บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ประกาศผลอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่มีประกันชุดใหม่ในวงเงินไม่เกิน 8,000 ล้านบาทของ บริษัท เจริญโภคภัณฑ์อาหาร จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ “A+” พร้อมทั้งประกาศคงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่มีประกันชุดปัจจุบันของบริษัทที่ระดับ “A+” เท่าเดิม ด้วยแนวโน้ม “Positive” หรือ “บวก” โดยอันดับเครดิตสะท้อนถึงสถานะความเป็นผู้นำในธุรกิจเกษตรอุตสาหกรรมและอาหาร ตลอดจนการมีสินค้าและตลาดที่หลากหลาย การขยายธุรกิจสู่ผลิตภัณฑ์อาหารสำเร็จรูปพร้อมบริโภคภายใต้ตราสัญลักษณ์ “CP” ที่เพิ่มขึ้น และความได้เปรียบด้านต้นทุนจากการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม การพิจารณาอันดับเครดิตยังคำนึงถึงอัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานของบริษัทที่ค่อนข้างต่ำ รวมถึงความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และความเสี่ยงต่อโรคระบาดต่าง ๆ ด้วย
แนวโน้มอันดับเครดิต “Positive” หรือ “บวก” สะท้อนถึงพัฒนาการของโครงสร้างธุรกิจของบริษัทที่เน้นผลิตภัณฑ์อาหารพร้อมบริโภคที่มีตราสัญลักษณ์และการขยายธุรกิจในต่างประเทศ ทั้งนี้ การให้ความสำคัญกับสินค้าที่มีมูลค่าเพิ่มน่าจะช่วยลดความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ในขณะที่ความได้เปรียบจากการเป็นบริษัทขนาดใหญ่ที่มีสินค้าและตลาดที่หลากหลาย รวมทั้งการประหยัดจากขนาดคาดว่าน่าจะช่วยทำให้บริษัทมีผลกำไรที่สม่ำเสมอมากขึ้น
ทริสเรทติ้งรายงานว่า บริษัทเจริญโภคภัณฑ์อาหารเป็นผู้ประกอบการธุรกิจเกษตรอุตสาหกรรมและอาหารรายใหญ่ที่สุดในประเทศ ซึ่งธุรกิจดังกล่าวถือเป็นธุรกิจหลักของเครือเจริญโภคภัณฑ์ในประเทศไทยด้วย โดย ณ เดือนสิงหาคม 2553 กลุ่มบริษัทในเครือเจริญโภคภัณฑ์ถือหุ้นในบริษัท 40.81% ธุรกิจของบริษัทแบ่งออกเป็น 2 กลุ่มหลักคือกลุ่มสัตว์บกและกลุ่มสัตว์น้ำ โดยแต่ละกลุ่มประกอบด้วยธุรกิจอาหารสัตว์ ธุรกิจฟาร์ม และธุรกิจอาหารพร้อมบริโภค การดำเนินธุรกิจแบบครบวงจรส่งผลให้สินค้าของบริษัทได้มาตรฐานสากลทั้งในด้านความปลอดภัยและการตรวจสอบย้อนกลับซึ่งสามารถส่งออกไปยังประเทศผู้นำเข้าหลักซึ่งได้แก่ประเทศในกลุ่มสหภาพยุโรป เอเชีย และประเทศสหรัฐอเมริกา
ทริสเรทติ้งกล่าวว่า ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2553 บริษัทมีรายได้จากธุรกิจฟาร์มคิดเป็น 44% ของยอดขายรวม รองลงมาเป็นธุรกิจอาหารสัตว์ 39% และธุรกิจอาหารพร้อมบริโภค 17% เพื่อลดความเสี่ยงที่เกิดจากความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์และเพื่อสร้างเสถียรภาพของกระแสเงินสด บริษัทยังคงให้ความสำคัญกับการพัฒนาผลิตภัณฑ์อาหารพร้อมบริโภคที่มีตราสัญลักษณ์และการขยายช่องทางการจัดจำหน่ายทั้งตลาดภายในประเทศและตลาดต่างประเทศต่อไป ทั้งนี้ บริษัทตั้งเป้าหมายที่จะเพิ่มสัดส่วนรายได้จากธุรกิจอาหารพร้อมบริโภคให้เป็น 1 ใน 3 ของยอดขายรวมภายใน 5 ปีข้างหน้าและลดสัดส่วนรายได้จากธุรกิจฟาร์มซึ่งส่วนใหญ่เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ลง นอกเหนือจากการพัฒนาผลิตภัณฑ์ให้หลากหลายแล้ว บริษัทยังขยายธุรกิจในต่างประเทศอย่างต่อเนื่องอีกหลายแห่ง โดยสัดส่วนรายได้จากธุรกิจในต่างประเทศปรับเพิ่มขึ้นจาก 19% ของยอดขายรวมในปี 2552 เป็น 26% ของยอดขายรวมในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2553 ซึ่งมาจากธุรกิจในประเทศตุรกี ไต้หวัน และอินเดียเป็นหลัก
ฐานะการเงินของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง โดยในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2553 บริษัทมียอดขาย 91,471 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21.3% จากช่วงเดียวกันของปี 2552 เนื่องจากมีการรวมยอดขายจากธุรกิจในประเทศไต้หวันที่บริษัทซื้อกิจการมาเมื่อปลายปี 2552 ด้วย บริษัทมีกำไรสุทธิในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2553 เพิ่มขึ้น 82.3% เป็น 7,227 ล้านบาท และยังคงมีกำไรขั้นต้นอยู่ในระดับสูงที่ 18.9% ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2553 เมื่อเทียบกับ 17.7% ในปี 2552 ซึ่งเป็นอานิสงค์จากอุปทานเนื้อสัตว์ในประเทศที่ขาดแคลนอันส่งผลให้ราคาผลิตภัณฑ์ในประเทศเพิ่มสูงขึ้นและจากการที่ผลประกอบการของธุรกิจกลุ่มสัตว์น้ำของบริษัททั้งในประเทศและต่างประเทศปรับตัวดีขึ้น การควบคุมต้นทุนและการบริหารวงจรเงินสดที่มีประสิทธิภาพก็มีส่วนสนับสนุนความสามารถในการทำกำไรของบริษัทด้วยเช่นกัน โดยแม้ว่าต้นทุนวัตถุดิบธัญพืชจะเพิ่มสูงขึ้นในช่วงต้นปี 2553 แต่บริษัทก็ได้ทำสัญญาซื้อและกำหนดราคาล่วงหน้าสำหรับวัตถุดิบส่วนใหญ่เอาไว้แล้วจนถึงเดือนตุลาคม 2553
ในระหว่างปี 2554-2556 บริษัทมีความต้องการใช้เงินทุน 6,000-8,000 ล้านบาทต่อปีเพื่อใช้ลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่ม ตลอดจนสร้างช่องทางการจัดจำหน่าย และขยายธุรกิจในต่างประเทศ บริษัทจะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ชุดใหม่ไปใช้ชำระคืนหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดไถ่ถอนและใช้ในการขยายธุรกิจต่อไป ทั้งนี้ ณ เดือนมิถุนายน 2553 บริษัทมีเงินกู้รวมทั้งสิ้น 40,441 ล้านบาท และมีอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนที่ 41.21% ทริสเรทติ้งกล่าว — จบ
อันดับเครดิตองค์กร: คงเดิมที่ A+ อันดับเครดิตตราสารหนี้: CPF10OA: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 3,500 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2553 คงเดิมที่ A+ CPF117A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 3,800 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2554 คงเดิมที่ A+ CPF118A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 3,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2554 คงเดิมที่ A+ CPF12OA: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 2,500 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2555 คงเดิมที่ A+ CPF138A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 3,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2556 คงเดิมที่ A+ CPF13NA: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 2,200 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2556 คงเดิมที่ A+ CPF14NA: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 3,200 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2557 คงเดิมที่ A+ CPF15NA: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 3,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2558 คงเดิมที่ A+ หุ้นกู้ไม่มีประกันในวงเงินไม่เกิน 8,000 ล้านบาท ไถ่ถอนภายในปี 2560 A+ แนวโน้มอันดับเครดิต: Positive (บวก)