บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ประกาศยืนยันอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่มีประกันของ บริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ “BBB+” ด้วยแนวโน้ม “Stable” หรือ “คงที่” โดยอันดับเครดิตดังกล่าวสะท้อนถึงความแข็งแกร่งทางการตลาดของบริษัทในฐานะผู้ให้บริการธุรกิจสื่อสารดาวเทียมเพียงรายเดียวในประเทศไทย ตลอดจนมูลค่าเงินลงทุนในธุรกิจสื่อสารโทรคมนาคม ผลประกอบการในธุรกิจดาวเทียมบรอดแบนด์ในประเทศไทยและออสเตรเลียที่มีแนวโน้มดี รวมทั้งประโยชน์ที่ได้รับจากการสนับสนุนของบริษัทในกลุ่ม อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งดังกล่าวมีข้อจำกัดบางประการจากการแข่งขันที่รุนแรงในตลาดต่างประเทศ รวมถึงความเสี่ยงในการดำเนินธุรกิจดาวเทียมและความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายภาครัฐ และแนวโน้มของธุรกิจดาวเทียมบรอดแบนด์ในตลาดสำคัญในต่างประเทศที่ยังไม่แน่นอน ทั้งนี้ ความขัดแย้งด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับธุรกิจดาวเทียมที่ยังไม่มีข้อสรุปนั้นอาจส่งผลในทางลบต่อการดำเนินงานและสถานะทางธุรกิจของบริษัทได้
แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนถึงความคาดหมายว่าบริษัทจะยังคงรักษาสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่งเอาไว้ได้ รวมทั้งยังคงสร้างกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอจากธุรกิจดาวเทียมแบบทั่วไปและธุรกิจสื่อสารในภูมิภาคอินโดจีนต่อไปได้ ทั้งนี้ อันดับเครดิตอาจได้รับผลกระทบในทางลบหากดาวเทียมไอพีสตาร์ใช้เวลาในการสร้างตลาดนานกว่าที่คาดเอาไว้
ทริสเรทติ้งรายงานว่า บริษัทไทยคมซึ่งเดิมชื่อ บริษัท ชินแซทเทลไลท์ จำกัด (มหาชน) เป็นผู้ให้บริการการสื่อสารด้วยดาวเทียมแบบวงโคจรค้างฟ้าจำนวน 3 ดวง โดยเป็นดาวเทียมแบบทั่วไป 2 ดวง และดาวเทียมบรอดแบนด์ 1 ดวง (ไอพีสตาร์) ในช่วง 3 เดือนแรกของปี 2553 บริษัทมีรายได้จำนวน 1,784 ล้านบาท ซึ่งเป็นรายได้จากดาวเทียมแบบทั่วไปในสัดส่วนประมาณ 36% ของรายได้รวม และจากดาวเทียมไอพีสตาร์ประมาณ 31% ในขณะที่รายได้จากธุรกิจสื่อสารคิดเป็น 1 ใน 3 ของรายได้รวม ฐานลูกค้าบริการดาวเทียมทั่วไปของบริษัทส่วนใหญ่อยู่ในประเทศไทยและประเทศเพื่อนบ้าน ส่วนฐานลูกค้าบริการดาวเทียมไอพีสตาร์ส่วนใหญ่อยู่ในประเทศไทยและออสเตรเลีย สถานะธุรกิจที่แข็งแกร่งของบริษัทเป็นผลมาจากสถานะความเป็นผู้นำในการเป็นผู้ให้บริการสื่อสารดาวเทียมในประเทศ ส่วนความสามารถในการแข่งขันนั้นบริษัทได้รับแรงหนุนจากลักษณะของธุรกิจที่ผู้ประกอบการรายใหม่เข้าได้ยากและต้องใช้เงินลงทุนสูง
ทริสเรทติ้งกล่าวว่าสถานะทางธุรกิจที่แข็งแกร่งทั้งในตลาดภายในและต่างประเทศเป็นปัจจัยที่ทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทไทยคมมีความสม่ำเสมอและมั่นคง ทั้งนี้ อันดับเครดิตสะท้อนถึงความคาดหวังว่า บริษัท ชิน คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่จะให้การสนับสนุนด้านกลยุทธ์ที่จำเป็นแก่บริษัทเพื่อเสริมสถานะทางธุรกิจ นอกจากนี้ ผลประกอบการจากธุรกิจสื่อสารในภูมิภาคอินโดจีนคือประเทศลาวและกัมพูชายังช่วยเสริมสถานะธุรกิจของบริษัทด้วย ซึ่งทริสเรทติ้งคาดว่าแนวโน้มการเติบโตดังกล่าวจะยังคงเป็นไปอย่างต่อเนื่องและช่วยสร้างกระแสเงินสดที่มั่นคงในระยะปานกลาง นอกจากนี้ ในการพิจารณาอันดับเครดิตยังคำนึงถึงธุรกิจดาวเทียมไอพีสตาร์ที่กำลังขยายตัวด้วย ทั้งนี้ ผู้ใช้บริการของดาวเทียมไอพีสตาร์ส่วนใหญ่อยู่ในประเทศไทยและออสเตรเลีย การเปิดตลาดดาวเทียมไอพีสตาร์ในประเทศอินเดียซึ่งคาดว่าจะเริ่มได้ในระหว่างไตรมาสที่ 3 ของปี 2553 จะเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่สนับสนุนสถานะอันดับเครดิตของบริษัท