ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท อควา คอร์เปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ ?BBB-? ด้วยแนวโน้มอันดับเครดิต ?Stable? หรือ ?คงที่? ในขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้งยังจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ มีหลักประกันในวงเงินไม่เกิน 1 พันล้านบาทของบริษัทที่ระดับ ?BB+? อีกด้วย โดยบริษัทจะนำเงินที่ได้รับจากการออกหุ้นกู้นี้ไปชำระหนี้เดิมของบริษัท รวมทั้งใช้สนับสนุนเงินทุนหมุนเวียนและใช้เป็นเงินลงทุนตามแผนงานของบริษัท
ทั้งนี้ หุ้นกู้ดังกล่าวได้รับการค้ำประกันจากที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ของบริษัท รวมถึงหุ้นสามัญของ บริษัท ไทยพาร์เซิล จำกัด (มหาชน) และหุ้นสามัญของ บริษัท อีสเทอร์น พาวเวอร์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) (อันดับเครดิต ?BBB-/Negative?) ซึ่งมูลค่ารวมของหลักประกันคิดเป็น 1.2 เท่าขอมูลค่าหุ้นกู้ที่ออกในครั้งนี้ อย่างไรก็ตาม ภาระหนี้ส่วนใหญ่ของบริษัทประกอบด้วยเงินกู้ยืมที่มีหลักประกัน ดังนั้น อันดับเครดิตของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ มีหลักประกันชุดนี้ของบริษัทจึงถูกปรับลดอันดับเครดิตลง
1 ขั้นจากอันดับเครดิตองค์กร
อันดับเครดิตสะท้อนถึงรายได้ประจำจำนวนมากของบริษัทจากค่าเช่าคลังสินค้าภายใต้สัญญาเช่าระยะยาวและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทในเครือ อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งของบริษัทยังมีข้อจำกัดจากการที่กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ให้เช่าของบริษัทมีขนาดเล็กและตั้งอยู่ในพื้นที่จำกัด นอกจากนี้ อันดับเครดิตยังสะท้อนถึงความกังวลของทริสเรทติ้งเกี่ยวกับการลงทุนในอนาคตของบริษัทอีกด้วย
ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2565 รายได้รวมของบริษัทลดลง 62% หลังจากการขายธุรกิจสื่อโฆษณาออกไป ทริสเรทติ้งคาดว่ารายได้รวมของบริษัทจะลดลง 63% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน มาอยู่ที่ระดับ 304 ล้านบาทในปี 2565 และกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) จะอยู่ที่ระดับ 333 ล้านบาท
ระดับภาระหนี้ของบริษัทถือว่าอยู่ในระดับปานกลาง ทั้งนี้ อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อเงินทุนของบริษัทลดลงมาอยู่ที่ระดับ 17.7% ณ สิ้นเดือนกันยายนปี 2565 จากเดิมที่ระดับ 34.9% ณ สิ้นปี 2564 ทั้งนี้ คาดว่างบลงทุนของบริษัทในระหว่างปี 2566-2567 จะมีจำกัด ดังนั้น ทริสเรทติ้งจึงคาดว่าอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อเงินทุนของบริษัทจะลดลงมาอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 10%
ทริสเรทติ้งคาดว่าในช่วง 12 เดือนข้างหน้าบริษัทจะมีภาระหนี้ที่จะครบกำหนดชำระคงค้างจำนวน 648 ล้านบาท ในการนี้ บริษัทได้มีการออกหุ้นกู้ใหม่เพื่อชำระหนี้หุ้นกู้เดิมที่จะครบกำหนดในเดือนธันวาคม 2565 จำนวน 453 ล้านบาทเรียบร้อยแล้ว ภายใต้สมมติฐานกรณีพื้นฐานของทริสเรทติ้ง คาดว่าเงินทุนจากการดำเนินงานของบริษัทจะอยู่ที่ระดับประมาณ 100-200 ล้านบาทในช่วงระยะเวลาเดียวกัน บริษัทมีสภาพคล่องที่ยอมรับได้โดยบริษัทมีเงินสดในมือจำนวน 1.26 พันล้านบาท ในอนาคตทริสเรทติ้งคาดว่าอัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อหนี้สินทางการเงินของบริษัทจะอยู่ที่ระดับ 20%-50% ในช่วงปี 2565-2567 ในขณะที่อัตราส่วน EBITDA ต่อดอกเบี้ยจ่ายคาดว่าน่าจะอยู่ที่ระดับ 2-3 เท่าในช่วงเวลาเดียวกัน
แนวโน้มอันดับเครดิต
แนวโน้มอันดับเครดิต ?Stable? หรือ ?คงที่? สะท้อนถึงการคาดการณ์ของทริสเรทติ้งว่าบริษัทจะยังคงมีรายได้ประจำจากค่าเช่าคลังสินค้าภายใต้สัญญาเช่าระยะยาวและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทในเครือแห่งหนึ่งต่อไป
ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง
การปรับลดอันดับเครดิตอาจเกิดขึ้นได้ในกรณีที่ความสามารถในการทำกำไรหรือผลการดำเนินงานของบริษัทถดถอยลงอย่างมีสาระสำคัญ นอกจากนี้ การลงทุนที่ใช้เงินกู้ยืมจำนวนมากที่อาจทำให้งบการเงินและกระแสเงินสดเพื่อการชำระหนี้ของบริษัทอ่อนแอลงก็จะเป็นปัจจัยลบต่ออันดับเครดิตของบริษัทด้วยเช่นกัน ในทางตรงกันข้าม อันดับเครดิตของบริษัทอาจได้รับการปรับเพิ่มขึ้นได้ภายใต้สถานการณ์ที่กระแสเงินสดของบริษัทปรับเพิ่มขึ้นและมีเสถียรภาพอย่างมีนัยสำคัญในระยะเวลาที่ต่อเนื่อง
เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง
- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตธุรกิจทั่วไป, 15 กรกฎาคม 2565
- อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญและการปรับปรุงตัวเลขทางการเงินสำหรับธุรกิจทั่วไป, 11 มกราคม 2565
- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตตราสารหนี้, 15 มิถุนายน 2564
บริษัท อควา คอร์เปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) (AQUA)
อันดับเครดิตองค์กร: BBB-
อันดับเครดิตตราสารหนี้:
หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ มีหลักประกัน ในวงเงินไม่เกิน 1,000 ล้านบาท ไถ่ถอนภายใน 2 ปี 6 เดือน BB+
แนวโน้มอันดับเครดิต: Stable