ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรของและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดปัจจุบันของ บริษัท เอ็ม บี เค จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ ?A-? ด้วยแนวโน้มอันดับเครดิต ?Stable? หรือ ?คงที่? ในขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้งยังจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดใหม่ในวงเงินไม่เกิน 2.5 พันล้านบาท ไถ่ถอนภายใน 4 ปีของบริษัท ที่ระดับ ?A-? ด้วย โดยบริษัทมีจุดประสงค์ที่จะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ชุดใหม่ไปใช้ชำระคืนหนี้
อันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ของบริษัทสะท้อนถึงแหล่งรายได้จากธุรกิจที่หลากหลาย ความยืดหยุ่นทางการเงินที่เข้มแข็ง และการคาดการณ์ต่อผลการดำเนินงานของบริษัทว่าจะฟื้นตัวหลังจากภาวะโรคระบาด อันดับเครดิตดังกล่าวยังคงสะท้อนถึงการที่บริษัทมีกระแสเงินสดที่แน่นอนจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ให้เช่า ตลอดจนการมีความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดกับ
กลุ่มธนชาต
ทริสเรทติ้งคาดว่ารายได้จากการดำเนินงานของบริษัทจะปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 9-11 พันล้านบาทในปี 2566-2568 จาก 8.6 พันล้านบาทในปี 2565 จากการฟื้นตัวของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ให้เช่า ธุรกิจโรงแรม และธุรกิจบริการทางการเงินของบริษัท โดยทริสเรทติ้งคาดว่ารายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ให้เช่าจะปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 2.7-3.4 พันล้านบาทในปี 2566-2568 จาก 1.9 พันล้านบาทในปี 2565 เนื่องด้วยนักท่องเที่ยวต่างชาติมีจำนวนเพิ่มสูงขึ้น ทริสเรทติ้งจึงคาดว่ารายได้จากกิจการโรงแรมจะฟื้นตัวมาอยู่ที่ระดับ 1.0-1.3 พันล้านบาทในอีก 3 ปีข้างหน้าจากระดับ 0.8 พันล้านบาทในปี 2565 รายได้จากธุรกิจบริการทางการเงินคาดว่าจะอยู่ที่ 2.4-2.6 พันล้านบาทในปี 2566-2568 จากยอดสินเชื่อคงค้างที่คาดว่าจะขยายตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป ทริสเรทติ้งมองว่ากำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ของบริษัทจะกลับมาอยู่ที่ระดับ 4-5 พันล้านบาทด้วย EBITDA Margin ที่ระดับสูงกว่า 40% ในช่วงปีประมาณการ
ทริสเรทติ้งประเมินว่าสถานะสภาพคล่องของบริษัทยังคงอยู่ในระดับที่น่าพอใจ โดย ณ เดือนธันวาคม 2565 บริษัทมีแหล่งเงินทุนซึ่งประกอบด้วยเงินสดจำนวน 1.3 พันล้านบาท เงินลงทุนระยะสั้นจำนวน 1.8 พันล้านบาทและวงเงินกู้ยืมที่ยังไม่ได้เบิกใช้จากสถาบันการเงินอีก 4.0 พันล้านบาท ทริสเรทติ้งคาดว่าบริษัทจะมีเงินทุนจากการดำเนินงานจำนวน 2.8 พันล้านบาทในปี 2566 การใช้เงินทุนของบริษัทประกอบไปด้วยภาระหนี้ที่จะครบกำหนดชำระในอีก 12 เดือนข้างหน้าจำนวน 4.4 พันล้านบาทและเงินลงทุนจำนวน 1.1 พันล้านบาทในปี 2566 ทั้งนี้ ณ เดือนธันวาคม 2565 บริษัทมีเงินลงทุนในบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มูลค่า 6.3 พันล้านบาทซึ่งช่วยให้บริษัทมีความยืดหยุ่นทางการเงินอีกด้วย
ตามเงื่อนไขของหุ้นกู้กำหนดให้บริษัทจะต้องดำรงอัตราส่วนหนี้สินที่มีดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นให้ต่ำกว่าหรือเท่ากับ 2 เท่า (สำหรับหุ้นกู้ทุกชุด) และดำรงอัตราส่วน EBITDA ต่อดอกเบี้ยจ่ายให้สูงกว่าหรือเท่ากับ 4 เท่า (สำหรับหุ้นกู้ชุดที่ออกก่อนเดือนเมษายน 2563) โดย ณ เดือนธันวาคม 2565 บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินที่มีดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 0.8 เท่าและมีอัตราส่วน EBITDA ต่อดอกเบี้ยจ่ายอยู่ที่ 6.3 เท่า ทริสเรทติ้งเชื่อว่าบริษัทจะสามารถดำรงอัตราส่วนทางการเงินได้ตามเงื่อนไขในอีก 12-18 เดือนข้างหน้า
ณ เดือนธันวาคม 2565 บริษัทมีหนี้สินรวมอยู่ที่ 1.66 หมื่นล้านบาท (ไม่รวมภาระหนี้จากสัญญาเช่า) โดยในจำนวนดังกล่าวเป็นหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อนจำนวน 2.7 พันล้านบาท ดังนั้น อัตราส่วนหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อนต่อหนี้สินรวมของบริษัทจึงอยู่ที่ระดับ 16%
แนวโน้มอันดับเครดิต
แนวโน้มอันดับเครดิต ?Stable? หรือ ?คงที่? สะท้อนถึงการคาดการณ์ต่อผลประกอบการของบริษัทว่าจะเป็นไปตามคาดหมาย ทริสเรทติ้งคาดว่าธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยวของบริษัทจะค่อย ๆ ปรับตัวดีขึ้นตามการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว และยังคาดว่าธุรกิจอื่น ๆ ของบริษัทจะยังคงมีผลการดำเนินงานที่น่าพอใจ
ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง
อันดับเครดิตอาจปรับเพิ่มขึ้นได้หากบริษัทมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าการคาดการณ์อย่างมีนัยสำคัญ ในทางตรงกันข้าม อันดับเครดิตอาจถูกปรับลดลงหากบริษัทมีผลการดำเนินงานและ/หรือสถานะทางการเงินที่ถดถอยกว่าการคาดการณ์ของทริสเรทติ้งอย่างมีนัยสำคัญ หรือบริษัทมีการลงทุนที่มีการก่อหนี้เป็นจำนวนมากซึ่งส่งผลให้สถานะทางการเงินของบริษัทอ่อนแอลงเป็นอย่างมาก
เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง
- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตธุรกิจทั่วไป, 15 กรกฎาคม 2565
- อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญและการปรับปรุงตัวเลขทางการเงินสำหรับธุรกิจทั่วไป, 11 มกราคม 2565
- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อเช่า, 15 กรกฎาคม 2564
- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตตราสารหนี้, 15 มิถุนายน 2564
- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร, 17 กุมภาพันธ์ 2563
?
บริษัท เอ็ม บี เค จำกัด (มหาชน) (MBK)
อันดับเครดิตองค์กร: A-
อันดับเครดิตตราสารหนี้:
MBK27NA: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 1,500 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2570 A-
หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน ในวงเงินไม่เกิน 2,500 ล้านบาท ไถ่ถอนภายใน 4 ปี A-
แนวโน้มอันดับเครดิต: Stable