นอกจากนี้ การก่อสร้างเกตเวย์ดาวเทียมไอพีสตาร์สำหรับการเชื่อมต่อสัญญาณในประเทศญี่ปุ่นก็แล้วเสร็จในช่วงกลางปี 2552 โดยลูกค้าซึ่งเป็นผู้ประกอบการด้านสื่อสารของญี่ปุ่นรายหนึ่งได้ลงนามในสัญญาซื้อช่องสัญญาณบรอดแบนด์ของไอพีสตาร์จำนวนมากโดยมีผลตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน 2553 ดังนั้น ตลาดญี่ปุ่นจึงเป็นตลาดสำคัญอีกแห่งหนึ่งในการสร้างรายได้ในอนาคต อย่างไรก็ตาม อนาคตของดาวเทียมไอพีสตาร์ยังมีข้อจำกัดจากความไม่แน่นอนของรายได้และระยะเวลาในการรับรู้รายได้จากตลาดในประเทศจีนอยู่ ดังนั้นจึงต้องอาศัยเวลาในการพิสูจน์ความสามารถในการแข่งขันของดาวเทียมไอพีสตาร์ในตลาดสื่อสารประเทศจีนต่อไปซึ่งขึ้นอยู่กับความสามารถของผู้บริหารของบริษัทในการที่จะมีข้อเสนอทางธุรกิจที่น่าสนใจสำหรับพันธมิตรธุรกิจ
ฐานะการเงินของบริษัทไทยคมสะท้อนถึงอัตราส่วนกำไรที่ยังคงได้รับแรงกดดัน รวมถึงกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอ ภาระหนี้ในระดับปานกลาง และสภาพคล่องในระดับที่รับได้ อัตราส่วนกำไรของบริษัทได้รับผลกระทบจากดาวเทียมไอพีสตาร์ทำให้มีสัดส่วนอยู่ที่ประมาณ 36%-37% ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา โดยที่อัตราส่วนกำไรสำหรับช่วง 3 เดือนแรกของปี 2553 ลดลงมาอยู่ที่ 30% ของรายได้รวมจากสาเหตุหลักคือการลดลงของอัตราการทำกำไรของธุรกิจโทรศัพท์ในประเทศกัมพูชาเนื่องจากการแข่งขันที่รุนแรง อย่างไรก็ตาม เงินทุนจากการดำเนินงานของบริษัทยังคงแข็งแกร่งที่ระดับ 2,004 ล้านบาทในปี 2552 และ 416 ล้านบาทในช่วง 3 เดือนแรกของปี 2553 อัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากระดับ 18.7% ในปี 2551 เป็น 21% ในปี 2552 และอยู่ที่ระดับ 4.7% (ยังไม่ได้ปรับอัตราส่วนให้เป็นตัวเลขเต็มปี) ณ ปลายเดือนมีนาคม 2553 ระดับภาระหนี้สินของบริษัทปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยโดยวัดจากอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ยังมีความกังวลเกี่ยวกับเงินลงทุนในอนาคต ทั้งนี้ บริษัทมีหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดไถ่ถอนจำนวน 3,300 ล้านบาทในปี 2555 และมีความเป็นไปได้ที่บริษัทจะลงทุนในดาวเทียมดวงใหม่ซึ่งมีต้นทุนสูงถึง 4,000 ล้านบาทระหว่างปี 2554-2555
ความเสี่ยงในการดำเนินธุรกิจและความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของนโยบายภาครัฐเป็นลักษณะที่เห็นได้ในอุตสาหกรรมดาวเทียม โดยความไม่ชัดเจนของแนวปฏิบัติและกฎระเบียบยังคงเป็นปัจจัยที่มีผลลบต่อการดำเนินงานของผู้ประกอบการ ทั้งนี้ ทริสเรทติ้งจะติดตามข้อมูลที่เกี่ยวกับปัจจัยด้านกฎหมายและข้อขัดแย้งในแนวทางปฏิบัติที่อาจส่งผลกระทบในด้านลบต่อธุรกิจและสถานะอันดับเครดิตของบริษัทไทยคมอย่างใกล้ชิดต่อไป -- จบ
อันดับเครดิตองค์กร: คงเดิมที่ BBB+ อันดับเครดิตตราสารหนี้: THCOM12NA: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 3,300 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2555 คงเดิมที่ BBB+ THCOM14NA: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 3,700 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2557 คงเดิมที่ BBB+ แนวโน้มอันดับเครดิต: Stable (คงที่)
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2553 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัด อันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือแต่เพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยมิได้รับอนุญาต การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆ โดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/rating_information/rating_criteria.html