ทริสเรทติ้งจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ใหม่ “บ. ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล” ที่ “A/Stable” เท่าอันดับองค์กรและหุ้นกู้เก่า

ข่าวทั่วไป Friday June 12, 2009 07:14 —ทริส เรตติ้ง

บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ประกาศอันดับเครดิตให้แก่หุ้นกู้ไม่มีประกันในวงเงินไม่เกิน 2,000 ล้านบาทของ บริษัท ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ “A” พร้อมทั้งคงอันดับเครดิตองค์กรและตราสารหนี้ชุดปัจจุบันของที่ระดับ “A” โดยแนวโน้มยังคง “Stable” หรือ “คงที่” อันดับเครดิตสะท้อนถึงความหลากหลายของธุรกิจซึ่งมีแบรนด์สินค้าและบริการเป็นที่ยอมรับซึ่งช่วยเสริมให้บริษัทมีสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่งทั้งในธุรกิจโรงแรมและธุรกิจอาหารบริการด่วน รวมถึงการมีคณะผู้บริหารที่มีความสามารถ ธุรกิจรับจ้างบริหารโรงแรมที่เติบโตอย่างดีในต่างประเทศ และโอกาสในการขยายธุรกิจอาหารบริการด่วนผ่านการให้แฟรนไชส์ทั้งในและต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม จุดเด่นดังกล่าวถูกลดทอนบางส่วนจากภาวะอุตสาหกรรมท่องเที่ยวที่ซบเซาอันสืบเนื่องจากภาวะเศรษฐกิจโลกที่ตกต่ำ ลักษณะของธุรกิจโรงแรมที่ขึ้นอยู่กับฤดูกาลและถูกกระทบจากปัจจัยภายนอกได้ง่าย รวมทั้งจากลักษณะของธุรกิจอาหารบริการด่วนที่มีการแข่งขันที่รุนแรงและมีอัตรากำไรที่ต่ำ นอกจากนี้ การที่บริษัทขยายการลงทุนในธุรกิจอย่างต่อเนื่องซึ่งอาจต้องอาศัยเงินลงทุนจำนวนมากยังเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ต้องระมัดระวัง

แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” อยู่บนพื้นฐานการคาดการณ์ว่าบริษัทจะสามารถรักษาความแข็งแกร่งของกระแสเงินสดเพื่อนำไปใช้สนับสนุนรายจ่ายฝ่ายทุนที่บริษัทมีภาระผูกพันในอนาคตได้ โดยผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งแรกของปี 2552 จะอ่อนตัวลงจากการที่ธุรกิจโรงแรมได้รับผลกระทบจากภาวะซบเซาของอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตาม คาดว่าบริษัทจะมีผลประกอบการของทั้งปี 2552 ใกล้เคียงกับปี 2551 เนื่องจากคาดว่าธุรกิจโรงแรมของบริษัทจะกลับฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2552 โดยอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนคาดว่าจะเพิ่มสูงขึ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าเนื่องจากบริษัทมีโครงการโรงแรมและที่อยู่อาศัยที่ยังต้องพัฒนาอยู่ ทั้งนี้ หากบริษัทมีการลงทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างมากก็อาจกระทบทำให้คุณภาพเครดิตของบริษัทอ่อนแอลงได้

