ทริสเรทติ้งจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดใหม่ในวงเงินไม่เกิน 1 หมื่นล้านบาทและไถ่ถอนภายใน 12 ปีของ บริษัท บีซีพีจี จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ ?A? โดยบริษัทจะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ชุดใหม่นี้ไปใช้ลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าแห่งใหม่ ๆ และใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน ทั้งนี้ อันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันของบริษัทที่อยู่ที่ระดับ ?A? ยังคงอยู่ภายใต้ ?เครดิตพินิจ? แนวโน้ม ?Negative? หรือ ?ลบ?
อันดับเครดิตเฉพาะของบริษัท (Standalone Credit Profile ? SACP) ยังคงอยู่ที่ระดับ ?bbb+? โดยอันดับเครดิตองค์กรที่ระดับ ?A? ซึ่งสูงกว่าอันดับเครดิตเฉพาะของบริษัทอยู่ 2 ขั้นนั้นสะท้อนถึงมุมมองของทริสเรทติ้งที่เห็นว่าบริษัทมีสถานะเป็นบริษัทย่อยหลักของ บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) (BCP) (อันดับเครดิตที่ระดับ ?A? แนวโน้มเครดิจพินิจ ?Negative?)
อันดับเครดิตเฉพาะของบริษัทสะท้อนถึงรายได้ที่แน่นอนและสินทรัพย์โรงไฟฟ้าของบริษัทที่มีการกระจายตัวเป็นอย่างดี อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งดังกล่าวถูกลดทอนโดยความเสี่ยงในการบริหารงานโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนาให้บรรลุเป้าหมาย (Execution Risk) และระดับภาระหนี้ของบริษัทที่คาดว่าจะสูงขึ้นเพื่อสนับสนุนกลยุทธ์การเติบโตของบริษัท
ในช่วง 3 เดือนแรกของปี 2566 บริษัทมีรายได้ 1.1 พันล้านบาท ลดลง 9% จาก 1.2 พันล้านบาทจากช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า โดยมีสาเหตุหลักมาจากการหมดอายุของค่าไฟฟ้าส่วนเพิ่ม (Adder) ของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศไทยและการหยุดผลิตไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าพลังน้ำในสาธารณรัฐประชาธิปไตยประชาชนลาว (สปป.ลาว) เพื่อเตรียมจำหน่ายไฟฟ้าไปยังการไฟฟ้าแห่งสาธารณรัฐสังคมนิยมเวียดนาม (Vietnam Electricity ? EVN) อย่างไรก็ตาม กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) อยู่ที่ 932 ล้านบาท ในช่วง 3 เดือนแรกของปี 2566 อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA อยู่ที่ 2.2 เท่า (ปรับเป็นอัตราส่วนเต็มปีด้วยตัวเลข 12 เดือนย้อนหลัง)
ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2566 บริษัทมีภาระหนี้ตามงบการเงินรวมทั้งสิ้นจำนวน 2.54 หมื่นล้านบาท (ไม่รวมหนี้สินตามสัญญาเช่า) โดยเป็นหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อน (Priority Debt) จำนวน 8.3 พันล้านบาทซึ่งประกอบด้วยเงินกู้ยืมของบริษัทย่อย ทั้งนี้ อัตราส่วนหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อนต่อหนี้สินทั้งหมดของบริษัทอยู่ที่ระดับ 33%
แนวโน้มเครดิตพินิจ
เมื่อวันที่ 19 มกราคม 2566 ที่ผ่านมา ทริสเรทติ้งได้ออกประกาศเครดิตพินิจแนวโน้ม ?Negative? หรือ ?ลบ? สำหรับอันดับเครดิตทั้งหมดของ BCP ซึ่งรวมถึงอันดับเครดิตองค์กรด้วย โดยการประกาศดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากที่ BCP ประกาศซื้อหุ้น 65.99% ใน บริษัท เอสโซ่ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) จาก ExxonMobil Asia Holdings Pte. ซึ่งคาดว่าธุรกรรมนี้จะแล้วเสร็จในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ การประกาศเครดิตพินิจสะท้อนถึงความไม่แน่นอนของผลกระทบที่จะเกิดขึ้นกับสถานะเครดิตของ BCP จากการซื้อกิจการในครั้งนี้
ทริสเรทติ้งจะทบทวนเครดิตพินิจของบริษัทในช่วงที่ธุรกรรมนี้ใกล้จะแล้วเสร็จหลังจากที่ทริสเรทติ้งได้เห็นความชัดเจนถึงผลกระทบจากการซื้อกิจการมากขึ้น โดยทริสเรทติ้งจะประเมินทั้งในส่วนของกลยุทธ์ธุรกิจ โครงสร้างของกลุ่ม แผนการผสานธุรกิจ ประโยชน์จากการผนึกกำลัง และโครงสร้างเงินทุนในระยะยาวหลังจากการซื้อกิจการ การเปลี่ยนแปลงสถานะเครดิตที่มีนัยสำคัญของ BCP หรือการเปลี่ยนแปลงมุมมองของทริสเรทติ้งต่อสถานะของบริษัทต่อกลุ่มบางจาก จะส่งผลกระทบต่ออันดับเครดิตของบริษัท ทั้งนี้ ทริสเรทติ้งจะติดตามความคืบหน้าที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมนี้อย่างใกล้ชิด และจะกำหนดอันดับเครดิตที่เหมาะสมต่อไป
หมายเหตุ ?เครดิตพินิจ?
?เครดิตพินิจ? เป็นขั้นตอนหนึ่งในกระบวนการทบทวนผลอันดับเครดิตของตราสารหนี้หรือองค์กร โดยทริสเรทติ้งจะแจ้งให้สาธารณชนทราบในกรณีที่มีเหตุการณ์สำคัญซึ่งอาจส่งผลกระทบต่ออันดับเครดิตแต่ข้อมูลผลกระทบยังไม่เพียงพอต่อการพิจารณาทบทวน ทริสเรทติ้งจะประกาศ ?เครดิตพินิจ? โดยมีแนวโน้ม 3 รูปแบบ คือ ?Positive? (บวก) ?Negative? (ลบ) และ ?Developing? (ยังไม่ชัดเจน) ตามลักษณะของผลกระทบนั้น ๆ ซึ่งจะยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงผลอันดับเครดิตแต่อย่างใด ทริสเรทติ้งจะยกเลิกเครดิตพินิจเมื่อข้อมูลสำหรับการวิเคราะห์มีเพียงพอและได้พิจารณาอันดับเครดิตอย่างถี่ถ้วนแล้ว
เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง
- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตกลุ่มธุรกิจ, 7 กันยายน 2565
- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตธุรกิจทั่วไป, 15 กรกฎาคม 2565
- อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญและการปรับปรุงตัวเลขทางการเงินสำหรับธุรกิจทั่วไป, 11 มกราคม 2565
- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตตราสารหนี้, 15 มิถุนายน 2564
?
บริษัท บีซีพีจี จำกัด (มหาชน) (BCPG)
อันดับเครดิตองค์กร: A
อันดับเครดิตตราสารหนี้:
BCPG249A: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 2,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2567 A
BCPG269A: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 1,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2569 A
BCPG289A: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 1,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2571 A
BCPG319A: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 4,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2574 A
BCPG339A: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 4,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2576 A
หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน ในวงเงินไม่เกิน 10,000 ล้านบาท ไถ่ถอนภายใน 12 ปี A
แนวโน้มเครดิตพินิจ: Negative