารักษ์ได้หลังจากที่สัญญาเช่าฉบับปัจจุบันหมดอายุลงในเดือนธันวาคม 2566
ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง
การปรับลดอันดับเครดิตอาจเกิดขึ้นได้หากมีความแน่นอนแล้วว่าบริษัทจะไม่ได้รับการต่อสัญญาในการบริหารจัดการระบบท่อส่งน้ำฉบับใหม่จากกรมธนารักษ์ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มอันดับเครดิตอาจกลับมาเป็น ?Stable? หรือ ?คงที่? หากบริษัทสามารถรักษาสัญญาเช่าดังกล่าวเอาไว้ได้ หรือ บริษัทแสดงให้เห็นว่าบริษัทมีความสามารถในการรักษาผลการดำเนินงานและดำรงฐานะทางการเงินที่แข็งแรงได้อย่างต่อเนื่อง
- อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญและการปรับปรุงตัวเลขทางการเงินสำหรับธุรกิจทั่วไป, 11 มกราคม 2565
- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตตราสารหนี้, 15 มิถุนายน 2564
- วิธีการจัดอันดับเครดิตธุรกิจทั่วไป, 26 กรกฎาคม 2562
บริษัท จัดการและพัฒนาทรัพยากรน้ำภาคตะวันออก จำกัด (มหาชน) (EASTW)
อันดับเครดิตองค์กร: A+
อันดับเครดิตตราสารหนี้:
EASTW226A: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ์ ไม่มีหลักประกัน 1,200 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2565 A+
EASTW256A: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ์ ไม่มีหลักประกัน 1,200 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2568 A+
แนวโน้มอันดับเครดิต: Negative