ทริสเรทติ้งรายงานว่า บริษัทไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนลก่อตั้งโดย Mr. William Ellwood Heinecke ในปี 2521 เพื่อดำเนินธุรกิจโรงแรมในประเทศไทย โดยตระกูล Heinecke เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ในสัดส่วน 49.8% ในช่วง 7 ปีที่ผ่านมา บริษัทประสบความสำเร็จในการขยายกิจการโรงแรมจนปัจจุบันถือได้ว่าเป็นผู้ประกอบการที่มีโรงแรมกระจายตัวมากที่สุดแห่งหนึ่งในประเทศจำนวนทั้งหมด 27 แห่ง รวม 3,200 ห้องซึ่งตั้งอยู่ในกรุงเทพฯ และสถานที่ท่องเที่ยวชั้นนำทั้งในประเทศไทย อินโดนีเซีย มัลดีฟส์ ศรีลังกา แทนซาเนีย สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และเวียดนาม โรงแรมเหล่านี้บริหารและดำเนินงานภายใต้เครือโรงแรมที่เป็นที่รู้จักทั่วโลก เช่น Mariott และ Four Seasons และภายใต้เครือโรงแรมของบริษัทเองคือ Anantara Elewana และ Naladhu ธุรกิจอาหารบริการด่วนของกลุ่มไมเนอร์ดำเนินการภายใต้การบริหารงานของบริษัทในเครือคือ บริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) (MFG) ซึ่งก่อตั้งในปี 2523 และเป็นผู้ให้บริการธุรกิจอาหารบริการด่วนที่ใหญ่ที่สุดในประเทศไทย MFG เป็นเจ้าของและผู้ประกอบการอาหารบริการด่วนแบบแฟรนไชส์ของต่างประเทศมากถึง 7 แบรนด์ ได้แก่ สเวนเซ่นส์ ซิซซ์เล่อร์ แดรี่ ควีน และ เบอร์เกอร์ คิง รวมทั้ง เดอะ พิซซ่า คอมปะนี เดอะค็อฟฟีคลับ และ ไทยเอ็กเพรส ซึ่งเป็นแบรนด์สินค้าของบริษัทเอง โดย ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2552 MFG มีร้านอาหารเปิดให้บริการรวมมากกว่า 600 แห่ง ตลอดจนร้านแฟรนไชส์และแฟรนไชส์ย่อยอีกประมาณ 400 แห่งทั้งในประเทศและต่างประเทศ โดยล่าสุดบริษัทประกาศแผนการปรับโครงสร้างธุรกิจเพื่อนำธุรกิจของ บริษัท ไมเนอร์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) (MINOR) ซึ่งประกอบด้วย แฟชั่น เครื่องสำอาง และโรงงานรับจ้างผลิตเข้ามาอยู่ภายใต้เครือของบริษัท หลังการปรับโครงสร้างซึ่งคาดว่าจะแล้วเสร็จภายในเดือนมิถุนายน 2552 ตระกูล Heinecke จะยังคงเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ซึ่งมีอำนาจบริหารงานบริษัทเช่นเดิม

ทริสเรทติ้งกล่าวว่า บริษัทมีรายได้จากธุรกิจโรงแรมและอาหารบริการด่วนประมาณ 90% ของรายได้รวม เมื่อเปรียบเทียบกับคู่แข่งในธุรกิจ 2 ประเภทแล้ว บริษัทมีฐานรายได้ที่กว้างขวางและหลากหลายกว่า อีกทั้งยังขยายตัวเป็นอย่างมากในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา รายได้รวมของบริษัทขยายตัวเพิ่มขึ้น 12% เป็น 15,814 ล้านบาทในปี 2551 จาก 11,716 ล้านบาทในปี 2549 จากผลของการเพิ่มสาขาในธุรกิจอาหารบริการด่วนและผลประกอบการที่มั่นคงจากธุรกิจโรงแรมก่อนไตรมาสสุดท้ายของปี 2551 ทว่าในช่วง 3 เดือนแรกของปี 2552 รายได้ของบริษัทลดลง 2% เป็น 4,118 ล้านบาท จาก 4,185 ล้านบาทในช่วงเดียวกันของปี 2551 เนื่องจากในช่วงดังกล่าวรายได้ต่อห้องพักที่มีอยู่ (Revenue Per Available Room -- RevPAR) จากโรงแรมที่บริษัทเป็นเจ้าของลดลงถึง 28% เหลือ 3,892 บาท จาก 5,405 บาทต่อคืนในช่วงเดียวกันของปี 2551 ซึ่งเป็นผลสืบเนื่องจากภาวะเศรษฐกิจโลกที่ซบเซาและความไม่มั่นคงทางการเมืองภายในประเทศซึ่งกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักท่องเที่ยว ในส่วนธุรกิจอาหารบริการด่วนซึ่งนอกจากบริษัทจะให้ความสำคัญกับการขยายกิจการโดยการเปิดสาขาและให้แฟรนไชส์แล้ว บริษัทยังซื้อกิจการของแบรนด์อื่นเพิ่มด้วย จึงคาดว่าธุรกิจดังกล่าวน่าจะเติบโตอย่างต่อเนื่องในปีนี้จากการซื้อกิจการ เดอะค็อฟฟีคลับ และ ไทยเอ็กเพรส ในปีก่อน ทั้งนี้ จำนวนร้านอาหารของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 553 สาขาในปลายปี 2550 เป็น 656 สาขาในปลายเดือนมีนาคม 2552 ในขณะที่อัตราการขยายตัวของยอดขายของสาขาเดิมเติบโตเพียง 0.1% ในช่วง 3 เดือนแรกของปี 2552 และในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา ระดับหนี้ของบริษัทเมื่อพิจารณาจากอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนยังคงที่อยู่ในระดับประมาณ 40% แต่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นใกล้ระดับ 50% ในปลายปี 2552 จากการก่อสร้างโรงแรม 2 แห่งของบริษัท

ทริสเรทติ้งยังกล่าวถึงอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวของประเทศว่าได้รับผลกระทบอย่างกว้างขวางจากภาวะเศรษฐกิจโลกที่ถดถอยและสถานการณ์ทางการเมืองที่ไม่สงบนับตั้งแต่ปลายปี 2551 จนถึงกลางเดือนเมษายน 2552 ซึ่งเกิดจราจลในกรุงเทพฯ จากการชุมนุมของกลุ่มต่อต้านรัฐบาล จึงคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวในไตรมาสที่ 2 ของปี 2552 จะยังคงลดลงต่อเนื่องจากไตรมาสแรกที่ลดลงถึง 15% และยังคาดว่าน่าจะเติบโตในอัตราติดลบเมื่อสิ้นปี ซึ่งจะส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมท่องเที่ยวโดยรวม และจะทำให้ผลประกอบการของธุรกิจโรงแรมอ่อนตัวลง โดยผู้ประกอบการที่มีปัญหาทางการเงินต้องขายกิจการ ทำให้เป็นโอกาสในการลงทุนของผู้ประกอบการที่มีแหล่งเงินทุนเพียงพอที่จะซื้อกิจการ ทั้งนี้ การดำรงสภาพคล่องที่เพียงพอและการมีความยืดหยุ่นทางการเงินถือเป็นปัจจัยสำคัญที่จะทำให้กิจการโรงแรมอยู่รอดได้ในช่วงเศรษฐกิจถดถอย ดังนั้น การกู้ยืมเพื่อซื้อกิจการขนาดใหญ่อาจส่งผลกระทบทำให้ฐานะการเงินและสถานะเครดิตของผู้ประกอบการลดลง — จบ

บริษัท ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน) (MINT)
อันดับเครดิตองค์กร:                                         คงเดิมที่ A
อันดับเครดิตตราสารหนี้:
MINT105A:  หุ้นกู้ไม่มีประกัน1,100 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2553          คงเดิมที่ A
MINT10DA: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2553          คงเดิมที่ A
MINT11OA: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2554          คงเดิมที่ A
MINT129A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 1,840 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2555          คงเดิมที่ A
MINT149A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 2,060 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2557          คงเดิมที่ A
หุ้นกู้ไม่มีประกันในวงเงินไม่เกิน 2,000 ล้านบาท ไถ่ถอนภายในปี 2556   A
แนวโน้มอันดับเครดิต:                                        Stable (คงที่)
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2552 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต  ไม่ว่าทั้งหมดหรือแต่เพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยมิได้รับอนุญาต การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ   แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ  ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน  บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงมิได้รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้น ผลที่ได้รับ หรือการกระทำใดๆ โดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว

เว็บไซต์นี้มีการใช้งานคุกกี้ ศึกษารายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ นโยบายความเป็นส่วนตัว และ ข้อตกลงการใช้บริการ รับทราบ